Shenyang Xingqi Pharmaceutical Co.Ltd(300573) ( Shenyang Xingqi Pharmaceutical Co.Ltd(300573) )
Puntos de inversión
Lógica de inversión: la empresa es una empresa farmacéutica China que se centra en la investigación, el desarrollo, la producción y las ventas de medicamentos oftálmicos. La empresa tomó la iniciativa en la distribución de casi 100 millones de personas en el nuevo mercado de prevención y control de medicamentos para la miopía, el espacio potencial de mercado de decenas de miles de millones de yuan; En el campo del tratamiento de la xeroftalmia, la empresa fue pionera en la aprobación del mayor medicamento para el tratamiento de la xeroftalmia del mundo (colirio de ciclosporina). La atropina (0,01%) es el primer producto clínico de tres etapas en China, y se espera que sea aprobado para su inclusión en el mercado a finales de 2024. Se espera que se convierta en el primer medicamento aprobado para retrasar el progreso de la miopía en China. Después de la aprobación, los ingresos y el rendimiento de la empresa entrarán en la fase de crecimiento explosivo. Antes de la aprobación formal, la empresa se basa en el hospital de oftalmología Shenyang xingqi productos de preparación hospitalaria de liberación rápida, impulsando la empresa está en una fase de rápido crecimiento. Variedades exclusivas, el primer medicamento de imitación para el tratamiento de la xeroftalmia gotas oculares ciclosporina en 2021 entró sin problemas en el catálogo del seguro médico a finales de 2022, 2022 marcará el comienzo de una rápida liberación, se convertirá en la empresa después de la placa de prevención y control de la miopía fuera del segundo producto más grande, las ventas máximas se espera que superen los 1.000 millones de yuan.
La atropina de baja concentración promoverá la prevención y el control de la miopía en la era de los medicamentos, se espera que reinicie el mercado de medicamentos oftálmicos. El mercado de la prevención y el control de la miopía ha estado dominado por los instrumentos durante mucho tiempo. Después de más de 50 años de investigación clínica y exploración por parte de académicos de todo el mundo, la atropina de baja concentración es la única droga segura y eficaz para retrasar el progreso de la miopía en todo el mundo. La empresa es la primera empresa China en declarar la atropina (0,01%) para la investigación clínica de prevención y control de la miopía, que incluye dos programas clínicos de un año y dos años. En la actualidad, los dos programas clínicos están progresando sin problemas. De acuerdo con las directrices de investigación clínica de medicamentos para el Control de la miopía publicadas por la administración estatal de drogas, se espera que 2023h2 complete la investigación clínica de dos años, y se espera que sea aprobado para el mercado a finales de 2024. Se espera que se convierta en el primer medicamento de indicación de prevención y control de la miopía aprobado en el mundo. Antes de la aprobación de los medicamentos oficiales, la empresa se basa en el hospital de oftalmología Shenyang xingqi productos de preparación hospitalaria rápida liberación, la empresa ha entrado en una fase de crecimiento de alta velocidad. La prevención y el control de la miopía con atropina de baja concentración se utilizan principalmente en niños y adolescentes de 5 a 16 años de edad. En la actualidad, el costo anual de la preparación intrahospitalaria de atropina es de aproximadamente 3.600 Yuan. En condiciones neutrales, esperamos que la atropina de sulfato de baja concentración de xingqi alcance el pico de ventas en el tercer año completo (2027) y alcance los 10.180 millones de yuan, lo que remodelará el patrón del mercado de medicamentos oftálmicos.
Los medicamentos para el tratamiento de la enfermedad de ojo seco fueron aprobados exclusivamente para su uso inmediato en el catálogo del seguro médico. Las gotas oftálmicas de ciclosporina son el medicamento de peso pesado más importante para el tratamiento de la xeroftalmia en todo el mundo, y también el medicamento de gotas oftálmicas más vendido en todo el mundo. A finales de 2021, zirun entró en el catálogo del seguro médico a través de la negociación, clínicamente utilizado en pacientes con xeroftalmia moderada o grave, en 2022 se abrirá el volumen de Liberación acelerada, correspondiente al precio actual del seguro médico de 165 Yuan / Caja / 30 unidades, de acuerdo con el uso de instrucciones, el consumo diario de 2 unidades, el tratamiento conservador de 6 meses, el costo del tratamiento es de 1980 Yuan / persona. Teniendo en cuenta el aumento de la competencia en el período posterior y la entrada de productos en la producción centralizada, suponiendo que el costo de uso de zirun sea del 40% (792 Yuan / persona) en 2022 en 2030, esperamos que la escala de mercado de zirun alcance los 1.290 millones de yuan con una cuota de mercado neutral en 2030.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: independientemente de la aprobación de atropina por encima de las expectativas, se espera que la empresa obtenga ingresos de 14,84 / 19,13 / 2.392 millones de yuan en 2022 – 2024 y un beneficio neto de 3,53 / 5,47 / 797 millones de yuan en 2022 – 2024. La tasa de crecimiento del rendimiento Es mucho mayor que la tasa media de crecimiento de las empresas de la industria de referencia. En referencia a la evaluación media de las empresas del mismo tipo en la industria bancaria, se dará a la empresa una valoración PE de 40 – 50 veces en 2022, con un intervalo razonable de 160,3 – 200,4 Yuan, que se cubrirá Por primera vez. Dar una calificación de “comprar”.
Indicaciones de riesgo: la investigación clínica sobre la miopía retardada con atropina de baja concentración fue inferior a la esperada o fallida; Riesgo de aumento de la competencia o reducción de precios de las gotas oftálmicas de ciclosporina; Las ventas de productos oftálmicos tradicionales no están a la altura de las expectativas y entran en el riesgo de la recolección colectiva.
