Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
Optimización del patrón de competencia de la industria + IPC entrando en el ciclo ascendente, se espera que el patrón de gestión de la industria minorista mejore: Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) \ 2021 Con la contracción de la plataforma comunitaria de compras en grupo en el segundo semestre de 2021, el entorno empresarial de los supermercados ha mejorado considerablemente. Además, se espera que el alto apalancamiento de los supermercados mejore la eficiencia y el margen bruto a medida que aumente el IPC, lo que dará lugar a mayores beneficios.
Durante la epidemia, los supermercados mostraron una buena resistencia a la gestión: En primer lugar, los principales alimentos de los supermercados, frescos, productos básicos afectados por la epidemia no son altos. En segundo lugar, durante el período epidémico, algunas zonas de entrega urgente se detuvieron, los residentes sólo pueden comprar y almacenar a través de canales de supermercados. En tercer lugar, en la zona de cierre, la cadena de suministro del supermercado participa directamente en la garantía de los productos básicos, por lo que también puede mantener el nivel normal de beneficios durante el período de cierre. En la reunión del Politburó celebrada en abril de 2022 se pidió que no se vacilara en la reducción de la política de “limpieza dinámica”, y se debería prestar más atención a los supermercados como una industria más resiliente durante el control de la epidemia.
La concentración de la industria de supermercados tiene más espacio para mejorar, Yonghui es un pequeño número de la expansión continua de los principales supermercados nacionales: según euromonitor, la escala de la industria china de supermercados en 2021 es de unos 3,1 billones de yuan, 2016 – 2021 CAGR sólo el 2%, es un mercado maduro a gran escala. El espacio de crecimiento de las futuras empresas de supermercados proviene de la mejora de la concentración de la industria. En 2021, el CR3 de los hipermercados chinos fue de sólo el 38,3%, mientras que en los Estados Unidos fue del 95%. A 2022m5, Yonghui tiene 1.062 tiendas en 29 provincias y ciudades de todo el país, con un ingreso de CAGR del 22% en 2015 – 20. Es uno de los pocos supermercados nacionales en expansión.
La cadena de suministro fresca es el foso final de Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Creemos que es una tendencia general que los canales de circulación de productos frescos se transfieran del mercado agrícola tradicional a la cadena de supermercados en el futuro. La cadena de suministro determina el precio y la ventaja de calidad de los productos frescos. Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) \ es una de las primeras cadenas de supermercados en China
Tienda de almacenamiento, supermercado a casa resultados iniciales: la empresa abrió 53 tiendas de miembros de almacenamiento en 2021, en comparación con el volumen de Negocios de la misma tienda + 32,9%, el modelo de tienda de miembros de almacenamiento se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento de la empresa. En cuanto a los nuevos negocios minoristas y en línea, las tiendas heredadas de la prueba y el error se limpian básicamente y las pérdidas se controlan. En 2021, los ingresos aumentaron un 25,6% y la proporción de ingresos alcanzó el 14,4%.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: desde 2021h2, el entorno operativo de la industria de supermercados ha mejorado notablemente y se espera que el rendimiento de la empresa se recupere rápidamente. Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) como Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 7,1 / 13,4 / 1.760 millones de yuan, en comparación con + 118% / 87% / 32%, el precio de cierre del 27 de mayo corresponde a 56 / 30 / 23 XP / E, dando el precio objetivo de 5,16 Yuan, cubriendo Por primera vez, dando la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia, tienda de exposiciones y nuevo modelo menos de lo esperado, brotes repetidos, etc.
