Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ( Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Puntos de inversión:
Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 410 millones, lo que representa un aumento del 5,7% con respecto al año anterior. Lograr un beneficio neto de 200 millones de yuan, una disminución del 13,4% con respecto al a ño anterior; Las ganancias por acción fueron de 0,5 Yuan.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 170 millones, lo que representa un aumento interanual del 135,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 90.661000, un aumento del 183,8% con respecto al año anterior.
Aumento de la demanda de equipo de Aviación
La estructura de ingresos de la empresa en 2021 es casi toda fibra de carbono y tela de fibra de carbono.
En 2021, los ingresos de explotación de fibra de carbono ascendieron a 320 millones de yuan, un aumento de – 2,96% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que representa el 77,62% de los ingresos de explotación, y los ingresos de explotación de tejidos de fibra de carbono ascendieron a 92 millones de yuan, un aumento del 53,39% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que representa el 22,35% de los ingresos de explotación. La proporción de fibra de carbono y tejido de fibra de carbono en los principales ingresos de explotación alcanzó el 99,97%.
En 2021, la empresa entregó 156,06 toneladas de fibra de carbono y tejidos de fibra de carbono, un aumento del 34,35% con respecto al a ño pasado, con un precio unitario medio de 2.633,6 millones de yuan por tonelada, una disminución del 21,46% con respecto al año anterior.
En 2021, la línea de mil toneladas de la compañía aprobó el procedimiento de verificación de la equivalencia de los productos de los clientes y departamentos relacionados, mejorando aún más la capacidad de suministro de fibra de carbono de alto rendimiento de la aviación y el espacio, por otra parte, la compañía a ñadió equipo de tela de fibra de carbono, la capacidad de producción de tela de fibra de carbono en comparación con el mismo período del año pasado aumentó dos veces. Debido a la influencia de los principales clientes en la divulgación de los precios de compra de los productos relacionados, la empresa sólo aumentó los ingresos de explotación en un 5,7% y el beneficio neto en un 13,38% en 2021 sobre la premisa de un aumento del 34,35% en los envíos.
Con el aumento de la demanda de equipos de aviación de nueva generación, la proporción de aplicación de materiales de fibra de carbono ha aumentado considerablemente, y la fábrica de motores ha llevado a cabo una licitación moderada para reducir el precio, se espera que la industria de fibra de carbono alcance el alto crecimiento de la demanda para compensar el precio. La empresa es el principal proveedor de productos de fibra de carbono de la serie t700 de alto rendimiento para equipos de aviación, y se espera que se beneficie plenamente del aumento de la demanda de equipos de aviación.
La rentabilidad de la empresa ha disminuido considerablemente, pero todavía se encuentra en un nivel más fuerte, el gran volumen de pedidos de bloqueo de precios para garantizar el crecimiento futuro del rendimiento
En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 77,08%, con una disminución de 6,81 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la reducción de los precios de compra de fibra de carbono y tejidos de fibra de carbono, lo que dio lugar a una ligera disminución del margen bruto.
En 2021, el tipo de interés neto total de la empresa fue del 48,88%, una disminución interanual de 10,77 PCT. Esto se debe principalmente a la disminución de los márgenes brutos y al aumento de los gastos de I + D de la empresa en tres PCT y a la disminución de las subvenciones gubernamentales.
En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 15,66%, 5,85 PCT menos que el año pasado.
En 2021, las entradas netas de efectivo operativo de la empresa ascendieron a 263 millones, una disminución del 10,28% con respecto al a ño anterior.
El 24 de marzo de 2022, la empresa anunció la firma de un contrato importante con los principales clientes, por un valor de 2.169 millones de dólares, el período de ejecución del contrato: 2022 – 2023. En 2022, la cantidad de pedidos firmados por la empresa aumentó un 240,7% en comparación con 2021, lo que representa el 527,83% de los ingresos de explotación de 2021. El gran contrato de pedido muestra que la demanda de materiales de fibra de carbono de alto rendimiento se acelera en la planta principal, y el negocio de fibra de carbono de la empresa se complementa con el precio de la cantidad después de la reducción de precios. La lógica de crecimiento sigue siendo la misma.
Aumento continuo del Código para romper el cuello de botella de la capacidad, aumento de la demanda de pedidos superpuestos, liberación inmediata del rendimiento
El proyecto de inversión de la empresa “1000 toneladas” ha entrado en la fase de producción mediante la verificación y el examen. En marzo de 2022, la empresa completó la emisión adicional, recaudó 2.000 millones de yuan, principalmente para el “proyecto de fibra de carbono y productos textiles de alto rendimiento” y la liquidez complementaria, continuó ampliando la capacidad de producción de 1500 toneladas (12k), el período de construcción es de 4 años. La empresa continúa expandiendo la producción, rompiendo el cuello de botella de la capacidad, superponiendo la fuerte demanda en el sector aeroespacial aguas abajo, el futuro rendimiento de la capacidad de aterrizaje libera un gran espacio.
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que la empresa es el proveedor principal de fibra de carbono de alto rendimiento para equipos aeronáuticos, se beneficia del crecimiento de la demanda de equipos aeronáuticos de nueva generación, y la demanda de fibra de carbono de alto rendimiento aumenta en gran medida, los nuevos pedidos masivos firmados en 2022 validan la prosperidad de la demanda de la planta principal. La empresa continúa expandiendo su capacidad para satisfacer la fuerte demanda del mercado de equipos de aviación. Con la nueva capacidad de producción en producción, el rendimiento de la empresa se libera pronto. Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 933 millones, 1.307 millones y 1.633 millones, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 456 millones, 653 millones y 819 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 39.85x, 27.8x y 22.17x, respectivamente. La primera cobertura dará La calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: 1: la demanda de equipo de aviación, la entrega no es esperada; El progreso del proyecto de recaudación de fondos es inferior a lo previsto; El precio de compra de fibra de carbono sigue disminuyendo considerablemente; La competencia industrial se intensifica y la cuota de mercado disminuye.
