Sichuan Furong Technology Co.Ltd(603327) ( Sichuan Furong Technology Co.Ltd(603327) )
[puntos clave de inversión]
Los principales productos de la empresa son materiales de aleación de aluminio para electrónica de consumo. Después de años de labranza profunda en el campo de los materiales, ha dominado las ventajas técnicas básicas de la fabricación y el procesamiento de materiales estructurales de aluminio para productos electrónicos de consumo. Desde 2011, la empresa ha proporcionado materiales estructurales de aluminio para los productos de un cliente, y comenzó a cooperar directamente con Samsung en 2015. Después de la auditoría y verificación de Samsung, la empresa se ha convertido en el proveedor designado de materiales para los teléfonos inteligentes insignia de Samsung. Además, la empresa ha establecido una buena relación de cooperación con los fabricantes de marcas de electrónica de consumo bien conocidos en el extranjero, as í como con los fabricantes de procesamiento en nombre. Los productos se utilizan ampliamente en teléfonos inteligentes, tabletas, laptops y otros productos inteligentes.
Samsung es la actual cuota de mercado mundial de smartphones, la cuota de mercado de los teléfonos móviles de pantalla plegable de la marca número uno, la empresa para Samsung designado proveedor de materiales, la pantalla plegable de aluminio, maximizará el disfrute de los dividendos de crecimiento del mercado de pantalla plegable, de acuerdo con el informe de investigación cinno, la escala de adquisición de piezas de Samsung 2022 puede satisfacer 15 – 20 millones de envíos de teléfonos móviles de pantalla plegable, más del doble del crecimiento en 2021. El desarrollo de smartphones tradicionales ligeros y delgados también impulsa el aumento continuo de la permeabilidad de materiales de alta gama, como el aluminio de 7 series. La empresa también es un cliente de los 200 principales proveedores, durante muchos a ños para un cliente tablet a, laptop para proporcionar aluminio. Creemos que los clientes de la marca líder mundial en la posición de la tarjeta de la empresa, en la iteración de materiales estructurales para tomar la ventaja. La selección y aplicación de materiales por parte de los principales clientes a menudo representa la dirección del desarrollo de la industria, y se espera que otros clientes de la industria sigan su ejemplo. Al mismo tiempo, la empresa desarrolla activamente nuevos clientes, nuevos campos, se espera que la cuota de mercado aumente aún más. La nueva capacidad también se liberará gradualmente después de 2022 para satisfacer la plena demanda descendente.
[propuesta de inversión]
Aumentamos los ingresos de 2022 – 2024, ajustamos el margen bruto de cada negocio, ajustamos la tasa de gastos durante el período. Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean de 26,21, 36,12 y 4.852 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 4,10, 5,96 y 826 millones de yuan, respectivamente.
La compañía planea aumentar su capital social a 521 millones de acciones el 7 de junio de 2022. Se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 1,02, 1,49 y 2,06 Yuan / acción antes de la conversión, lo que corresponde a 16, 11 y 8 veces el PE actual, respectivamente, y que el EPS de 2022 a 2024 después de la aplicación de la conversión sea de 0,79, 1,14 y 1,58 Yuan / Acción, respectivamente. Seleccionamos empresas comparables de la industria de la electrónica de consumo y la industria del aluminio, teniendo en cuenta las ventajas técnicas y de escala de la empresa en el material de pantalla plegable para teléfonos móviles, damos 15 veces PE en 2023, y damos un precio objetivo de 12 meses de 22,30 Yuan, que corresponde a 17,15 Yuan después de la implementación del program a de conversión, aumentando a la calificación de “comprar”.
[aviso de riesgo]
Los envíos de teléfonos móviles de pantalla plegable de los clientes fueron menores de lo esperado
La introducción y el desarrollo de nuevos productos no están a la altura de las expectativas, el desarrollo de nuevos clientes no está a la altura de las expectativas.
La demanda en el mercado de la electrónica de consumo es débil: la debilidad de la demanda del mercado hace que los envíos finales sean inferiores a las expectativas.
El aumento de los precios de las materias primas al suprime el margen bruto de la empresa.
El progreso de la expansión de la producción fue inferior a lo previsto.
