Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Puntos de inversión:
Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.090 millones de yuan, un aumento del 67,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, un aumento de 10 a ños; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 290 millones de yuan, un 41% más que el mismo período del a ño anterior, un aumento de 10 años. Las ganancias por acción fueron de 0,97 Yuan.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 360 millones, lo que representa un aumento del 70,3%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 77.295000, un aumento del 58,2% con respecto al año anterior.
El negocio de la industria militar creció constantemente, el negocio civil aumentó 517,46%
En 2021, los ingresos de explotación de los productos gráficos de visualización y control ascendieron a 521 millones de yuan, un aumento del 12,35% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de los productos de radar pequeños y especializados ascendieron a 114 millones, un aumento del 8,52% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de los productos de chips civiles ascendieron a 447 millones de yuan, un aumento del 517,46% con respecto al año anterior.
En 2021, el negocio de la industria militar de la compañía creció constantemente, alcanzando 635 millones de ingresos de explotación, un aumento del 11,64% año tras año; El negocio de chips civiles aumentó significativamente, alcanzando 447 millones de ingresos de explotación, un aumento interanual del 517,46%. El crecimiento de la empresa en 2021 se debe principalmente al negocio de chips civiles.
Los cambios en la estructura de los productos de la empresa han dado lugar a una disminución de la tasa bruta de interés, un aumento continuo de la inversión en I + D y una profunda exploración de la tecnología básica y el mercado de chips GPU civiles
En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 60,86%, una disminución interanual de 10,29 PCT, principalmente debido a los cambios en la estructura de los productos de la empresa, el bajo margen bruto de los ingresos de explotación del negocio de chips civiles aumentó 517,46%, lo que condujo a una mayor disminución del margen Bruto general de la empresa.
En 2021, el tipo de interés neto total de la empresa fue del 26,78%, una disminución de 4,98 PCT. En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 10,85%, un aumento de 2,34 PCT con respecto al a ño pasado.
Durante mucho tiempo, la empresa ha invertido fuertemente en la tecnología clave y los recursos, profundizado en el diseño de la aplicación industrial de chips de procesamiento gráfico, fortaleciendo constantemente la reserva tecnológica y la ventaja líder de la empresa. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 272516.100 Yuan, un aumento del 53,61% con respecto al a ño anterior, y los gastos de I + D representaron el 24,93% de los ingresos de explotación. En el primer trimestre de 2022, la inversión en I + D ascendió a 66.757,78 millones de yuan, un aumento del 52,31% con respecto al año anterior.
La tercera generación de chips GPU de uso general de la serie jm9 tiene un excelente rendimiento, se espera que abra el mercado de GPU civil, y el mercado de reemplazo doméstico tiene un gran espacio
La empresa es una de las principales empresas nacionales de investigación y desarrollo de chips GPU. En 2014, la primera generación de chips GPU jm5400 tuvo éxito, rompiendo el monopolio de chips extranjeros en el campo de la GPU de alto rendimiento en China y llenando el vacío del mercado chino. Jm5400 ha sido ampliamente utilizado en el campo militar chino debido a su rendimiento confiable y adaptabilidad al entorno de trabajo, y ha reemplazado con éxito el chip de procesamiento gráfico ATI en el campo de aviones militares. En 2018, la empresa lanzó el chip de procesamiento gráfico de segunda generación jm7200, la frecuencia central de la jm5400 de 550 MHz a 1300 MHz, el rendimiento de la computación aumentó significativamente.
En 2019, sobre la base de la generación anterior, la empresa lanzó la versión comercial de la GPU jm7201, principalmente para satisfacer las necesidades de visualización de alto rendimiento del sistema de escritorio. En noviembre de 2021, la empresa lanzó el primer producto de la serie jm9 de tercera generación de productos de chips GPU de gama media y alta, utilizando el proceso de 14 nm, los indicadores básicos como la tasa de llenado de píxeles 32 gpixels / S, aproximadamente 14,5 veces de jm5400, 6 veces de jm7200, 1,5 tflops de capacidad de computación de coma flotante, aproximadamente 9 veces de jm5400, 3 veces de jm7200, el rendimiento se ha acercado a la tarjeta gráfica de gama baja gtx1050 (capacidad de computación de coma flotante 1,73 tflops) publicada por Yingwei en 2016. El rendimiento del producto se mejora a pasos agigantados.
Los chips de procesamiento gráfico de la serie jm9 de tercera generación tienen un buen rendimiento, compatibilidad y versatilidad, satisfacen los requisitos de visualización de alto rendimiento del sistema de información geográfica, el procesamiento de medios, el diseño asistido por CAD, el juego y la virtualización, as í como los requisitos de computación de inteligencia artificial, y tienen un mayor espacio de mercado de sustitución civil. En el futuro, la empresa superará aún más la tecnología clave sobre la base existente, se basará en el mercado especial, desarrollará continuamente el mercado de chips de uso general de la empresa en China, explorará el nivel de chips para lograr el desarrollo integrado de campos especiales y generales, mejorará el diseño estratégico de la empresa, mejorará La competitividad básica de la empresa y la rentabilidad sostenible.
El 17 de marzo de 2022, Changsha jingmei Integrated Circuit Design Co., Ltd., una subsidiaria de propiedad total de la empresa, firmó el Acuerdo de cooperación con el socio de crecimiento de la Unión a del cliente a través de la negociación amistosa, con la intención de comprar 100000 chips de procesamiento gráfico de alto rendimiento y productos de Tarjetas gráficas a jingmei. Este es el primer pedido a gran escala de chips GPU genéricos de la serie jm9 de la compañía.
El 18 de mayo de 2022, la empresa anunció que el segundo chip de procesamiento gráfico de la serie jm9 había terminado el trabajo de la fase de flujo y embalaje, el producto aún no había terminado el trabajo de prueba. De acuerdo con el diseño y la planificación del producto de la empresa, se espera que el segundo chip (Código jm9271) alcance el ancho de banda de memoria de 512 GB / S, la tasa de llenado de píxeles 128 gpixels / S, la capacidad de computación de coma flotante de 8 tflops, y el rendimiento del Chip GPU de gama alta gtx1080 en 2016. Los resultados de las pruebas del segundo producto de la serie jm9 desempeñan un papel muy importante en el desarrollo de productos y el desarrollo del mercado civil.
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que la empresa es la empresa líder de chips GPU nacionales, la fuerza de investigación y desarrollo de GPU es fuerte, la velocidad de iteración es rápida, la empresa ha formado un patrón único en el campo de chips GPU militares, la tercera generación de chips jm9 serie ya tiene un buen rendimiento, compatibilidad, universalidad, es un verdadero producto ACE que abre la competencia del mercado civil, una vez que los resultados de las pruebas son buenos, la producción en masa se espera que desempeñe un papel importante en la sustitución de la GPU civil nacional de la empresa. Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 1.790 millones, 2.545 millones y 3.369 millones, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 476 millones, 679 millones y 893 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 55.17x, 38.66x y 29.41x, respectivamente. La primera cobertura dará La calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1: la demanda de la industria militar no está a la altura de las expectativas; 2: la expansión del mercado de GPU de uso general civil no es tan esperada; La demanda de GPU civil es inferior a la prevista; 4. El progreso de la investigación y el desarrollo y los resultados de las pruebas de la GPU civil no están a la altura de las expectativas; Reducción de las tenencias del Fondo Nacional de la industria de circuitos integrados.
