Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1)] se beneficia de la mejora de la permeabilidad de la inteligencia, el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido, como el vidrio cortina, el vidrio HUD, etc., impulsa la mejora de la ASP de la empresa, se espera que alcance 191 / 203 / 217 Yuan / m2 en 22 / 23 / 24 años; Beneficiarse de las ventajas de la cadena de suministro y los costos, mejorar la posición de liderazgo mundial, mejorar la cuota de mercado, 22 / 23 / 24 se espera que alcance el 33,2% / 34,8% / 36,4%; La extensión de la cadena industrial, el diseño de toda la cadena industrial de la tira de aluminio brillante es perfecto, se espera que con el envío modular de vidrio de automóvil.
Aumento de la proporción de productos de alto valor añadido: aumento de la permeabilidad de la cortina del cielo, HUD, etc., impulsando el crecimiento de ASP. Con la tendencia de desarrollo de la inteligencia automotriz, cada vez más nuevas funciones se integran en el vidrio del automóvil. En comparación con el vidrio tradicional, la tasa de penetración de China ha aumentado al 6% en 21 años, y se prevé que la escala de mercado de CAGR en 25 / 30 años sea del 61% y el 37%, respectivamente. El parabrisas integrado W - HUD y Ar - HUD es varias veces mayor que el vidrio común ASP. La penetración de China es del 4% en 20 años, y la escala de la industria CAGR se estima en 58% y 35%, respectivamente, en 25 / 30 años. En general, se prevé que la proporción de productos de alto valor añadido aumente, lo que dará lugar a una mejora continua de la ASP.
Aumento de la cuota de mercado mundial: la cadena de suministro y la ventaja de costos ayudan a acelerar la expansión de los mercados extranjeros. La industria del vidrio para automóviles presenta una alta concentración de patrones oligopolísticos, cr4 global más del 80%. Desde 2006, con una cadena de suministro estable y ventajas de costos, la empresa ha seguido desarrollando mercados extranjeros, la cuota de mercado mundial ha aumentado constantemente, de acuerdo con el tamaño de los envíos, la cuota de mercado de la empresa en 2021 alcanzó el 31%, año tras año + 3 pp. En comparación con los competidores, la empresa en el enfoque empresarial, la rentabilidad, la investigación y el desarrollo y otras ventajas obvias, se espera que la cuota de mercado aumente aún más en el futuro, se espera que aumente al 38% en 2025, las ventas anuales de 166 millones de metros cuadrados, CAGR en 5 años al 9,9%.
Extensión de la cadena industrial: en la tendencia a la reducción del carbono, la tendencia de la industria automotriz es obvia, la permeabilidad del mercado de aleación de aluminio tiene un mayor espacio de crecimiento. En comparación con el valor de la chapa de acero inoxidable, el valor de la chapa de aluminio en un solo coche se duplicó. A principios de 19 a ños fuyao adquirió la empresa alemana de chapa de aluminio Sam. Los principales clientes son las empresas de automóviles de gama media y alta en todo el mundo. Junto con Tongliao Fine Aluminium y Jiangsu Sanfeng, la empresa completó la cadena de diseño de la chapa de aluminio brillante. Se espera que el envío modular se realice con el vidrio de automóviles, la viscosidad del cliente se fortalecerá y ASP se mejorará en gran medida.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz se mantenga en una tasa de crecimiento compuesto del 28,6% en 2022 - 2024. Teniendo en cuenta el aumento de la cuota de mercado mundial de la empresa y el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido, la empresa recibió una valoración de 30 veces en 2022, correspondiente al precio objetivo de 49,2 Yuan, la primera cobertura de la calificación de "comprar".
