China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) : el único operador de El mayor minorista turístico del mundo: según las ventas al por menor, en 2020 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ocupó el primer lugar El único canal de venta libre de impuestos en China incluye tiendas portuarias, tiendas fuera de la isla, tiendas locales, tiendas de cruceros, tiendas a bordo y tiendas de suministro de buques extranjeros, 187 tiendas y 8 tiendas libres de impuestos en 29 provincias, municipios directamente dependientes del Gobierno central y regiones autónomas de China; Los ingresos y beneficios aumentaron constantemente: los ingresos de explotación de China exime a 2021 ascendieron a 67.676 millones de yuan, en comparación con el 24,4% de CAGR en 2017 - 2021; En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 9.654 millones de yuan, con un CAGR del 39,8%.
Perspectivas en el extranjero: Corea del sur libre de impuestos y el camino de desarrollo de los líderes en el extranjero. Las ventas libres de impuestos de Corea del Sur cubren básicamente todas las tiendas libres de impuestos comunes en todo el mundo. La política promueve la promoción de la cultura coreana y confía en el hotel. Las tres características ayudan al mercado libre de impuestos de Corea del Sur a crecer rápidamente. Las ventas libres de impuestos en Corea del Sur ascendieron a 22.000 millones de dólares en 2019, lo que representa alrededor del 25% de las ventas libres de impuestos en todo el mundo. Lotte y shinro son los dos líderes de Corea del Sur y China, que tienen una gran relación con su ventaja inicial y la construcción de fosos de marca. Dufry, que ocupa el primer lugar en la lista de ventas al por menor de viajes durante todo el año, tiene éxito en la integración de M & A, la expansión del mapa mundial y la distribución exitosa de toda Europa y América. El efecto sinérgico y el efecto de escala de M & A han aumentado la capacidad de negociación de compras del Grupo y el margen bruto de la empresa. Para China, la política se está abriendo paso a paso, China y la exención tienen ventajas iniciales y efectos de escala, a largo plazo, se espera que la cuota de mercado mundial aumente aún más.
China ha formado una situación más fuerte que nunca. El negocio libre de impuestos de China adopta el modo de franquicia, y la escasez de licencias libres de impuestos determina la alta concentración del mercado libre de impuestos de China. La exención de impuestos de China es el único cuerpo principal que tiene la calificación de gestión de productos libres de impuestos de todo el canal en China. Según las estadísticas de Frost Sullivan, el cr5 de los minoristas de viajes libres de impuestos de China fue del 99,9% en 2020 y el 92,3% de los minoristas de viajes libres de impuestos de China a mediados de 2020, de los cuales el mercado libre de impuestos de Hainan fue superior al 99%.
Compra & logística & canal para construir foso, toda la cadena digital para mejorar la eficiencia. Compra: adoptar el modo de compra directa y centralizada, el fuerte poder adquisitivo de los clientes ayuda a la empresa a ampliar la escala de compra y mejorar la capacidad de negociación de la empresa con respecto a los proveedores. La empresa cambió de "canal para el Rey" a "marca para el Rey", introdujo gradualmente la marca de lujo pesado, la marca de alta calidad, cambió la estructura del producto, aumentó el precio unitario del cliente; La introducción de la marca china exime características, productos únicos para atraer a los clientes, formando una competitividad básica. Logística: China Free tiene el único sistema de distribución logística libre de impuestos que cubre todo el país, y tiene siete centros logísticos que cubren todo el país en Dalian, Shanghai y otros lugares. Canales: incluidos los puertos libres de impuestos, las Islas libres de impuestos, las ciudades libres de impuestos y todos los demás canales; En sucesión, la fusión y adquisición de la red de ventas de Shanghai y Shanghai; Construir un complejo de venta al por menor turístico y construir ventajas diferenciadas; Integrar la Plataforma de miembros en línea, promover vigorosamente la transformación de las ventas digitales. Digitalización de toda la cadena: el sistema automático de monitoreo de inventario y reposición puede predecir que la cantidad de inventario se agotará automáticamente para generar alertas, análisis mensual de inventario centralizado, la Plataforma de miembros puede formar retratos precisos de los usuarios de los miembros, la empresa puede utilizar la imagen de los usuarios de los miembros y la Función de análisis de macrodatos, teniendo en cuenta los datos de ventas anteriores y la retroalimentación de la tienda, la compra, reposición.
Mirando hacia el futuro, China tiene un gran espacio libre de impuestos bajo el retorno del consumo, y se espera que alcance casi 220000 millones de yuan en 2025, con una posición estable y un liderazgo continuo. Se prevé que la escala del mercado libre de impuestos alcance los 220000 millones de yuan, de los cuales el mercado libre de impuestos de las islas periféricas representa alrededor del 80% y el mercado libre de impuestos de los puertos y las ciudades representa el 20%. Como líder libre de impuestos, la empresa tiene una posición estable y continúa liderando. Exenciones de impuestos fuera de la isla: el cuerpo principal de la operación ha aumentado, pero el puerto de la tarjeta de la empresa, la fuerza global de la ciudad lidera, se espera que en 22 - 24 años dará la bienvenida a la segunda fase de tiendas libres de impuestos del aeropuerto de Meilan, Sanya aeropuerto tiendas libres de impuestos, Haikou International Duty Free City nuevas tiendas de volumen continuo, un alto nivel de mantenimiento de la cuota de mercado. Exención portuaria: China sigue impulsando el crecimiento del turismo internacional y se espera que se recupere después de la recuperación de la epidemia. China exime tiene derecho a operar 9 de los 10 principales aeropuertos libres de impuestos de acuerdo con el caudal de pasajeros salientes en 2020, y se ve afectada por la situación epidémica a corto plazo. Shanghai mantiene un nivel estable de ingresos y beneficios netos mediante el desarrollo del correo directo diario y la nueva firma del Acuerdo de alquiler. Beijing contrato de alquiler a corto plazo re - firmado para aliviar la presión operativa, el aeropuerto Daxing a largo plazo para mejorar el diseño. Exención de impuestos en la ciudad: la política de liberalización del espacio es grande, y la exención de impuestos en la ciudad tiene múltiples ventajas en comparación con la exención de impuestos en los puertos. En la actualidad, se han establecido cinco tiendas libres de impuestos en Beijing y Shanghai, y se han firmado acuerdos de ubicación e intención para cinco tiendas libres de impuestos en Wuhan, etc. si la política cae en primer lugar, la capacidad de operación es fuerte, las ventajas de la primera salida se destacan.
Sugerencias de inversión: en el contexto de la devolución del consumo, el amplio espacio libre de impuestos de las islas periféricas, se espera que se restablezca gradualmente la exención de impuestos en los puertos y que haya espacio para que la política de exención de impuestos entre en vigor en la ciudad. Como líder absoluto en la exención de impuestos, la empresa ha formado la ventaja integral de la compra, la logística y el canal en Hainan, puertos y tiendas libres de impuestos de la ciudad. Buena compañía a largo plazo fuera de la isla + dentro de la ciudad + en línea bajo el espacio de crecimiento de la floración multipunto. Los ingresos de 2022 - 2024 de la empresa se estiman en 625,4 / 1046,7 / 132,73 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior - 7,6% / + 67,3% / 26,8%, el beneficio neto de la empresa matriz es de 87,5 / 143,8 / 17,99 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior - 9,4% / 64,5% / 25,1%. Dar a la empresa el precio objetivo 221 Yuan, correspondiente a 2023 pe 30 veces, dar la calificación de "comprar"
Consejos de riesgo: 1) la situación epidémica supera las expectativas; Aumento de la competencia industrial; Política incierta.
