Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Introducción al informe
El 30 de mayo, el anuncio de Air China Limited(601111)
Puntos de inversión
Situación básica y estructura accionarial de shanhang
Situación básica de shanhang: a finales de 2021, shanhang tenía 134 aviones de la serie B737, entre ellos 7 aviones 737max, con sede en Jinan, con sucursales y bases de vuelo en Qingdao, Yantai, Xiamen, Chongqing, Beijing, Urumqi, Guiyang, etc. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 12.520 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 1.810 millones de yuan, el activo neto de la empresa matriz fue de – 920 millones de yuan y la relación activo – pasivo fue de 102,8%. 2022q1, los ingresos de las acciones de shanhang 2.030 millones de yuan, el beneficio neto de la madre – 1.330 millones de yuan.
Estructura accionarial de shanhang: el controlador real es la SASAC de la provincia de Shandong, y Air China es el segundo mayor accionista. Air China posee el 49,4% de las acciones de shanhang Group, que es una empresa conjunta de Air China. Air China y shanhang Group poseen el 22,8% y el 42% de las acciones de shanhang, respectivamente.
Después de controlar shanhang, la escala de la flota de Air China saltará primero y la cuota de mercado básica también aumentará
La planificación de Air China para obtener el control del Grupo shanhang, perteneciente a la fusión y adquisición en la parte inferior de la industria, después de la adquisición de shanhang, a finales de 21 años, la escala de la flota de Air China aumentará a 880, ligeramente más allá de 2021 a finales de China Meridional (878), saltó a la escala de la Primera División de aviación de la flota china. En cuanto a la cuota de mercado, Air China aumentará entre un 3,4% y un 22% en términos de flota.
En cuanto a los recursos temporales, shanhang Qingdao y Jinan representan alrededor del 50%, Xiamen el 15%, Beijing y Shanghai el 8% y el 8%, respectivamente, y el tiempo de alta calidad representa una proporción relativamente alta, lo que puede proporcionar a Air China un cierto suplemento de recursos y aumentar aún más la cuota de mercado de Air China en el mercado central.
Air China adquirió shanhang, que es un “matrimonio basado en sentimientos”. En la actualidad, las compañías aéreas de cola en el mercado, la carga de la deuda sigilosa es más pesada, si la adquisición, tomará mucho tiempo para entender la gestión de estas empresas, la situación de la deuda. Air China originalmente tomó parte en shanhang, la gestión de shanhang es más conocida, el comportamiento de adquisición es estable y racional, el seguimiento puede desempeñar un mejor papel sinérgico. En la difícil situación de la situación epidémica de la industria, creemos que Air China adquirirá el control de shanhang a un costo menor.
Importancia para la industria: la pantalla de integración se abre, la cuota de mercado de las principales empresas aumentará
Al igual que en el informe “epidemias, accidentes aéreos, precios del petróleo, se espera que una nueva ola de integración” en el juicio, la actual División de aviación en general es difícil de operar, a finales de 2021, más de 30 divisiones de transporte de pasajeros en toda la industria, la División de aviación insolvente En hasta 7, después de pasar por la gestión estática en Shanghai en abril – mayo, será más difícil de operar. Desde el punto de vista de la marea histórica, cada vez que llega el momento oscuro, es una buena oportunidad para que la empresa líder adquiera la empresa de cola a un costo más bajo. Esta vez Air China adquirió shanhang, es el primer caso de que la industria de la aviación se fusione con las pequeñas y medianas compañías aéreas desde la epidemia. En el futuro, la cuota de mercado de la empresa líder de la aviación aumentará, y la rentabilidad se recuperará en gran medida después de la epidemia.
Previsión y valoración de los beneficios
La concentración de la cabeza de la industria, la lógica de la cola está siendo deductiva. Air China, como empresa líder en la industria de la aviación, en la crisis financiera de 2008, en 2009 tomó el control decisivo de Shenzhen Airlines a un costo más bajo, esta adquisición de shanhang, de acuerdo con el estilo de alta eficiencia de Air China, la futura escala de la flota de aeronaves saltó a la primera industria, contribuyendo a la liberación de la elasticidad de los beneficios después de la epidemia. Independientemente de la participación de shanhang, esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de – 198,47,15 mil millones de yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios del petróleo, las fluctuaciones de los tipos de cambio, la geopolítica, la situación epidémica, las emergencias, etc.
