Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Nivel de la industria: la ventaja de la tecnología de endoscopia fluorescente es obvia, el patrón de competencia del mercado es bueno para la marca nacional de adelantamiento de curvas para lograr la ruptura
La cirugía tiende a ser mínimamente invasiva, y el endoscopio médico resuelve la contradicción entre la pequeña incisión quirúrgica y la exposición inadecuada del campo visual de la operación en cierta medida, y se utiliza ampliamente. Se prevé que la escala de ventas de endoscopios en todo el mundo y China alcance los 25.100 millones de dólares y 32.000 millones de yuan en 2022, respectivamente, y que la CAGR en 2017 – 2022 sea del 6% y el 10%, respectivamente. La escala de ventas de endoscopios de tubo duro alcance los 6.400 millones de dólares y 9.000 millones de yuan en 2022, y la CAGR en 2017 – 2022 sea del 4% y el 12%, respectivamente. En cuanto a la estructura de la competencia, la cuota de mercado de las marcas nacionales en 2018 no supera el 10% y existe un amplio espacio para la sustitución de las importaciones. El nivel de política puede promover el rápido desarrollo de la industria y la sustitución de las importaciones nacionales mediante la mejora de la capacidad de los servicios médicos básicos, la proporción de operaciones mínimamente invasivas necesarias en los hospitales de nivel 3 y el fortalecimiento de la auditoría de las adquisiciones de productos importados.
Con la llegada de la era de la cirugía de precisión, el endoscopio fluorescente, que combina la técnica de imagen fluorescente intraoperatoria con la técnica laparoscópica mínimamente invasiva, tiene las ventajas de una imagen clara y una ubicación precisa. El valor académico y el valor terapéutico en el tratamiento de la cirugía laparoscópica se muestran gradualmente. En 2019, la escala de ventas del mercado mundial y el mercado chino de espejos fluorescentes duros ascendieron a 1.300 millones de dólares y 100 millones de yuan, respectivamente, lo que representa el 23% y el 2% del mercado mundial de espejos fluorescentes duros, respectivamente, de los cuales el CAGR del mercado mundial alcanzó el 24% en 2019 – 2024, y el mercado chino también entró en un período de rápido crecimiento. En cuanto a la estructura competitiva, las ventas de ssyker en 2019 ascendieron a 1.000 millones de dólares, lo que representa el 78% de las ventas mundiales. Novadaq y opelmandi representan el 51% y el 49% de las cuotas de mercado de China, respectivamente. El endoscopio fluorescente tiene algunos sustitutos técnicos y pocos participantes, todavía se encuentra en el mercado del Océano azul, o es un área clave para la localización.
Nivel de la empresa: cooperación ODM con ssyker, productos de ventas de marca propia se actualizan a todo el sistema, junto con el equipo médico nacional para lograr una fuerte combinación
Con el rápido desarrollo del mercado mundial de endoscopios fluorescentes, se espera que el alcance de la cooperación se actualice de los componentes básicos a los sistemas completos.
La empresa domina la tecnología óptica de bajo nivel, y la capacidad de innovación sobresaliente, en 2008 lanzó el primer módulo de fuente de luz led rgb de color completo en todo el mundo, en 2015 lanzó el primer módulo comercial “luz blanca + fluorescente” laparoscopio y módulo de fuente de luz, y lograr la Unión profunda con El mosaico histórico, de los cuales las ventas de la empresa al mosaico histórico en 2021 fueron de 176 millones de yuan, representando el 57% de las ventas anuales totales.
Con el aumento de la escala de ventas del endoscopio de fluorescencia de mosaico y el efecto de sustitución de la fluorescencia en el endoscopio de luz blanca tradicional, se espera que la cuota de mercado del endoscopio de fluorescencia de la empresa se amplíe aún más en todo el mundo.
Además, sobre la base del entorno específico del mercado chino, se espera que el alcance de la cooperación entre la empresa y sus componentes básicos se actualice a todo el sistema de la máquina, con un aumento significativo del valor.
Promoción de la marca independiente de la operación de un solo soldado a la coordinación de toda la máquina, aprovechando la medicina china para abrir el mercado chino de sustitución de importaciones de endoscopios
Los productos de la marca propia de la empresa incluyen principalmente el registro del mercado chino 4k laparoscopio, adaptador de cámara, instrumento de impresión Palmar y otros productos, as í como el registro reciente de la finalización de la fuente de luz endoscópica, sistema de cámara, as í como la combinación de sistemas laparoscópicos.
Con la comercialización de todo el sistema, el valor de los productos de la empresa ha aumentado considerablemente y el espacio de desarrollo ha aumentado considerablemente (el precio de fábrica del endoscopio / módulo de fuente luminosa es de sólo 10.000 yuan antes, mientras que el precio de venta final del sistema completo puede llegar a 2 – 3 millones de Yuan), se espera que la escala de ventas y la rentabilidad de la marca independiente aumenten significativamente.
En los últimos años, la empresa lanzará sucesivamente el sistema endoscópico 4k, el sistema de cirugía abierta, el sistema endoscópico automático de desempañado 4k, el sistema endoscópico fluorescente confocal, el sistema endoscópico 3D y otros productos completos, mejorando así aún más el nivel de productos de la empresa.
En cuanto al sistema de comercialización, la empresa adopta la estrategia de desarrollo de la doble marca: por una parte, sobre la base de Shandong y la provincia de radiación, promueve la construcción de la marca independiente y el establecimiento del canal de ventas; por otra, sobre la base de los productos y el canal de ventas, La empresa conjunta establecida por qiangqiang United y la empresa farmacéutica de las Naciones Unidas lleva a cabo la promoción del mercado.
El crecimiento de los productos ópticos es estable, el módulo de la vena metacarpiana / terminal de la vena metacarpiana, el instrumento de recolección automática de imágenes de células de médula ósea y otros nuevos productos merecen ser esperados.
Propuestas de inversión
Esperamos que los ingresos anuales de 22 / 23 / 24 de la empresa sean de 4,45 / 5,98 / 784 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 1,67 / 2,23 / 292 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a la pe actual de 42 / 31 / 24 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de dependencia de un solo cliente, el riesgo de que las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos afecten a la producción y el funcionamiento de la empresa, el riesgo de que los mercados extranjeros afecten a la compra de materias primas o a la venta de productos, y el riesgo de incertidumbre en la expansión del mercado chino.
