Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Puntos de inversión
Desde el punto de vista de la reparación después de la epidemia, creemos que se espera que la trilogía de la reparación bajo la mejora marginal de la situación epidémica, la demanda y el costo, a saber: 1) la fuerte catálisis a corto plazo del punto de inflexión de la epidemia en el segundo trimestre; Recuperación rápida del rendimiento de la recuperación continua de la demanda después de la epidemia de 22h2; Se espera que la nueva ola de tiendas después de la epidemia del año próximo traiga un alto grado de vista a la industria, lo que permitirá a los líderes con ventajas competitivas lograr un alto crecimiento sostenido. En este proceso, si hay un punto de inflexión descendente claro en el lado de los costos, también traerá más flexibilidad y oportunidades.
Etapa 1: el desbloqueo de Shanghai aclara el punto de inflexión de la situación epidémica, y a corto plazo trae consigo una fuerte catálisis.
El punto de inflexión de la epidemia trae consigo una fuerte catálisis. El 1 de junio, Shanghai reanudó plenamente el orden normal de la producción y la vida, un solo día de nuevas infecciones locales se han reducido a dos dígitos, comenzó a aplicar plenamente la gestión normalizada de la prevención y el control de la epidemia. Creemos que la reanudación completa de la producción en Shanghai es el punto de inflexión de los cambios marginales de la epidemia que hemos estado enfatizando hasta ahora, y como un gran impacto en la epidemia anterior, se espera un repunte significativo bajo la fuerte catálisis.
Se prevé que los resultados del segundo trimestre mejoren mensualmente. Desde el punto de vista básico, el primer trimestre se vio afectado por la situación epidémica y la preparación del Año Nuevo chino para el pico equivocado y otros factores, el crecimiento del rendimiento se desaceleró. Desde el punto de vista de abril, en las zonas más gravemente afectadas por la epidemia, debido a que las panaderías y los canales de exceso de ventas están cerrados, la empresa lleva a cabo activamente la clasificación de canales y productos, hace pleno uso de los canales de compra en grupo para ampliar el extremo C, ha logrado un crecimiento más rápido, debilitando el impacto de la epidemia en el rendimiento, esperamos que la panadería congelada pueda mantener un crecimiento de dos dígitos en abril, se espera que las materias primas de panadería se mantengan planas o disminuyan ligeramente debido al ajuste de las empresas; Se prevé que la mejora continua de la situación epidémica en mayo y la mejora continua de los resultados en abril.
Fase 2: recuperación rápida del rendimiento mediante la reparación continua de las necesidades después de la epidemia
Con la apertura general de Shanghai, las panaderías terminales, los restaurantes y los hipercanales comerciales reanudarán sus operaciones, lo que dará lugar a una rápida recuperación de la demanda de productos de panadería. Al mismo tiempo, la empresa continúa desarrollando nuevos clientes, como algunas panaderías chinas de rápido desarrollo, el seguimiento seguirá contribuyendo al rendimiento; En cuanto a los nuevos productos, la iteración continua de los productos, ya sea Sam o los canales tradicionales de horneado, se está llevando a cabo activamente en la introducción de nuevos productos, se espera que en el segundo semestre traiga más nuevos aumentos, promoviendo una rápida recuperación del rendimiento.
Etapa 3: Se espera que la marea de apertura de la tienda después de la epidemia impulse la prosperidad de la industria. Las principales empresas se benefician continuamente primero. Refiriéndose a los cambios de la industria después de la epidemia de 20 años, podemos ver que, debido a la influencia de la epidemia de 20 años, la industria ha cerrado un gran número de panaderías tradicionales, pero en 21 a ños todo el país a ñadió 120000 panaderías, lo que trajo un rápido crecimiento de la demanda. Creemos que la industria de 23 años también se espera que deduzca el escenario anterior, es decir, la nueva ola de tiendas después de la epidemia trajo consigo la mejora de la prosperidad de la industria, Ligao Foods Co.Ltd(300973) como líder de la industria de horneado congelado seguirá beneficiándose, el rendimiento se espera que vuelva a un rápido crecimiento.
En segundo lugar, debemos hacer hincapié en que, en la actualidad, debido a que el precio del aceite de palma y otras materias primas sigue siendo elevado, la presión sobre los costos sigue existiendo, el impacto a corto plazo en el margen bruto y neto sigue existiendo, pero la empresa activamente a través de la fijación de precios de las materias primas, la reforma técnica, el control de las tasas, etc. para reducir su impacto en el nivel de beneficios. Por lo tanto, si hay un punto de inflexión de costos en el proceso de la trilogía descrita anteriormente, traerá una mayor flexibilidad de rendimiento y oportunidades de inversión, y la necesidad de seguir de cerca el punto de inflexión de costos trae un nuevo catalizador.
Previsión y valoración de los beneficios
A corto plazo, el punto de inflexión de la epidemia traerá una fuerte catálisis, el seguimiento de la recuperación de la demanda traerá resultados finales de reparación, creemos que es el momento clave de la distribución. A medio y largo plazo, seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento posterior de la empresa, en el circuito de horneado congelado del Mar Azul, la empresa tiene la gestión de la producción, la capacidad de producción, las ventajas del Canal, seguirá beneficiándose de los dividendos del desarrollo de la industria, lograr un rápido crecimiento.
Mantener las previsiones de beneficios anteriores, se espera que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 35,22 / 44,56 / 5.729 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 25,03% / 26,52% / 28,56%; Se prevé que el beneficio neto de la matriz sea de 3,11 / 4,36 / 639 millones de yuan, con un aumento del 9,86% / 40,27% / 46,37%, respectivamente. Se espera que 2022 - 2024 EPS de la empresa sea de 1,47 / 2,06 / 3,02 Yuan, correspondiente a pe 56 / 40 / 28 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid - 19 afecta repetidamente la demanda terminal, el costo de las materias primas sigue aumentando.
