Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Principales puntos de vista:
La cadena de suministro de ocio al aire libre se subdivide sigilosamente en el líder, el alto margen de beneficio verifica la competitividad de la cadena industrial. La empresa es el líder en la segmentación de la cadena de suministro de ocio al aire libre, la producción de colchones inflables para viajes, campings y otros productos, principalmente OEM ODM y exportación, es el principal proveedor de marcas mundiales como Decathlon. Los colchones inflables están impulsados por el aumento de los precios de los productos tpu, las ventas y el precio medio en 2021 aumentaron un 11,0% y un 32,5%, respectivamente. Además de los colchones inflables tradicionales de categoría superior, el volumen de ventas de bolsas al aire libre y cojines de reposacabezas aumentó un 55,5% y un 40,3% en 2021. La tasa neta de interés aumentó al 26,1% en 2021 y el beneficio neto de la empresa matriz alcanzó el 25,7% en CAGR en 2016 – 21. La empresa firmó un acuerdo de cooperación estratégica con Decathlon en 21h1.
Industria de artículos deportivos al aire libre: una nueva pista de consumo emergente en la era post – epidémica. Las escenas de ocio al aire libre en la era post – epidémica aumentaron significativamente la frecuencia de consumo, impulsando el alto crecimiento de los productos relacionados. Según el Instituto de investigación de la industria económica China, la escala mundial de productos al aire libre ha aumentado un 28,3% en los últimos 20 años, y se prevé que el CAGR sea de aproximadamente el 6,9% en 2021 – 25 años, llegando a 1,6 billones de yuan en 2025. Se espera que las exportaciones sigan mejorando después de la epidemia, gracias a la flexibilización de la prevención de epidemias en Europa y los Estados Unidos y a la depreciación del renminbi.
Alta segmentación de la pista de crecimiento, alta barrera del proveedor principal. En el extremo de producción, la empresa cuenta con cinco procesos básicos, como la espuma de poliuretano y el recubrimiento de tejidos, y gradualmente forma una cadena de suministro integrada para realizar todo el proceso de autocontrol de las materias primas a los materiales intermedios a los productos acabados. Además de la ventaja de costo, la cadena de suministro integrada tiene las características de respuesta rápida y control de calidad que los clientes intermedios conceden gran importancia. La tecnología básica de la empresa y la cadena de suministro integrada, a través de muchos años de experiencia pulida, la iteración de actualización realizada con la estructura del producto, el modelo de negocio y la validación del cliente. Sobre la base de la fuerte capacidad de producción, los recursos de los clientes de alta calidad traen consigo la posición de la cadena de suministro, la empresa tiene un crecimiento excepcional. Los colchones inflables de la categoría central siguen aumentando en volumen y precio, nuevas bolsas al aire libre, cojines de reposacabezas para abrir el espacio de crecimiento.
Colchón inflable subdividido líder, en una excelente continuidad de la era post – epidémica de alto crecimiento de la cadena de suministro. La posición de la cadena de suministro de la empresa es sólida, con verificación multidimensional. La tendencia de crecimiento de la categoría básica continúa, el volumen de nuevos productos continúa. La puesta en marcha de proyectos de recaudación de fondos impulsa el crecimiento de los ingresos. Se espera que el beneficio neto de 2022 – 24 sea de 2,8 / 3,6 / 450 millones de yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 25 / 19 / 16 veces, el actual PE – ttm es inferior a 1 / 4 desde la inclusión en la lista. La primera cobertura da una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El poder adquisitivo de los residentes disminuye, la epidemia afecta a la cadena de suministro, el riesgo de fluctuación del tipo de cambio y el aumento de los precios de las materias primas.
