Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) ( Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Puntos de inversión
Lógica de inversión: 1) el chip eléctrico blanco disfruta del dividendo de la localización, la empresa AC - DC plus Driving Program ha roto a través del cliente eléctrico blanco cr5, se espera que los ingresos de C AGR superen el 71% en los próximos tres años, debido a que el ASP eléctrico blanco y el beneficio bruto son altos, el crecimiento de los beneficios de los electrodomésticos será más rápido que el crecimiento de los ingresos. Se espera que el mercado mundial de recarga rápida supere los 2.700 millones de dólares en 2022, la empresa ha alcanzado la primera cuota de mercado de 2 programas, este año ha completado 2 a 3 conjuntos de películas, marcas de comercio electrónico a la penetración de la marca de teléfonos móviles, el negocio de recarga rápida se espera que continúe el volumen, contribuya a los beneficios. La demanda de escenarios industriales tradicionales y nuevos es fuerte, la empresa se está transformando activamente en el campo industrial, la acumulación de años en el campo no aislado + alta inversión en I + D se espera que construya una alta barrera, y se espera que el margen bruto industrial se mantenga por encima del 55%, la segunda curva de crecimiento de la empresa es segura.
AC - DC sigue profundizando en la investigación y el desarrollo continuos y la expansión de las empresas. En la actualidad, la empresa ocupa el primer lugar en el mercado de CI de gestión de energía doméstica para electrodomésticos, set top box y carga rápida, y su competencia básica es la tecnología de alta tensión no aislada líder entre los fabricantes chinos, la alta cuota de mercado en el mercado AC - DC y los clientes finales PEGAJOSOS. En la actualidad, la empresa tiene por objeto aumentar la cuota de mercado y mantener la posición de liderazgo de AC - DC, al mismo tiempo, la distribución horizontal de las líneas de productos de conducción I C, DC - DC y otras líneas de productos pueden tener un efecto sinérgico eficaz.
White Power, Fast charge Fast Penetration lock recent Performance increase. En cuanto a la electricidad blanca, los fabricantes chinos pueden ampliar el mercado gracias a la retirada de los líderes internacionales. Calculamos que el mercado chino de electrodomésticos AC - DC de 22 a 24 años es de 25,5 / 30,4 / 33,6 millones de yuan, respectivamente; El tamaño total del mercado de conducción IC es de 67,1 / 83,5 / 95,1 millones de yuan, respectivamente. Los pequeños clientes de electrodomésticos de la empresa son estables, la electricidad blanca entró con éxito en cr5, driver I C se espera que coopere con AC - DC, será una mayor cantidad de valor de los clientes de electricidad blanca. En cuanto a la recarga rápida, se prevé que el mercado mundial de recarga rápida supere los 2.740 millones de dólares en 2022 a medida que aumente la tasa de penetración y la capacidad del mercado. La empresa ocupa el primer lugar en la cuota de mercado de 20w Junior + Secondary Integration Program, Junior + Secondary + PD Protocol Package Program ha entrado en el cliente de la marca de teléfono móvil, se espera que el negocio de carga rápida en el futuro con la penetración de 2 a 3 sets, la marca blanca a la marca de teléfono móvil dará la bienvenida a un aumento de la cantidad y el precio, se espera que la empresa siga aumentando la cuota de mercado de carga rápida.
La demand a de la industria y el sector del automóvil es fuerte, la empresa R & D + aumento de la aceleración de la distribución, abre la segunda curva de crecimiento. Se espera que los nuevos vehículos energéticos impulsen el crecimiento del mercado mundial de semiconductores de automóviles con un 1,6% de C AGR en los próximos tres años. Según el cálculo, la escala total del mercado de la industria china AC - DC plus driver IC en 22 - 24 años es de 109,9 / 135,8 / 15,42 millones de yuan. En 2021, Amway Electronics aportará más del 10% de los beneficios en la mitad de un a ño, y se espera que siga infiltrando y acelerando los beneficios para la empresa en el futuro. La empresa también tiene la intención de recaudar 100 millones de diseños de control industrial y desarrollo de automóviles, en los próximos cuatro años, el proyecto de chip de potencia digital de clase industrial aterrizará para completar de no aislamiento a aislamiento, base de silicio a Gan Power, dispositivo a módulo, analógico a la expansión digital; Se espera que docenas de productos en los campos de OBC, PDU y accionamiento eléctrico de alta tensión en el nuevo proyecto de vehículos de energía pasen la verificación del Gálibo del vehículo, la introducción del cliente y la escala. La construcción de la línea de embalaje del Gálibo del vehículo también es beneficiosa para la eficiencia y la garantía de La capacidad de producción. Dado que se espera que la tasa bruta de interés de la nueva industria se estabilice en más del 55%, se espera que los dos proyectos aumenten los beneficios y aumenten la cuota de mercado de la empresa, y se prevé que el CAGR supere el 80% en los próximos tres años.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: el beneficio neto de la empresa en los próximos tres años será superior al 39% de CAGR. Teniendo en cuenta el disco básico AC - DC de la empresa, el volumen de descarga de la unidad en la electricidad blanca y el control industrial, la penetración de la carga rápida en el Teléfono móvil y el crecimiento a medio y largo plazo de la empresa, damos a la empresa 35 veces PE en 2023, correspondiente al precio objetivo de 121,10 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
