Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1) la tendencia de la rebanada delgada y la línea fina] en comparación con el año pasado, el consumo de una sola línea GW aumentó más del 25%, mientras que la producción de obleas de silicio aumentó, por lo que la demanda de alambre de diamantes aumentó rápidamente. La demanda de la industria en su conjunto, se espera que los precios de la línea King Kong se mantengan estables en general durante el año. Enlazar profundamente con la capacidad de corte avanzada de Longji, promover la iteración de la línea fina y la cuota de mercado de la empresa para seguir liderando la industria, y disfrutar de la prima de línea fina. En la actualidad, la empresa entrega principalmente 36 líneas, con una prima del 10%. Como líder de la industria del hilo de diamantes, la cuota de mercado de la empresa supera el 50%, el efecto de escala es obvio; Se espera que el costo y el costo se diluyan aún más. La producción de alambre amarillo está a punto de entrar en funcionamiento, para garantizar la ventaja de la tasa de producción de alambre fino y la tasa de rendimiento, la ventaja de costo será más notable.
La tendencia del Corte de obleas de silicio a gran escala, el corte de obleas de silicio a gran escala, el corte de obleas de silicio a gran escala y el corte de obleas de silicio a pequeña escala, el corte de obleas de silicio a gran escala, el corte de obleas de silicio a gran escala y el corte de obleas de silicio a pequeña escala, la industria El alto precio del silicio a corto plazo acelera la tendencia de la rebanada delgada y la línea fina. A largo plazo, las obleas de silicio de tipo N se reducirán a 120 μ M o incluso m ás Delgado, también necesita un diámetro de alambre m ás Delgado para reducir el costo. Cuando el diámetro del alambre disminuye, el diámetro del polvo se hace más pequeño y la fuerza de corte disminuye. En la actualidad, el consumo de línea de corte por GW se ha elevado a 500 – 550000 km, la demanda de alambre de diamantes se ha acelerado y se ha obtenido un dividendo de escala. Calculamos que la escala del mercado de alambre de diamantes en 2025 superó los 8.500 millones de yuan, 4 años CAGR 27,8%. Por otra parte, la línea de corte a gran escala, la rebanada delgada y la línea fina son fáciles de romper la línea de corte y el borde roto, el riesgo de rendimiento aumenta y la barrera del proceso aumenta. Creemos que las empresas líderes que tienen una fuerte capacidad de control de costos y tecnología de producción de alambre amarillo / barra de bus se espera que sean las primeras en disfrutar de los beneficios tecnológicos actuales.
La empresa es el líder de la línea King Kong, con R & D + producción de materias primas + ventaja de escala de capacidad, los beneficios ocupan el primer lugar en la industria. La empresa tiene la capacidad de producción de autobuses y alambre amarillo; La tecnología de dibujo de alambre Amarillo se desarrolla junto con ausco para mejorar el rendimiento y la calidad de la barra de bus y reducir el costo de las materias primas. Desde su creación, la capacidad de producción se ha expandido rápidamente, con una cuota de mercado superior al 50% y una capacidad de producción de 70 millones de kilómetros a finales de 2021, lo que ha ayudado a la empresa a obtener una ventaja de costos, y el costo unitario se ha reducido a 17 Yuan / kilómetro, El nivel más bajo de la industria.
La seda amarilla se producirá en masa, la capacidad de producción se expandirá continuamente, el costo de la empresa y las ventajas técnicas son notables. Sobre la base de la investigación conjunta de cables amarillos con ausco, la empresa ha invertido 6.000 toneladas de capacidad de producción de cables amarillos, la primera fase de 2.000 toneladas se pondrá en funcionamiento en junio de 22 años, para satisfacer la demanda de 150 millones de kilómetros de autobuses. Se espera que el costo de las barras de bus y los cables amarillos disminuya más del 15% después de que se autosuministren completamente. La capacidad de producción de la empresa aumentó a más de 100 millones de kilómetros durante el año, y también contribuyó positivamente a la reducción de costos. Con la ventaja de los principales clientes, la empresa actual a 36 líneas de envío principalmente para disfrutar del 10% del espacio premium.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: liberación de la capacidad de producción de seda amarilla, reducción de los costos de producción de la empresa. Envío de línea fina y ocupar la industria líder, disfrutar de la ventaja de la prima. Se espera que en los próximos tres años el beneficio neto de la empresa matriz CAGR sea del 34,31%, dando a la empresa 35 veces PE en 2022, el precio objetivo es de 111,65 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda mundial de instalaciones fotovoltaicas no es tan buena como se esperaba; La producción de obleas de silicio aguas abajo es inferior a la prevista; La inversión de la capacidad de producción de la empresa es inferior a lo previsto; Aumento del costo de las materias primas, disminución de la rentabilidad de la empresa; Riesgos de cambio de política.
