Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) ( Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1) la prosperidad del mercado mundial de módulos ópticos es buena, 2 021 – 2026 CAGR = 14%: la tendencia de la nube global, el metauniverso, el número este y el número oeste, la demanda del lado del canal de datos supera la expectativa de crecimiento, el fabricante de nubes Capex guía hacia arriba para impulsar la demanda de módulos ópticos de alta velocidad; La construcción de 5G se está llevando a cabo continuamente, las políticas de fibra óptica Gigabit y otras políticas apoyan el desarrollo de la red de acceso 10g pon, y la demanda de telecomunicaciones se está recuperando constantemente. Diseño prospectivo del producto: bajo consumo de energía, la empresa tomó la iniciativa en el lanzamiento del modulador de linbo 3 de película fina basado en productos de 800g, la adquisición de la empresa óptica de silicio Alpine completa, el diseño del chip óptico de silicio aguas arriba de la adición de código, compactar 800g y la barrera técnica de la era óptica de silicio; Rentabilidad a largo plazo: Alpine tiene la ventaja de la cadena de suministro de chips ópticos y eléctricos + la excelente capacidad de gestión y control de costos de la empresa + la expansión activa de la producción y la ventaja de escala estable, manteniendo una tasa de interés bruta del 30% + y una tasa de interés neta del 20%, 6 – 9 PP por encima de la media de la industria.
La demanda de la industria de módulos ópticos es alta. En cuanto a las comunicaciones digitales, la explosión del tráfico y la mejora de la arquitectura impulsaron la demanda de módulos ópticos de alta velocidad en el nivel inferior de I DC. En 2021, el Capex total de Internet en América del Norte en 2021 fue mejorado año tras año y en relación con el ciclo, y la orientación al alza no cambió en 2022. Dell ‘orogroup predice que el Capex mundial de I DC aumentará a 350000 millones de dólares en 2021 – 2026, CAGR = 10%; 5G, a corto plazo, la construcción de 5G en China todavía está en su apogeo en 2022, a medio y largo plazo, la recuperación gradual de la construcción de 5G en el extranjero abrirá el espacio de crecimiento del lado de las telecomunicaciones. GSMA predice que los Capex relacionados con 5g de los operadores móviles globales superarán los 500000 millones de dólares en 22 – 25 años. En cuanto al acceso, omdia predice que el mercado mundial de acceso a dispositivos pon será CAGR = 12,3% entre 20 y 27 años.
Diseño multi – producto orientado hacia el futuro, tecnología de vanguardia para impulsar el crecimiento. La empresa lanzó 400 g de muestras en 2018, 400 g de envíos en 2019, 800 G de muestras en 2020, la investigación y el desarrollo de nuevos productos, el punto de lanzamiento en el primer escalón del mundo, disfrutar del mayor dividendo de los primeros productos, y tomar la iniciativa en el lanzamiento de productos basados en El modulador de Niobato de litio de película fina 800g, rompiendo el límite de baja potencia. La empresa completó la adquisición de Alpine en abril de 2022, y ha lanzado con éxito los módulos 400g, 800g y 400g ZR / ZR + módulo de luz coherente basado en el esquema de luz de silicio, consolidando la barrera de la competencia de la tecnología de vanguardia, con la esperanza de aprovechar el mercado de clientes de gama alta.
Mejorar la gestión de costos, consolidar las ventajas de escala, reducir costos y aumentar la eficiencia. En el aspecto de la compra, Alpine es un proveedor importante de chips ópticos y eléctricos de la empresa. En 2020, la cantidad de compra de Alpine representa el 27,1% del total de la compra de este tipo de productos. Alpine ‘s Advantage Price can reduce the cost of Purchasing, and also ensure the stability of the supply chain under the circumstances of constraint upstream Supply or poor Purchasing. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de venta de la empresa son inferiores a la media de la industria, y la capacidad de producción se amplía activamente para mantener la ventaja de escala y ayudar a controlar los costos. En 2021, el margen bruto / neto fue del 33,1% / 17,9%, respectivamente, superior al valor medio de la industria de 7,9 / 5,9 pp.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 20,9% en los próximos tres años. Refiriéndose a las empresas comparables de la misma industria, la empresa 202220 veces la valoración correspondiente al precio objetivo 31,6 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
