Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ( Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1) se espera que la ate simulada de la empresa sea impulsada por el negocio, la cuota de mercado mundial aumente del 15% a más del 21%, la mezcla digital – analógica y la ate SOC se espera que sigan liderando la sustitución nacional, 2021 – 2024 se espera que la cuota de mercado continental aumente del 2% a más del 28%. Se espera que las tarjetas de 200m y 400m sean lanzadas en 2022, y la mejora de la ductilidad de los productos sts8300 impulsará el volumen de producción. Esperamos que la capacidad instalada global de los productos supere los 500 en 2023, y que las ventas de CAGR se mantengan por encima del 100% en los próximos tres años. Se espera que la nueva plataforma de pruebas de la empresa complete la investigación y el desarrollo y la verificación en 2023, y que los productos entren en el mercado mundial de SOC y pruebas digitales de alta gama de 800m o más, abriendo aún más el mercado mundial de aproximadamente 2.900 millones de dólares.
En 2022, la escala del mercado mundial de ate fue de unos 5.700 millones de dólares de los EE.UU., y la empresa amplió gradualmente el diseño del mercado de gama alta. Sobre la base de los datos y conjeturas de la semii, estimamos que el mercado mundial de ate en 2022 será de unos 5.700 millones de dólares de los EE.UU. En términos de la estructura mundial del producto, suponemos que la mezcla digital – analógica + SOC ate sigue siendo la principal demanda (51%), seguida por el almacenamiento (29%), la simulación (12%) y la Potencia Ate (8%). Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) \ Además, los productos sts8300 de la empresa abren el mercado de mezcla digital – analógica y pruebas Soc. Esperamos que la capacidad instalada supere los 500 en 2023 y se convierta en el nuevo punto de crecimiento de la empresa en el futuro.
El cliente de diseño aguas abajo se enfrenta básicamente bien, la expansión de la planta de sellado conduce a la demanda de la máquina de prueba. Esperamos que los ingresos de los principales clientes de la empresa se mantengan por encima del 30% en 2022 y que los clientes de Fabless se enfrenten básicamente a la buena. En segundo lugar, las tres principales fábricas de sellado y ensayo de China son los principales clientes de la empresa. Changdian, Huatian y tongfu esperan que el gasto de capital crezca entre un 20% y un 30% en 2022. La expansión de la producción aguas abajo impulsará directamente el crecimiento de la demanda de equipos de prueba. Esperamos que el crecimiento del rendimiento de la empresa sea seguro.
La liberación de la capacidad y el avance tecnológico se convertirán en una garantía importante para aumentar la cuota de mercado de la empresa. En cuanto a la capacidad de producción, la planta de Tianjin de la empresa después de la construcción impulsó la capacidad de producción mensual de 80 a 200 unidades, las limitaciones de capacidad se abrieron. Desde el punto de vista técnico, la empresa ha desarrollado una tarjeta de 100 m que ha sido enviada a gran escala, se espera que la tarjeta de 200 m y la tarjeta de 400 m de alta frecuencia principal completen la verificación este a ño, puede satisfacer la mayoría de las necesidades de prueba de productos mixtos digitales y analógicos. Se espera que la nueva plataforma de máquinas de ensayo de la empresa se lance en 2023, el diseño del negocio a más de 800 m de alta gama ate mercado, el espacio de mercado a largo plazo se puede abrir.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 se mantenga en una tasa de crecimiento compuesto del 43%. Hay un amplio espacio para el crecimiento de la capacidad de la empresa. La tecnología en el campo de las pruebas analógicas y analógicas mixtas está a la vanguardia en China, y se espera que abra una segunda curva de crecimiento en el campo de las máquinas de ensayo SOC en el futuro. Sobre la base de las consideraciones anteriores, damos a la empresa una valoración de 55 veces 2022, correspondiente al precio objetivo de 574,2 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
