Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) ( Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) )
Puntos de inversión
Las empresas de antracita de alta calidad tienen una ventaja competitiva excepcional. Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) \ \ Negocio del carbón: la antracita de alta calidad "marca Orquídea" producida por la empresa tiene las ventajas de alto valor térmico, alto contenido de carbono, baja ceniza, bajo contenido de azufre, etc. pertenece al carbón químico de alta calidad y ocupa una posición importante en el mercado del carbón de materias primas de fertilizantes químicos. En 2021, la empresa tenía unas 720 millones de toneladas de reservas recuperables de carbón, una capacidad total de 12 millones de toneladas al a ño, una capacidad de capital de 10,48 millones de toneladas al año. Industria química del carbón: la empresa se basa en sus propios productos químicos de carbón de alta calidad, ha formado una cadena industrial integrada, puede satisfacer el 100% de las necesidades de carbón de la placa química, los productos incluyen urea, éter dimetílico, Caprolactama, etc. En 2021, la capacidad de urea era de 1 millón de toneladas al a ño, la capacidad de DME de 200000 toneladas al año y la capacidad de Caprolactama de 140000 toneladas al año.
Alto precio, bajo costo, mayor elasticidad de beneficios. El 30 de abril de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma publicó el "anuncio sobre la definición del comportamiento de los operadores en el sector del carbón en el aumento de los precios", en el que se aclaraba el comportamiento del aumento de los precios del carbón de motor, mientras que la antracita, el carbón de coque, etc. no estaban dentro de los límites de los precios. Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) \ En 2021, el precio del carbón comercial (sin impuestos) aumentó un 73,3%, disfrutando plenamente de los dividendos del aumento de los precios del carbón. Bajo costo de producción, con ventajas competitivas, las principales razones son: 1) El equipo técnico está en la posición de liderazgo en la misma industria, alto nivel de mecanización; Las principales minas están equipadas con líneas ferroviarias especiales, con bajos costos de transporte; Las vetas de carbón de la zona minera están enterradas poco profundas, las condiciones de explotación son simples y el costo de producción es bajo. La empresa se beneficia de la ventaja de precio y costo, el margen bruto del carbón se ha mantenido en más del 50%, la rentabilidad es superior al nivel de la industria. Los ingresos de la empresa en 2021 en el auge de la industria del carbón, el beneficio neto calculado por tonelada de carbón aumentó 394,15% año tras año, la elasticidad de los beneficios es mayor.
En construcción y producción, inyección de activos, pleno potencial de crecimiento. La producción de las minas en construcción y el aumento de la capacidad nuclear han dado lugar a un aumento de la producción: la empresa cuenta actualmente con cinco minas integradas en construcción, con una capacidad total de 4,2 millones de toneladas, de las cuales la mina qinyu (900000 toneladas al a ño), la mina tongbao (900000 toneladas al año) y la mina baisheng (900000 toneladas al año) están actualmente en funcionamiento de prueba conjunta. Además, wangyun Coal Mine nuclear increase to 1.2 million tons / year (+ 300 million tons / year) has been acceptable by the energy Bureau, the company Short - term increase is available. Apoyo normativo, activos de grupo o inyección. Shanxi State - owned Operating Company in 2021 established Targets: 14 Five - year provincial Enterprise Asset Securitization rate reached more than 80%. En marzo de 2022, como la única plataforma de cotización del Grupo Orchid, los activos totales representaban el 63,42% del Grupo Orchid y el espacio de inyección de activos era grande. En la actualidad, el Grupo lanhua tiene tres minas de antracita de alta calidad: Dongfeng Coal Mine (1,2 millones de toneladas anuales), jushan Coal Mine (900000 toneladas anuales) y Qinyang Coal Mine (450000 toneladas anuales).
La demanda a largo plazo de antracita es buena, el espacio de aumento de precios es grande. En el informe de trabajo del Gobierno de marzo de 2022 se señala que las nuevas fuentes de energía renovable y el consumo de materias primas ya no se incluyen en el control total del consumo. Creemos que el consumo de energía de las materias primas significa que el carbón no se utiliza como combustible, sino como materia prima para participar en la producción, por lo que el índice de consumo de energía del carbón químico se relajará, lo que puede promover el crecimiento de la demanda de carbón en la industria química y formar un apoyo a largo plazo para el precio de la antracita. El consumo aparente de antracita aumentó un 13,32% año tras año en el primer trimestre de 2022, con una fuerte demanda. En la actualidad, el precio de la urea aguas abajo sigue aumentando, teniendo en cuenta que las existencias actuales de la planta de urea son bajas, se prevé que el alto precio de la urea continúe, la demanda de antracita no se preocupe. Teniendo en cuenta la excelente calidad de la antracita de la empresa, el aumento de los precios sigue siendo un gran espacio.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 serán de 155,17, 169,69 y 18.473 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 35,41, 41,07 y 4.697 millones de yuan, respectivamente. Las ganancias por acción serán de 3,1, 3,60 y 4,1 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones es de 15,70 Yuan, y el PE correspondiente será de 5,1 X / 4,4 X / 3,8 X, respectivamente. Teniendo en cuenta la Alta elasticidad de los precios de la empresa, la baja elasticidad de los costos, junto con el alto funcionamiento de los precios del carbón, las expectativas de rentabilidad son buenas, la valoración es baja, por primera vez para cubrir y dar una calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: los precios del carbón cayeron bruscamente, la liberación de la capacidad no se esperaba, la investigación y el uso de datos de información actualizados no es un riesgo oportuno.
