Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) ( Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
Puntos de inversión:
Los ingresos anuales de la empresa en 2021 ascendieron a 1.170 millones de yuan, lo que representa un aumento del 90,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan, un 101,7% más que el año anterior.
Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 430 millones de yuan, un aumento del 127,1% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 140 millones de yuan, un 89,6% más que el año anterior.
Aumento de la demanda de equipos aeronáuticos beneficiarios
El negocio principal de la empresa es relativamente simple, la estructura de ingresos de la empresa en 2021 es casi todas las Forjas de aviación. En 2021, los ingresos de explotación de las Forjas ascendieron a 1.148 millones de yuan, lo que representa un aumento del 94,97% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 97,9% de los ingresos de explotación, y los ingresos de explotación de otras empresas ascendieron a 25 millones de yuan, lo que representa el 2,1% de los ingresos de explotación. En el negocio de Forjas, los ingresos de explotación de las Forjas de moldes ascendieron a 1.114 millones de yuan, lo que representa el 95,05% de los ingresos de explotación, y los ingresos de explotación de las Forjas libres ascendieron a 33 millones de yuan, lo que representa el 2,85% de los ingresos de explotación.
En 2021, la empresa entregó 4.029 piezas de forja, un aumento del 98,64% con respecto al año anterior.
A través de la prensa hidráulica de forja de 400 Mn, la línea de producción de prensa hidráulica de forja isotérmica de 300 mn y la unidad de forja rápida de 31,5 Mn, la empresa ha formado una combinación de alta y baja. Todo el campo cubre las necesidades de desarrollo de forja de aviones grandes y medianos en servicio y en investigación. Junto con la línea de producción de laminación en anillo, se forma la capacidad de suministro de piezas forjadas de múltiples tipos de componentes de la estructura de la aeronave, piezas de disco del motor y piezas de anillo del motor, y se realiza la operación completa de carga completa multipunto del pesador nacional.
En 2021, la empresa se apoderó activamente de la cuota de mercado de los productos de forja de China, al tiempo que consolidó la cuota de mercado existente, siguió aprovechando el potencial de mercado, consolidó los pedidos de modelos antiguos con una calidad de producto estable y fiable, promovió las ventas con la investigación y el desarrollo de nuevos productos, y todos los productos de la empresa fueron ampliamente reconocidos por los clientes nuevos y antiguos.
Se beneficia de la aceleración de la modernización de los equipos de aviación y del rápido aumento de la demanda de piezas forjadas, especialmente de la creciente proporción de piezas forjadas grandes y medianas utilizadas en la nueva generación de equipos de aviación. La prensa hidráulica de forja de 400 MN es la prensa hidráulica de forja de precisión más grande del mundo desarrollada y desarrollada independientemente por China en la actualidad, que resuelve el problema de fabricación de forja de gran tamaño, alta resistencia y alta precisión que necesita el equipo de aviación de nueva generación. Con la ayuda de 400 MN de prensa hidráulica de forja a gran escala, la empresa ha participado en la nueva generación de aviones de combate, aviones de transporte a gran escala y otros modelos importantes de equipos de aviación en toda la fase. En el futuro, con la producción en masa de la nueva generación de equipos de aviación en la fábrica de motores principales, el negocio de forja de moldes grandes y medianos de la empresa seguirá creciendo rápidamente.
El margen bruto de la empresa aumenta constantemente, la rentabilidad es fuerte, el flujo de caja es bueno
En 2021, el margen bruto total de la empresa fue de 46,66%, lo que representa un aumento de 1,7 PCT en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a los cambios en la estructura del producto. En 2021, el margen bruto de forja de productos de puño aumentó 47,27%, un pequeño aumento de 1,24% En comparación con el año anterior, y la proporción de ingresos siguió aumentando al 95%, lo que dio lugar a un aumento de 1,7 PCT en el margen bruto. El margen bruto de los productos de forja libre es generalmente de alrededor del 26%, muy inferior al de los productos de forja.
En 2021, el tipo de interés neto total de la empresa fue del 35,17%, un aumento de 1,92 PCT.
En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 18,73%, un aumento de 7,65 PCT con respecto al a ño anterior.
En 2021, la entrada neta de efectivo de explotación de la empresa fue de 373 millones de yuan, lo que representa una mejora significativa en comparación con el a ño pasado.
Con el fin de mejorar aún más el diseño del negocio y la estructura del producto de la empresa y ampliar su propia ventaja competitiva, la empresa solicitó la emisión de bonos convertibles de la empresa a objetos no específicos, y la construcción de la base de fabricación de componentes de aviación avanzada de interconexión inteligente comenzó en 2021. El proyecto construirá una línea de producción digital e inteligente para la fabricación de piezas de precisión de aviación y una línea de producción inteligente para la molienda de espejos de piel de avión, y mejorará la capacidad de fabricación de equipos clave de aviación mediante el uso de la tecnología de fabricación avanzada de Internet. Con el objetivo de ampliar la cadena de la industria de Forjas y ampliar el negocio de mecanizado de precisión de piezas de aviación, la fuerza de los equipos de mecanizado NC y el nivel inteligente y la eficiencia de la producción de piezas de repuesto se mejoran continuamente.
La empresa se extiende desde el procesamiento de Forjas hasta el procesamiento de precisión de piezas de aviación, ampliando el alcance de la cadena industrial de la empresa y ayudando a la empresa a desarrollarse continuamente.
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que la empresa es el proveedor principal de piezas forjadas grandes y medianas de aviación, se beneficia de la producción en masa de equipos de aviación de nueva generación, la cantidad y el precio de las piezas forjadas grandes y medianas aumentan al mismo tiempo, el crecimiento sostenido es mejor, al mismo tiempo, cortar en el procesamiento de precisión de las piezas de aviación aguas abajo de la empresa, ampliar la cadena industrial, ayudar a la empresa a desarrollarse de manera sostenible en el futuro. Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 1.809 millones, 2.430 millones y 3.149 millones, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 641 millones, 870 millones y 1.155 millones, respectivamente.
Consejos de riesgo: 1: la demanda de equipo de aviación, la entrega no es esperada; 2: la penetración del procesamiento de piezas de aviación no es tan buena como se esperaba; 3: aumento del precio de las materias primas, disminución del margen bruto; La competencia industrial se intensifica y la cuota de mercado disminuye.
