Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ( Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Event: The Company announcement and Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1 \ \ \ \
Gree Order transfer to maintain Steady Refrigeration Development. Se espera que la empresa venda 3.100 millones de yuan a Gree en 22 años, lo que representa un aumento del 71,60% y 1.210 millones de yuan en comparación con 21 años. Creemos que el aumento de las transacciones con partes vinculadas o la suavización efectiva de la fluctuación del rendimiento de la empresa causada por las órdenes de transferencia de ee.u u. A largo plazo, la transferencia de pedidos de Gree o la mejora estructural del negocio de piezas de refrigeración de la empresa, Gree en el aire acondicionado central comercial, el aire acondicionado civil de gama alta en las ventajas de la industria puede proporcionar más espacio para el desarrollo de válvulas comerciales y de gama alta para DunAn, la estabilidad de los pedidos también mejorará.
Los directores del Departamento de Gree están completamente asentados. El 2 de junio, el Consejo de Administración de DUN ‘an celebró elecciones anticipadas, y Gree nombró a Deng Xiaobo, tan jianming, Li gangfei y Li Jianjun directores no independientes, y DUN’ an Holdings y el séptimo Consejo de Administración nombraron a Yu Bo y Yu Bo directores no independientes, respectivamente. Tres de los cuatro nominados son los actuales altos directivos de Gree, Deng Xiaobo es el actual Director de Gree, Vicepresidente y Dong mi, tan jianming es el actual ingeniero jefe y Vicepresidente de Gree, y Li gangfei es el actual Asistente del Presidente de Gree. Los otros tres directores independientes Liu shuwei, Wang Xiaohua y Xing Ziwen también son directores únicos de Gree. En la actualidad, seis de los nueve miembros del Consejo de Administración de la empresa pertenecen al antiguo sistema Gree, y todos ellos son miembros clave de Gree que se ocupan de los negocios y la tecnología.
La reorganización del Consejo de Administración pone de relieve una vez más la coherencia de los intereses futuros de la empresa y Gree, puede fortalecer eficazmente el poder de control de Gree sobre la empresa y sentar las bases para acelerar la solución de cuestiones como el aumento del seguimiento, la propiedad de los accionistas mayoritarios originales y las obligaciones garantizadas. Al mismo tiempo, creemos que la presencia de varios equipos de refrigeración de alto nivel de origen profesional también beneficiará al desarrollo empresarial de la empresa, como el aire acondicionado central, el aire acondicionado especial, y Gree en el sector empresarial de los equipos de refrigeración para lograr el desarrollo coordinado de la cadena de suministro, la investigación y El desarrollo tecnológicos, el desarrollo del mercado.
El negocio de gestión térmica está progresando sin problemas, y los pedidos en mano se rompen aún más. En cuanto a los turismos, la tendencia de la aplicación de la bomba de calor de las empresas de automóviles aguas abajo, como Byd Company Limited(002594) En la actualidad, la escala de pedidos a granel + dimensionales fijos de la empresa continúa realizando un avance, junto con el aumento de seguimiento, la capacidad de producción de la empresa y el nivel de producción de automatización mejorarán aún más después de que el Fondo esté en su lugar, lo que beneficiará a los futuros clientes europeos y Americanos para un mayor avance. Al mismo tiempo, los productos que la empresa vende a Gree incluyen accesorios de gestión térmica. Creemos que DunAn también se beneficiará del desarrollo del negocio de Gree titanium y ampliará aún más la base de clientes de componentes de vehículos comerciales de nueva energía.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Valoramos el patrón de desarrollo a largo plazo de “refrigeración + gestión térmica” de DUN ‘an, la adquisición de Gree acelerará la promoción para ayudar a la empresa a resolver el problema de la garantía, la estructura del activo y el pasivo de la empresa se mejorará de manera efectiva, en el futuro con los recursos de la Plataforma de Gree, se espera lograr la integración de la cadena industrial con Gree y acelerar el desarrollo del negocio de gestión térmica. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 104,9 / 117,0 / 13,3 millones de yuan, con una tasa de crecimiento de 6,7 / 11,5 / 11,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,5 / 6,9 / 840 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 35,4 / 24,9 / 22,3%; Para pe 16.6 / 13.3 / 10.9x, mantenga la calificación “Buy”.
Factores de riesgo: gestión térmica menos de lo esperado, disminución de la cuota de mercado de válvulas de refrigeración, aumento del costo de las materias primas, desarrollo de clientes extranjeros menos de lo esperado, desarrollo de productos comerciales menos de lo esperado, etc.
