Núcleo de brillo largo (688048)
Se ha establecido durante casi diez años, centrándose en la sustitución de chips láser semiconductores de alta potencia. Desde su creación en 2012, la empresa siempre se ha centrado en la industria láser de semiconductores, la empresa ha construido 3 pulgadas, 6 pulgadas de línea de producción de chips láser de semiconductores, al mismo tiempo, tiene un conjunto completo de Crecimiento epitaxial, fabricación de obleas, pruebas de empaquetado, equipo profesional de verificación de fiabilidad, los principales indicadores de rendimiento de los productos y el nivel avanzado en el extranjero, rompiendo el bloqueo tecnológico extranjero. Al mismo tiempo, la empresa toma Suzhou Semiconductor Laser Innovation Research Institute como “plataforma”, Chip láser Semiconductor de alta potencia como “Fulcrum”, “expansión horizontal” a chip vcsel y chip de comunicación óptica, “extensión longitudinal” a dispositivos láser, módulos y láser Semiconductor directo y otros productos, mejorando constantemente la escala y La ventaja competitiva. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 430 millones de yuan, el CAGR en 2018 – 21 fue de 66,8%, el CAGR en 22q1 fue de 110 millones de yuan, un + 43,6% año tras año; En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 120 millones de yuan (+ 341%) y 22q1 a 130 millones de yuan (+ 45,7%). Con el aumento de la proporción de ingresos brutos de los productos de alto margen, como los chips de barras de alta potencia y los chips vcsel, la rentabilidad también se ha fortalecido continuamente, con un margen bruto del 52,8% en 2021, un margen neto del 26,9% en 2021 y un margen neto del 16,3% en 2021. 22q1 tasa bruta de interés del 50,2%, tasa neta de interés del 24,7%, básicamente plana año tras año.
El primer chip láser Semiconductor doméstico, el chip láser Semiconductor de alta potencia ocupa el primer lugar en el mercado chino. Los láseres semiconductores de alta potencia tienen ventajas obvias en eficiencia, fiabilidad, costo, tamaño, etc. se utilizan principalmente como fuentes de bombeo de láseres de estado sólido y fibra, y también se pueden utilizar directamente en soldadura, descamación y recocido láser, radar láser y otros campos. Según Strategies Unlimited, el mercado mundial de láseres semiconductores de alta potencia aumentará de 1.640 millones de dólares a 2.820 millones de dólares en 2019 – 2025, con un CAGR del 9,4%. En la actualidad, China ha superado la mayoría de las tecnologías de fabricación de dispositivos láser, pero los dispositivos centrales, como los chips láser semiconductores de alta potencia, siguen dependiendo de las importaciones. La empresa ha logrado una potencia máxima de salida de hasta 30 W de aplicaciones comerciales de chips de un solo tubo, rompiendo el bloqueo tecnológico extranjero, en China chip láser Semiconductor de alta potencia en la cuota de mercado del 13,4%, en el mercado mundial alrededor del 3,9%, la cuota de mercado ocupa el primer lugar en China. Con el fin de satisfacer las necesidades de sustitución de los clientes nacionales, la empresa invirtió 500 millones de yuan en la construcción de Suzhou Semiconductor Laser Innovation Research Institute para ampliar la capacidad de producción, la construcción de chips láser semiconductores y la capacidad de producción de módulos aumentará de 5 a 10 veces, mejorando en gran medida la competitividad a escala.
Ampliar el chip vcsel y el chip de comunicación óptica para crear un nuevo punto de crecimiento en el futuro. Con el fin de ampliar aún más la escala de negocio y mejorar la competitividad de los productos, la empresa amplió la línea de productos a vcsel y chip de comunicación óptica. Entre ellos, el chip vcsel se enfrenta principalmente al radar láser y la aplicación de sensores 3D, la empresa estableció la División de Negocios vcsel en 2018 y comenzó a establecer la línea de producción de 6 pulgadas, se ha convertido en un pequeño número de fabricantes chinos con la capacidad de producción en masa de chips vcsel, 2021 ha realizado parte de los pedidos de alta eficiencia vcsel aterrizaje y entrega en masa. El chip de comunicación óptica es el componente central del dispositivo óptico. La empresa ha establecido una línea de producción de tecnología completa que incluye el Crecimiento epitaxial, la fabricación de rejillas, el grabado de tiras, el recubrimiento final de la cara, el corte de chips, la prueba de características, el cribado de paquetes y el Envejecimiento del chip, y tiene la capacidad de fabricación en masa del chip de comunicación óptica. Con la mejora de la demanda de conducción inteligente para el montaje de LIDAR, el aumento de la aplicación de la detección 3D en el campo de la electrónica de consumo y la promoción del Centro de datos en la infraestructura de comunicación óptica, la empresa se basa en la ventaja técnica en el campo de la fabricación de chips láser semiconductores, y gradualmente introduce nuevos clientes y nuevos mercados, se espera que el chip vcsel y el chip de comunicación óptica se conviertan en un nuevo punto de crecimiento en el futuro.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 1,9 / 2,7 / 400 millones de yuan, el PE correspondiente sea 65 / 45 / 30 veces, y el PE medio de la empresa comparable en 2022 sea 47 veces. Teniendo en cuenta la escasez de la empresa en la industria China de chips láser semiconductores de alta potencia, as í como el potencial de crecimiento a largo plazo de los chips vcsel y los chips de comunicación óptica, por primera vez cubrimos y damos la calificación de inversión de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: la actualización de la iteración técnica no fue esperada; El calendario de entrega de pedidos no es el previsto; Los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden estar atrasados o no actualizados a tiempo; Medición de la demanda / escala del mercado
