Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Líder independiente en cuero genuino para automóviles, desarrollo diversificado de la estructura del cliente
La empresa es el líder independiente de la industria automotriz china de tapicería interior de cuero, los principales productos son tapicería interior de cuero, cuero de súper fibra, utilizado principalmente en asientos, reposabrazos, reposacabezas, volante, salpicadero, panel de puerta, techo, etc. El negocio de cuero genuino de la empresa es básicamente estable, la cuota de mercado de los productos de cuero genuino de la empresa es del 11,18% según la producción en 2020, el negocio de cuero super – fibra trae un nuevo punto de crecimiento del rendimiento, junto con el desarrollo continuo de nuevos clientes y la puesta en marcha de la nueva capacidad de producción, esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 9,88 / 13,50 / 1774 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 1,81 / 2,66 / 351 millones de yuan, EPS es de 1,09 / 1,59 / 2,11 Yuan / acción, el precio actual de las acciones es de 21,7 / 14,8 / 11,2 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
El mercado nacional de cuero genuino para automóviles tiene un gran espacio de sustitución, la expansión de la capacidad de producción de la empresa compite por el mercado de 10.000 millones de dólares
En 2020, la cuota de inversión extranjera de la industria china del cuero es del 80%, y la de las empresas independientes es del 20%. En los últimos años, el nivel técnico de las empresas independientes ha mejorado gradualmente, puede responder a las necesidades de los fabricantes de automóviles a tiempo, tiene la capacidad de desarrollar al mismo tiempo que los fabricantes de automóviles, y se espera que la sustitución nacional se convierta en una tendencia. Con la mejora del consumo de automóviles, la proporción de configuración de cuero genuino aumentará, esperamos que el mercado de cuero genuino de automóviles de China en 2025 alcance más de 10.000 millones de yuan. La empresa ha cooperado con Faw Volkswagen durante muchos años, los productos de cuero genuino coinciden con Audi Q3, q5l y muchos otros modelos, y ahora ha entrado en el sistema de suministro de la fábrica de motores como SAIC Volkswagen, SAIC General Motors, y ha obtenido muchos pedidos de empresas de automóviles de marca propia, la estructura del cliente sigue siendo diversa. La empresa a través de la oferta pública de adquisición de capital para ampliar la capacidad de producción de cuero, se espera que la capacidad de 2023 alcance los 1,6 millones de unidades, el crecimiento del Rendimiento es previsible.
Abrir el negocio de innovación de superfibra y construir la segunda curva de crecimiento
En 2018, la empresa llevó a cabo la investigación y el desarrollo de nuevos materiales para vehículos de fibra de Isla fija a base de agua, y en 2019 construyó una nueva capacidad de producción de cuero de fibra de 2 millones de pisos en la provincia de Jiangsu. Los productos de cuero de superfibra de la empresa adoptan la tecnología de fijación de la isla a base de agua, no utilizan tolueno, DMF y otros productos químicos peligrosos en el proceso de producción, tienen la ventaja de la protección del medio ambiente. En 2021, la empresa recaudó 480 millones de yuan para el proyecto de fabricación inteligente de 8 millones de metros cuadrados de nuevos materiales de fibra super – Isla de agua. Se espera que con la liberación de la capacidad de producción y la llegada de pedidos, el negocio de cuero super – fibra creará una segunda curva de crecimiento para La empresa.
Consejos de riesgo: las ventas de automóviles de pasajeros no son esperadas, la expansión del cliente no es esperada, el aumento de los precios de las materias primas, etc.
