Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) ( Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
Evento: Gao Ling invirtió 200 millones de yuan en qumei runto a través de la ampliación de capital. Gao Ling tiene derecho a nombrar a un director para entrar en el Consejo de Administración de ekornes as. Después de la ampliación de capital, gaoling posee el 4,76% de qumei runto, y la valoración correspondiente a ekornes as es de 6.045 millones de yuan (después de deducir la deuda consolidada a nivel de qumei runto y sus filiales, la valoración es de 4.000 millones de yuan). Con la inversión a largo plazo y la experiencia de gestión, la ventaja del talento y la ventaja de los recursos, el capital de alto nivel puede proporcionar a ekornes la capacidad de gestión a largo plazo y ayudar a la empresa a expandirse globalmente.
Ekornes: período de expansión del canal de productos, fuerte certeza de crecimiento. La mejora de la gestión, el estímulo es suficiente, la vitalidad es brillante, entre ellos, el crecimiento de stressless se origina principalmente de la iteración del producto & la expansión de la categoría (el rendimiento de los productos de apoyo es hermoso, la proporción aumenta rápidamente), y China está en el período de bonificación de apertura de la tienda, IMG la relación precio – rendimiento principal, el cliente ka el volumen rápido, svane la transferencia de capacidad Lituania, la optimización de la cadena de suministro, la expansión mundial. Bajo el impacto del aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal, la guerra ruso – ucraniana, las materias primas y el aumento de los costos del transporte marítimo, ekornes 22q1 ingresos + 34%, beneficio neto + 32%, Sub – mercado, el mercado norteamericano todavía logra un crecimiento estable y positivo bajo el efecto de alta base, el mercado europeo reanuda un rápido crecimiento, el mercado chino de pedidos de estrés aumenta más del 100% año tras año.
Stressless: Multi – category Expansion Abroad, High Ping Efficiency Expansion shop in China. 2022q1 registró ingresos de 1.110 millones de coronas noruegas (+ 48,5%), una tasa de ebit del 17,0% (- 0,3 PCT), de los cuales 22q1 pedidos de sillas cómodas aumentaron un 20% +, pedidos de sillas no cómodas aumentaron un 50% +; Más del 100% de los pedidos en el mercado chino se espera que aceleren la apertura de tiendas en 22 años.
IMG: la estrategia de los principales clientes se profundiza continuamente. 2022q1 logró ingresos de 300 millones de coronas noruegas (+ 35,56%), tasa de ebit 14,48% (+ 0,47 PCT), el mercado norteamericano sigue creciendo constantemente bajo la Alta base, la estrategia de clientes clave sigue profundizando, se espera que 22 años de alta tendencia de aumento no cambie.
Svane: mejora de la eficiencia y aprovechamiento de un potencial considerable. Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 80 millones de coronas noruegas (+ 5,50%), la tasa de ebit fue de 4,02% (+ 0,30 PCT) y los pedidos de colchones de 22q 1 fueron de + 30%. Se espera que 2022 se acelere a través de la promoción global de la marca & Canal de expansión.
Qu Mei: reforma del Canal, recuperación del crecimiento. Afectados por la epidemia, el negocio chino a corto plazo bajo presión, junto con la empresa para aumentar la inversión en el mercado, el aumento de la inversión en distribución, se espera que qumei reorganice el modelo de canales, el número de tiendas para reiniciar el crecimiento, la empresa sólo alrededor de 1200 tiendas, un amplio espacio de tiendas; Además, el negocio de innovación de la empresa (ingeniería + mejora del hogar) acelera la expansión. Los requisitos para la evaluación de los incentivos a la propiedad son: abril – diciembre de 2022, 2023 y 2024, el crecimiento de los ingresos de qumei China no será inferior al 10%.
El punto de inflexión del Rendimiento ha sido ahora, la elasticidad de los beneficios se ha ido manifestando gradualmente. Por una parte, desde 2019, la emisión adicional dirigida, la introducción de inversores estratégicos y el reembolso del flujo de caja neto operativo han reducido eficazmente la escala de la deuda con intereses y han optimizado los costos financieros; Por otra parte, la mejora de la gestión de ekornes y la fuerte certeza del crecimiento han acelerado la expansión de China. La tasa de gastos financieros disminuyó del 5,1% al 3,9% en 2018 – 2021, y se prevé que la empresa comience a mostrar gradualmente su flexibilidad de beneficios a partir del segundo semestre de este año.
Previsión de beneficios: la marca ekornes en el extranjero es escasa & la fuerza del producto es fuerte, el Estado de la tienda minorista es eficiente, la seguridad del crecimiento es fuerte, los estados financieros se optimizan en gran medida, China aumenta la inversión, la apertura de la tienda se acelera, reinicia el crecimiento. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 59,1, 68,6 y 78,8 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual del 16,5% / 16,0% / 14,9% y beneficios de 4,2, 5,9 y 790 millones de yuan, con un crecimiento del 133%, 42% y 34%, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) mercado chino: brotes repetidos, aumento de la competencia de la industria, deterioro continuo del mercado inmobiliario, tienda menos de lo esperado. Mercados extranjeros: brotes repetidos, logística bloqueada, cambios en la situación internacional.
