Yunda Holding Co.Ltd(002120) ( Yunda Holding Co.Ltd(002120) )
[asunto]
La empresa publicó el “tercer plan de incentivos de acciones restringidas en el segundo período de desbloqueo de los logros de las condiciones de desbloqueo del anuncio”, el Consejo de Administración considera que las condiciones de desbloqueo se han alcanzado, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de 294 incentivos para desbloquear las cuestiones pertinentes. La primera fecha de concesión del tercer plan de incentivos restringidos a las acciones es el 11 de mayo de 2020, con 350 beneficiarios, 3.903800 acciones y un precio de concesión de 15,63 Yuan / acción. El segundo período de bloqueo expirará el 29 de mayo de 2022. El número de acciones desbloqueadas fue de 2.253300, lo que representa el 0,07% del capital social total de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa ha autorizado pero no ha levantado la venta limitada de 244200 acciones restringidas para llevar a cabo el trabajo de recompra y cancelación, el precio de recompra es de 12,14 Yuan / acciones.
La empresa publicó el “anuncio sobre el logro de las condiciones de desbloqueo en el primer período de desbloqueo del cuarto plan de incentivos de acciones restringidas”, el Consejo de Administración consideró que se habían alcanzado las condiciones de desbloqueo y acordó desbloquear 339 objetos de incentivos de conformidad con las disposiciones pertinentes. La fecha de la primera concesión del cuarto plan de incentivos restringidos a las acciones es el 28 de mayo de 2021, 356 destinatarios, 6.349300 acciones, el precio de la subvención es de 7,92 Yuan / acción, el primer período de bloqueo expirará el 18 de junio de 2022. El número de acciones desbloqueadas es de 3.018800, lo que representa el 0,1% del capital social total de la empresa. Al mismo tiempo, la empresa ha autorizado pero no ha levantado la venta limitada de 258300 acciones restringidas para llevar a cabo la recompra y la cancelación, el precio de recompra es de 7,97 Yuan / acción.
[Comentario]
En el segundo período de desbloqueo del tercer plan de incentivos de acciones y en el primer período de desbloqueo del cuarto plan de incentivos de acciones, los índices de evaluación del desempeño de la empresa son los siguientes: el volumen de Negocios de entrega urgente completado en 2020 es la base, y el crecimiento del volumen de Negocios de entrega urgente completado en 2021 no será inferior al 30%; O tomar los ingresos de 2020 como la base, el crecimiento de los ingresos de 2021 no es inferior a la tasa media de crecimiento de las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria. La empresa completó 18.402 millones de unidades de negocio Express en 2021, en comparación con 14.144 millones de unidades de negocio Express en 2020, con una tasa de crecimiento del 30,1%, cumpliendo con las condiciones de desbloqueo de la evaluación del desempeño. En los dos planes anteriores, las acciones desbloqueadas representaron el 0,07% y el 0,1% del capital social total de la empresa, respectivamente, y los fondos necesarios para la recompra fueron 2.965000 y 2.059000 Yuan, respectivamente. Las acciones desbloqueadas representan una proporción relativamente baja del capital social total de la empresa, por lo que esperamos que este desbloqueo tenga un impacto relativamente pequeño en el mercado.
El volumen de negocios, afectado por la situación epidémica de Shanxi, la empresa en abril el volumen de Negocios y la proporción de disminución interanual. Con la mejora de la situación epidémica y la reanudación de la producción, el funcionamiento diario de la empresa volverá gradualmente a la normalidad. La industria ha reanudado parte del trabajo en mayo, el funcionamiento de las empresas de mensajería en abril. Con la introducción de políticas de apoyo conexas, se espera que las empresas comerciales y las plataformas de comercio electrónico aumenten las ventas de compras mediante la emisión de cupones de consumo, lo que dará lugar a un aumento del volumen de Negocios de mensajería. Por lo tanto, asumimos que el volumen de Negocios de toda la industria Express en mayo se redujo en comparación con abril, junio – diciembre se recuperará al 30% en 2021, la cuota de mercado de la empresa también se recuperará al 17% en 2021, 2022 – 2024, el crecimiento del volumen de Negocios de la empresa Es de 20%, 23%, 21%, respectivamente.
En cuanto a los precios, en enero de 2022, la Oficina Nacional de correos publicó las “medidas de gestión del mercado Express (proyecto de opinión)”, que guiarán a la industria a una competencia sana, se espera que el precio unitario Express siga aumentando. Asumimos que la cuota de envío de una sola pieza de 2022 a 2024 aumentará en 0,05 yuan al a ño. En cuanto a los costos, el crecimiento continuo del volumen de negocios tendrá un efecto de escala y se espera que el costo unitario siga disminuyendo. Asumimos que el costo de transferencia de una sola pieza de 2022 a 2024 es de 0,79 Yuan, 0,78 yuan y 0,77 Yuan, respectivamente.
Sobre la base de las hipótesis anteriores, estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 51.210 millones de yuan, 64.020 millones de yuan y 78.750 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 22,7%, el 25,0% y el 23,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.390 millones de yuan, 3.610 millones de yuan y 4.880 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 62,2%, 50,7% y 35,3%, respectivamente. Correspondiente al precio actual de las acciones, PE 21,9 veces, 14,5 veces, 10,7 veces. La recuperación de la situación epidémica de la empresa después de la mejora marginal de la gestión, la empresa como líder del comercio electrónico Express tiene la ventaja de escala, el aumento de precios y la capacidad de optimización de costos para mantener la calificación de “aumento de acciones”.
[aviso de riesgo]
El crecimiento del volumen de negocios Express fue menor de lo esperado; El grado de competencia de la industria supera las expectativas; El aumento de los costos superó las expectativas.
