Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ( Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Puntos de inversión
Grifo de equipo láser: extensión a topcon, hjt, tecnología láser xbc, transferencia láser para abrir un nuevo espacio
La empresa es líder en equipos láser fotovoltaicos PERC, con una cuota de mercado de más del 80%. Se ha beneficiado de la expansión de la producción de baterías PERC + alta cuota de mercado de la empresa desde 2017. Los ingresos de los últimos 5 años fueron CAGR = 75%, el beneficio neto de la matriz fue CAGR = 66%, y Roe geométrico fue del 28%.
La empresa se beneficia de la iteración de la tecnología (xbc / topcon / hjt) + la extensión de la categoría (desde el equipo auxiliar hasta el equipo principal de transferencia láser), la cantidad + el aumento de precios, el espacio de crecimiento a medio y largo plazo abierto. Esperamos un valor de mercado potencial de 41.300 millones de yuan para 2025.
Equipo láser fotovoltaico: líder de la empresa, beneficiando a topcon, hjt, xbc multi - Technology iteration, BOOM continue
Equipo fotovoltaico: la lógica de la inversión básica proviene de la innovación tecnológica. En el contexto de la demanda de energía fotovoltaica en 10 años y la búsqueda de la industria de la reducción de los costos de la energía, la batería será el enlace más rápido para la iteración de la tecnología en los próximos 5 años. En la actualidad, la eficiencia del PERC se acerca al techo y la expansión de la producción ha terminado básicamente, y las nuevas tecnologías topcon, xbc y hjt se convertirán en la corriente principal de la expansión de la producción en el mercado a partir de 2022.
Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) : la empresa es líder en equipos láser de células PERC (80% de la cuota de mercado), el Departamento de rentabilidad de la industria de equipos fotovoltaicos de alto nivel (2021 margen bruto de la empresa 45%). El diseño general de topcon, hjt, xbc Technology Route, se beneficia del crecimiento de la demanda fotovoltaica (volumen) + aumento del valor de GW (precio), se espera que el rendimiento relacione el volumen de negocios PERC.
Xbc Battery: laser Ablation will be the Standard Allocation of passivation Layer on the back of BC Battery, replaced the Traditional Photography, greatly simplified Technology, reduce the cost. Empresa líder en el diseño de equipos láser xbc, ha sido el principal pedido del cliente. Esperamos que el mercado de equipos de ablación láser 2025 alcance los 1.000 millones de yuan, el valor potencial de mercado de la empresa alcance los 5.400 millones de yuan (80% de la cuota de mercado, 25 veces la hipótesis de PE).
Baterías hjt: el equipo de reparación láser Lia puede reducir la atenuación oscura y mejorar la eficiencia de conversión de las baterías hjt. La empresa ha recibido pedidos de producción en masa de clientes europeos por valor de más de 10 millones de yuan. Se espera que el espacio de mercado alcance los 1.800 millones de yuan en 2025. Estimamos conservadoramente que el espacio de mercado de 2025 Lia es de 1.800 millones de yuan, el valor potencial de mercado de la empresa es de 5.900 millones de yuan (50% de la cuota de mercado, 25 veces la hipótesis de PE).
Dopante láser topcon: 0,2% - 0,3% de mejora de la eficiencia se puede lograr, más difícil que el dopaje PERC, mayor valor de GW único, la empresa se laser Boron Doping Equipment ha sido verificada en los clientes en pequeños lotes. Se espera que el espacio de mercado de los equipos láser dopados alcance los 300 millones de yuan en 2025, y el valor potencial de mercado de la empresa alcance los 800 millones de yuan (50% de la cuota de mercado, 25 veces la hipótesis de PE).
Equipo de transferencia láser: tecnología revolucionaria, reducción significativa del consumo de plata; Diseño de toda la línea de la empresa, abrir el segundo polo de crecimiento
Calculamos que la transferencia láser puede aportar entre 10 y 30 millones de beneficios anuales a las baterías PERC / topcon / hjt, y es una tecnología común para todo tipo de baterías. El diseño de toda la línea de la empresa, ha entregado el prototipo de proceso a 2 clientes principales, al mismo tiempo, hay 2 clientes principales para la producción en masa de toda la línea del plan de prototipos, cubriendo topcon, proceso IBC. Estimamos que el espacio de mercado de la transferencia láser (toda la línea) en 2025 es de 4.900 millones de yuan, el valor potencial de mercado de la empresa es de 29.200 millones de yuan (80% de la cuota de mercado, 30 veces la hipótesis de PE).
Sugerencias de inversión: Se espera que los productos multi - técnicos relajen la liberación de energía, y se espera que el valor potencial de mercado de la empresa en 2025 sea de 41.300 millones de yuan
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2024 sea de 5 / 7,2 / 1.020 millones de yuan, con un aumento interanual del 32% / 43% / 42% y un crecimiento compuesto anual del 39%, lo que corresponde a pe 47 / 33 / 23 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: riesgo de iteración técnica; La expansión de la producción aguas abajo fue inferior a lo previsto; La promoción de la investigación y el desarrollo de productos de la empresa no está a la altura de las expectativas
