Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Puntos de inversión
Con la expansión del mercado de mantenimiento de automóviles de terceros en China y la mejora gradual de la permeabilidad de los productos de diagnóstico de vehículos eléctricos con un precio unitario más alto, los ingresos del negocio de diagnóstico integral de la empresa aumentaron constantemente: la empresa comenzó a vender productos de diagnóstico integral de automóviles al mercado de mantenimiento de automóviles de terceros, con una fuerte fuerza técnica y años de experiencia acumulada en la industria, la cuota de mercado del mercado de mantenimiento de automóviles en Europa y los Estados Unidos se mantuvo por delante. Con el desarrollo de la marca de reparación de automóviles de terceros como tuhu, el mercado de reparación de tiendas 4S de empresas de automóviles en China está cambiando gradualmente al modo de reparación de automóviles de terceros. Creemos que los ingresos de la empresa en China crecerán constantemente. La empresa abraza la tendencia de la intelectualización del automóvil, introduce la detección del sistema de presión de los neumáticos (tpms) y los productos de calibración y detección relacionados con Adams, y aprovecha el mercado de la intelectualización: con la mejora continua de la electrónica del automóvil y el grado de intelectualización, la empresa capta en primer lugar La demanda obligatoria del mercado y las leyes y reglamentos, y lanza el producto tpms con alta relación calidad – precio, los ingresos de 2021 han ocupado el 18% de los ingresos totales de la empresa; En segundo lugar, la empresa ha introducido el control de crucero adaptativo integrado, la advertencia de salida del carril, la visión nocturna, la detección de puntos ciegos y otros productos de calibración del sistema de conducción auxiliar de alto nivel, a través de la integración integral de herramientas de calibración, software de diagnóstico y métodos de calibración, mejorar en gran medida la eficiencia de calibración del sistema Adas, 2021 los ingresos aumentaron un 105% año tras año. Esperamos que el negocio siga creciendo rápidamente. Con las ventajas de la tecnología, el costo y los canales de mercado, la empresa ha promovido el negocio de la pila de carga en el extranjero: con el aumento de la proporción de vehículos eléctricos, la pila de carga también ha acogido con satisfacción el rápido desarrollo. Sobre la base de la tecnología original de detección de baterías, la empresa ha introducido pilas de carga AC / DC con mejor capacidad de carga y descarga. Con la ayuda de canales de mercado en Europa y América, Japón y Corea del Sur, la empresa utiliza la ventaja de costos de fabricación de China para popularizar las pilas de carga. Esperamos un rápido crecimiento de los ingresos del negocio de pilas recargables, con un CAGR del 174% en los próximos tres a ños.
Sobre la base de los productos de hardware, la empresa lanza el Servicio de software, obtiene ingresos de suscripción, realiza la integración de software y hardware, mejora la barrera del producto: la empresa comienza a lanzar el negocio de servicios en la nube de software como SaaS sobre la base de los productos originales, esperamos que los ingresos del negocio de software en el futuro alcancen gradualmente el 20 – 30% de los ingresos del producto de hardware, no sólo realiza el aumento de los ingresos con mayor margen bruto, sino que también mejora la barrera del producto a través de la Unión de software y hardware.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que la competencia básica de la empresa radica en (1) el establecimiento de la marca, la promoción del mercado y la capacidad de desarrollo de nuevos negocios de la dirección son fuertes (2) la investigación y el desarrollo, especialmente la arquitectura de software de Ia y el uso de datos son muy importantes, el software y el hardware se combinan para formar cinco sistemas básicos, la barrera del producto es alta (3) la empresa forma la empresa de plataforma en la nube de Ciencia y tecnología, el modelo de negocio SaaS toma forma embrionaria. Sobre la base de la competitividad básica mencionada anteriormente, la empresa abraza activamente la electrificación y Adas, los ingresos de 2022 – 2024 de CAGR pueden alcanzar el 35%, teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en el mercado de automóviles y el crecimiento de los ingresos, damos a la empresa 202235 veces P / e, el precio objetivo es de 50,56 Yuan, la primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda del mercado del automóvil es inferior a la expectativa; El apoyo normativo al servicio de pilas recargables se debilita; El mercado chino de reparación de automóviles sigue siendo principalmente 4S shop; La línea técnica de la empresa no se ajusta a la demanda del mercado, etc.
