Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Puntos de inversión
Los principales puntos de vista son los siguientes: 1) la elasticidad del rendimiento a corto plazo de los grandes pedidos: la empresa recibe 900 millones de dólares de los EE.UU. En 21 – 22 años, la mayoría de los cuales se cobran en 22 años, y el rendimiento de la empresa en 22 años se determina por los grandes pedidos. La industria de cdmo sigue siendo de alto nivel y se acelera la construcción de una plataforma de servicios de extremo a extremo después de una transición sin tropiezos: el mercado mundial de cdmo continúa expandiéndose, la demanda del mercado chino mantiene una alta tasa de crecimiento, la empresa se desarrolla rápidamente después de la transición en 2017, el diseño endógeno + extensivo del negocio chino, la adquisición de J – Star acelera la expansión del negocio en el extranjero, se espera que se convierta en el líder de cdmo de servicios de extremo a extremo en China; Acelerar el diseño de GCT – cdmo, caminar en la vanguardia de los tiempos: CGT se espera que traiga una nueva ronda de innovación tecnológica a la industria farmacéutica, la empresa toma boten Bio como el núcleo, construye la Plataforma de servicio de GCT – cdmo de vanguardia, el diseño avanzado se espera obtener un rendimiento brillante en la era de GCT en el futuro, proporcionando a la empresa la fuerza motriz del desarrollo a largo plazo.
El mercado mundial de cdmo sigue expandiéndose y se espera que continúe la alta calidad del paisaje en China. Desde el punto de vista de la demanda: 1) el entusiasmo mundial por la investigación y el desarrollo de medicamentos está aumentando y están surgiendo nuevas terapias con mayores barreras técnicas. Se espera que la empresa China cdmo coopere profundamente con las empresas farmacéuticas para acelerar el progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos medicamentos y controlar el costo de la investigación y el desarrollo. Las cadenas de valor mundiales se trasladan gradualmente a China, y se espera que los grandes pedidos en el extranjero generen flexibilidad en el desempeño; Desde el punto de vista de la oferta: 1) las empresas chinas de cdmo fortalecen el fomento de la capacidad, la tasa de entrega de pedidos y la mejora de la calidad de los proyectos. La industria china de cdmo mantendrá una tasa de crecimiento superior a la de la industria mundial de cdmo, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 20% entre 2021 y 2025 y un mercado de 19.000 millones de dólares en 2025.
API cdmo: 22 años Pfizer grandes pedidos contribuyeron a la elasticidad a corto plazo, efecto embudo + liberación de capacidad, 23 años después de que el negocio convencional reanudará la tendencia de alto crecimiento. Cdmo es el principal punto de apoyo al rendimiento de la empresa, el rendimiento de la reforma estratégica aumenta constantemente. Los pedidos importantes aportan una mayor flexibilidad del rendimiento; Recientemente, la empresa ha cosechado un total de 900 millones de dólares en pedidos en el extranjero, lo que representa un fuerte motor de crecimiento para 2022; La adquisición estratégica de la empresa estadounidense J – Star en la placa Cro, el efecto embudo, se espera que la empresa traiga pedidos sostenibles. El fomento de la capacidad de la API comenzó a entrar en el período de cosecha, con un total de 105 proyectos de la API en 2021, lo que dio lugar a unos ingresos de 290 millones de yuan y mantuvo una tendencia de rápido crecimiento tanto en el número de proyectos como en los ingresos; Continuar construyendo una nueva capacidad de producción, hasta el 31 de diciembre de 2021, la API química de la empresa tiene una capacidad de producción de 2019 metros cúbicos, el futuro aumento de la capacidad de producción de unos 500 metros cúbicos.
Preparación + GCT cdmo, la nueva distribución de negocios contribuye a la elasticidad del rendimiento a largo plazo: ampliar el negocio de la preparación, construir la capacidad de servicio de “extremo a extremo”: la preparación de la placa es la nueva placa estratégica de la empresa, lograr el primer año de avance de la comercialización en 2021, lograr ingresos de 2016 millones de yuan, pedidos a mano 71,13 millones de yuan, un aumento del 269% año tras año, la preparación de la empresa cdmo puede cubrir la preparación compleja, basado en la ventaja de la empresa en la materia prima para proporcionar un servicio de ventanilla única, El futuro vale la pena esperar. Concéntrate en el mercado del mar azul CGT y construye la plataforma líder de China: CGT es la nueva generación de terapia de precisión. En comparación con la terapia tradicional, el mercado chino CGT cdmo se espera que alcance el mercado de 1.700 millones de dólares en 2025 con una tasa de crecimiento del 51,1%. A través de la estrategia de diseño de la nueva pista CGT de boten Bio, la empresa completó 400 millones de yuan de financiación de la Ronda a en 2021 bajo la dirección de instituciones de inversión conocidas, y 130 millones de yuan de pedidos adicionales en la placa GCT de la empresa en 2021, con ingresos de 13,87 millones de Yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es una empresa cdmo de alta calidad, el negocio de la API como vela, el negocio de la preparación + CGT como hélice, impulsando el desarrollo estable de la empresa, se espera que los grandes pedidos en el extranjero abran el techo de rendimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 13,4 / 16,1 / 20,0 millones de yuan, cubriendo por primera vez, dando una “calificación de compra”.
Consejos de riesgo: los riesgos de la situación epidémica en la adquisición de materias primas y el desarrollo empresarial de la empresa; Riesgo de que la ejecución de los pedidos de los clientes y el desarrollo del mercado no cumplan las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el comercio internacional.
