Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
China es líder en el negocio de sustratos de embalaje, el contexto de PCB + Semiconductor es claro, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”
La empresa es el primer fabricante de PCB en China, centrándose en el diseño de PCB + Semiconductor de doble línea principal, se espera que se beneficie de la tendencia de la industria de semiconductores. Teniendo en cuenta que el proyecto de sustrato de embalaje previsto por la empresa entrará en una nueva ronda de Liberación de capacidad en 2022, tanto los clientes extranjeros como los principales clientes chinos de las reservas iniciales entrarán en la producción en masa, y el Centro de atención de la empresa se transferirá del modelo tradicional de PCB y el tablero de lotes pequeños y medianos al sustrato de embalaje con un espacio de penetración más amplio en China, pronosticamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 60,4 / 74,5 / 88,3 millones de yuan, yoy + 19,9% / 23,3% / 18,4%, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 7,4 / 8,6 / 1,0 millones de yuan. Yoy + 18,6% / 17,3% / 16,2%, EPS 0,50 / 0,58 / 0,67 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 18,6 / 15,9 / 13,7 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
En ese momento, la sustitución de la placa base de embalaje hecha en China, la empresa prospectiva del mercado de compartimentos de tarjetas
El sustrato de embalaje se utiliza para el chip portador y crece con el desarrollo del proceso de embalaje de alta gama. Según la predicción de Primark, el espacio de mercado del sustrato de embalaje mundial se espera que alcance los 21.400 millones de dólares en 2026, y la tasa de crecimiento compuesto de 2021 a 2026 es del 8,6%, que es la mejor categoría de productos de PCB. La alta dificultad de procesamiento y el alto umbral de inversión de los sustratos de embalaje son las barreras básicas, y la concentración de los diez principales fabricantes de sustratos de embalaje alcanza el 83% antes de 2020. La industria del sustrato de embalaje de los fabricantes nacionales se encuentra en la etapa inicial de desarrollo, y la proporción de fabricación del sustrato de embalaje perteneciente a la China continental es de sólo el 4% en todo el mundo. La industria china de semiconductores está madurando desde el sellado, la fabricación hasta el diseño, proporcionando un entorno de apoyo de alta calidad para el desarrollo de fabricantes nacionales de sustratos de embalaje. La escala de ingresos y la capacidad técnica del negocio de la placa base de embalaje de la empresa se encuentran en el primer nivel de China. Los productos de la empresa se centran principalmente en el almacenamiento y los clientes chinos. La empresa planifica la planta FC – bga de Guangzhou, y espera lograr la producción en masa a finales de 2024. Se espera que los productos se desarrollen gradualmente de fccsp a FC – bga para complementar la tecnología de los fabricantes nacionales.
PCB Small Batch Board and Semiconductor Testing Business is Stable, hope to feed back Packaging Substrate Business
El modelo de la empresa y la placa de pequeño tamaño pertenecen a productos nicho, que son relativamente difíciles de perturbar por la macroeconomía. El negocio de pruebas de semiconductores se utiliza para la prueba de empaquetado de chips a nivel de oblea. El modelo de negocio es similar al modelo. La capacidad de producción flexible y la capacidad de Respuesta rápida de la empresa son la competencia básica. El negocio de pruebas de semiconductores es rentable y se espera que alimente el sustrato de empaquetado.
Consejos de riesgo: la capacidad de producción de la placa base de embalaje no es tan buena como se esperaba, la demanda descendente de PCB es débil, la escasez de materias primas y equipos conduce al aumento de los costos, la competencia de la industria se intensifica.
