Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Puntos de inversión:
Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 2.002 millones, un aumento del 26,35% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 305 millones de yuan, un aumento del 49,56% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se mantuvo un rápido crecimiento de más del 30% durante cuatro años consecutivos. Las ganancias por acción fueron de $0.65.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 522 millones de yuan, lo que representa un aumento del 49,21%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 61.379 millones de yuan, un aumento del 10,39% con respecto al año anterior.
El crecimiento de los ingresos es rápido, el crecimiento de la nueva Superaleación
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.002 millones de yuan, un aumento del 26,35% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendió a 305 millones de yuan, un aumento del 49,56% con respecto al año anterior, mientras que El beneficio neto retenido no atribuible a la madre ascendió a 178 millones de yuan, una disminución del 2,45% con respecto al año anterior
Las superaleaciones constituyen casi todos los ingresos de explotación de la empresa. Entre ellos, en 2021, los ingresos de explotación de la fundición de superaleaciones ascendieron a 1.201 millones, un aumento del 20,75% con respecto al año anterior y representaron el 59,96% de los ingresos de explotación principales; Los ingresos de explotación de la superaleación de fase encubierta ascendieron a 504 millones de yuan, un aumento del 26,32% con respecto al año anterior, y representaron el 25,14% de los ingresos de explotación principales. 285 millones de nuevos tipos de superaleaciones, un aumento del 54,42% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 14,24% de los principales ingresos de explotación. El rápido crecimiento de la nueva superaleación se ha convertido en el hermoso punto de crecimiento de la empresa en 2021. El rápido crecimiento de los nuevos productos de superaleación metalúrgica en polvo con alto precio unitario y alto margen bruto promete optimizar continuamente la estructura de los productos de la empresa y mejorar el nivel de margen bruto y la rentabilidad.
En la actualidad, la empresa es una de las mayores empresas de producción de productos de aleación de alta temperatura de gama alta y nuevos en China, con la capacidad de producir más de mil toneladas de aleación madre de aleación de alta temperatura para aplicaciones aeroespaciales y la capacidad de fundición de precisión para motores aeroespaciales, y la tecnología de producción avanzada en Forjas de placas de aleación de alta temperatura deformadas y láminas de protección de turbinas de vapor, etc. Tiene la tecnología de producción y la capacidad de hacer superaleaciones en polvo y superaleaciones ODS que son muy necesarias para Aeromotores avanzados.
En 2021, la producción de superaleaciones de la empresa fue de 13445 toneladas, un aumento del 31,91% con respecto al año anterior; El volumen de ventas fue de 13.322 toneladas, un aumento del 35,66% con respecto al a ño anterior, y el precio unitario medio de las superaleaciones fue de 150300 Yuan / tonelada, una disminución de 11.100 Yuan / tonelada con respecto al año anterior.
Aumento de la presión sobre el margen bruto de las materias primas, aumento de la demanda de existencias y obligaciones contractuales
El margen bruto de 2021 fue del 28,18%, una disminución interanual de aproximadamente 6,42 PCT. La razón principal es que los precios de las materias primas, como el níquel y el cobalto, han aumentado considerablemente, y la tasa bruta de interés de los productos de alta temperatura de fundición y deformación de la empresa ha disminuido considerablemente. En 2021, la tasa bruta de fundición de superaleaciones fue del 24,45%, una disminución de 10,13 PCT. La tasa bruta de interés de la superaleación deformada fue del 21,34% y disminuyó 7,18 PCT año tras año. La tasa bruta de beneficio de la nueva superaleación fue del 54,94%, lo que aumentó 7,64 PCT en comparación con el año anterior.
En 2021, el tipo de interés neto de la empresa fue del 16,47%, un aumento de 0,92 PCT. La razón principal es que los ingresos de inversión aumentaron significativamente en comparación con el mismo período del año pasado, con una tasa de interés no neta retenida del 8,91%, una disminución de 2,63 PCT. En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 11,64%, un aumento del 2,16% con respecto al a ño anterior. En 2021, el inventario de la empresa fue de 858 millones de yuan, un aumento del 44,96% con respecto al a ño anterior, y el pasivo contractual fue de 80 millones de yuan, un aumento del 45,98% con respecto al año anterior. El rápido crecimiento del inventario y el pasivo contractual mostró que la demanda de la empresa era fuerte y los pedidos eran buenos.
La empresa líder de aleación de alta temperatura más profesional y completa, la cooperación profunda Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) \ \ \ \ Es una de las empresas más avanzadas y completas en el campo de la aleación de alta temperatura y la aleación ligera en China, y es una importante base de investigación y desarrollo para la industria de la aviación, la industria aeroespacial, las armas, los buques y la energía nuclear en China. Desde 1958, la empresa ha desarrollado más de 120 tipos de superaleaciones. Entre ellos, más de 90 tipos de superaleaciones deformadas y 10 tipos de superaleaciones en polvo representan más del 80% de este tipo de superaleaciones en todo el país. De las 201 marcas incluidas en el último manual de superaleaciones de China, 114 fueron desarrolladas por la empresa y sus predecesores, representando el 56% del número total de marcas. En el campo de la fundición de superaleaciones, la ventaja técnica es obvia, tiene la capacidad de producir piezas de fundición de precisión complejas y hojas de alta temperatura, y ha establecido una estrecha relación de cooperación con la demanda aguas abajo. La cuota de mercado de los productos relacionados es superior al 40%. Las ventajas técnicas del nuevo tipo de superaleación son obvias y el volumen de producción es obvio.
Con el progreso de la investigación y el desarrollo independientes de motores aeroespaciales avanzados en China, la demanda de superaleaciones de alta gama y nuevas ha aumentado en el mercado aeroespacial, y el campo de superaleaciones aeroespaciales se encuentra en una etapa de escasez. Además, la demanda de turbinas de gas en el campo de la energía eléctrica y los buques también desempeña un papel importante en la promoción de la superaleación civil. Shanghai Electric Group Company Limited(601727) , Dongfang Electric Corporation Limited(600875) \ La nueva generación de equipos de generación de energía, la turbina de gas terrestre a gran escala, que se está desarrollando en China, ha logrado progresos notables y promoverá la demanda de superaleaciones después de la producción en masa. La superaleación es el material básico de los equipos de energía en muchos campos, como la aviación y el espacio, los buques, la energía eléctrica, etc.
El 23 de abril de 2022, la empresa anunció la inversión de 74,77 millones de yuan, con una participación del 67,97%, Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) con 204 activos de equipo y 9 activos intangibles valorados en 35,23 millones de yuan, con una participación del 32,03%. Esta cooperación ha mejorado la capacidad industrial de la empresa, la cooperación en profundidad de la planta de motores de aviones Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que la empresa es la empresa líder de aleación de alta temperatura más completa y profesional de China, se beneficia del aumento de la demanda de equipos de energía, como la aviación y la energía eléctrica, y el crecimiento del negocio de aleación de alta temperatura de gama alta no se preocupe. Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 2.722 millones, 3.587 millones y 4.600 millones, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 422 millones, 553 millones y 722 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 43.72x, 33.35x y 25.55x, respectivamente. La primera cobertura dará la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: 1: la demanda aeroespacial no es lo que se esperaba; El precio de las materias primas sigue aumentando; 3. El progreso de la capacidad de oferta pública no es tan bueno como se esperaba; 4: aumento de la competencia industrial, disminución de la cuota de mercado.
