Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ( Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Equipo láser fotovoltaico líder, rendimiento brillante.
Pioneros en equipos láser fotovoltaicos, alrededor del 80% del mercado mundial. Fundada en 2008, los principales productos incluyen equipos de ablación láser, equipos de dopaje láser, equipos de perforación láser, equipos de corte láser y equipos de reparación láser. Entre ellos, el equipo de ablación láser PERC y el equipo de dopaje láser se de la empresa ocupan alrededor del 80% de la cuota de mercado mundial del equipo láser PERC de alta eficiencia. Al mismo tiempo, la empresa en la tecnología de transferencia láser y el nuevo campo de visualización se expandió activamente, 2021 recaudó 840 millones de yuan, de los cuales 296 millones de yuan para la nueva industria de visualización de la tecnología láser y la aplicación de equipos R & D, se espera que contribuya al aumento del rendimiento de La empresa.
El rendimiento sigue aumentando y el nivel general de beneficios es alto. En 2017 – 2021, los ingresos de CAGR fueron del 66,03% y el beneficio neto de CAGR fue del 54,35%, lo que se debió principalmente al rápido crecimiento del negocio de equipos de procesamiento láser fotovoltaico, que representa más del 90%. El crecimiento del rendimiento de la empresa disminuyó en 2021 debido a la desaceleración de la expansión de la producción del PERC. De 2017 a 2021, la tasa bruta de interés de la empresa se mantuvo por encima del 45%, la tasa neta de interés se mantuvo por encima del 30%, la rentabilidad general es fuerte, lo que refleja la Alta barrera técnica del equipo láser de la empresa y la estrecha relación con el cliente. De cara al futuro, si la empresa sigue siendo líder en el campo fotovoltaico y se expande sin problemas en el nuevo campo de visualización, se espera que se convierta en una empresa de plataforma de equipos láser, mejorando la capacidad de resistencia al riesgo y promoviendo el crecimiento continuo del rendimiento.
Nivel de la industria: la tecnología láser fotovoltaica reduce significativamente el costo y aumenta la eficiencia, y tiene amplias perspectivas de aplicación.
La tecnología láser es una forma importante de reducir el costo y aumentar la eficiencia en el campo fotovoltaico. El dopaje láser + se puede mejorar la eficiencia de conversión de la batería topcon en más del 0,3%. El dispositivo Lia láser tiene las funciones de anti – atenuación y mejora de la eficiencia de la batería hjt. La transferencia láser tiene una ventaja obvia en la reducción de costos y la mejora de la eficiencia de las células fotovoltaicas en todas las rutas tecnológicas, y se espera que sustituya a la impresión serigráfica.
Se espera que el espacio de mercado de los equipos láser fotovoltaicos se amplíe aún más. De acuerdo con los datos de pvinfolink, esperamos que la demanda de instalación fotovoltaica siga siendo fuerte, 2024 se espera que la nueva capacidad instalada fotovoltaica mundial alcance más de 300 GW, topcon, hjt y pibc y otras nuevas células fotovoltaicas se espera que se enfrenten a un nuevo ciclo de expansión de la producción, tirando de la ranura láser, se láser, dopaje láser, transferencia láser y otras necesidades de equipos láser fotovoltaicos. De acuerdo con la capacidad incremental de la batería y la inversión correspondiente, esperamos que el espacio de mercado de los equipos láser fotovoltaicos alcance los 2.800 millones de yuan en 2022.
Nivel de empresa: basado en el campo fotovoltaico, ampliar y construir la Plataforma de la empresa.
Diseño general del campo de aplicación láser fotovoltaico, se espera que el negocio en el extranjero emita volumen. En la actualidad, la empresa tiene un diseño industrial para la tecnología de células y componentes de alta eficiencia como PERC, topcon, hjt, IBC, etc. coopera con empresas fotovoltaicas conocidas como Longji, Tongwei, aixu, etc., y excava activamente clientes potenciales en el extranjero, lo que contribuye a la extensión y promoción de productos láser. En 2022, la capacidad adicional de PERC de la empresa fue de aproximadamente 50 GW, incluyendo las expectativas de expansión de la producción de clientes extranjeros; La empresa desarrolla continuamente el mercado europeo de equipos láser Lia para baterías hjt. Se espera que en el futuro, con la demanda de expansión de la producción en el extranjero y el avance de la tecnología de la empresa, el volumen de negocios en el extranjero se acelere.
Diseño del panel de visualización y otros nuevos campos, para crear una empresa de plataforma. En 2021, la empresa emitió bonos convertibles por valor de 840 millones de yuan, principalmente para la impresión láser y la nueva industria de visualización de la tecnología láser y los proyectos de investigación y desarrollo de aplicaciones de equipos, se espera que contribuyan al rendimiento de un nuevo polo de crecimiento. Al mismo tiempo, la empresa siguió aumentando los esfuerzos de I + D, 2022q1 inversión en I + D de 27 millones de yuan, un aumento del 30,88% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en fotovoltaica, paneles de visualización, embalaje de semiconductores y campos electrónicos de aplicación tienen diseño de I + D y reservas tecnológicas, a la plataforma tecnológica para acelerar el desarrollo de la empresa.
El efecto de los incentivos de capital es notable, y los objetivos de evaluación de los incentivos se superan en dos grados. En 2020, la empresa anunció el plan de incentivos de capital y otorgó 1.176000 acciones restringidas a 92 sujetos de incentivos, que abarcaban más del 95% del personal técnico básico, y el objetivo de evaluación era aumentar los ingresos de la empresa en un 35% / 75% / 130% en 2020 – 2022 en comparación con 2019, respectivamente, para estimular plenamente el entusiasmo del equipo. Tanto en 2020 como en 2021, la empresa superó los objetivos de evaluación, demostró el efecto de los incentivos de capital y sentó las bases para el crecimiento continuo del rendimiento de la empresa en 2022.
Dar una calificación de “sobrepeso”. Esperamos que los beneficios netos de la empresa de 2022 a 2024 sean 514 millones de yuan, 719 millones de yuan y 1.016 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a 46, 33, 23 veces PE. Elegimos Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) , Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) Y Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) como empresas comparables. La valoración media del PE de la empresa comparable en 2022 – 2024 fue de 43, 31 y 23 veces. Valoramos el crecimiento futuro de la empresa, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de procesos conduce a la reducción de la demanda de equipos láser; Riesgo limitado de contratación internacional; La innovación tecnológica y el desarrollo de nuevos productos no están a la altura de las expectativas; Riesgo de competencia del mercado; Riesgo de ejecución de proyectos de inversión con fondos recaudados; Riesgo de que la información utilizada en el estudio no se actualice oportunamente.
