Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) )
Crecimiento constante del negocio de generación de energía fotovoltaica
La cantidad de electricidad vendida en 2021 fue de 5.920 millones de kWh, un aumento de 630 millones de kWh en comparación con el mismo per íodo en 2020, un aumento del 11,9%, y el precio medio de la electricidad vendida, incluido el impuesto, fue de 0852 Yuan / kWh en 2021. A finales de 2021, la empresa operaba alrededor de 4,27 GW de centrales eléctricas, 0,7 GW de centrales eléctricas en construcción y 1,12 GW de centrales eléctricas (incluidas las que habían firmado acuerdos previos a la adquisición) para proyectos de paridad registrados, con un total de aproximadamente 6,09 GW. Entre 2018 y 2021, la capacidad operativa instalada de la empresa fue de 3,21 GW, 3,83 GW, 4,24 GW y 4,27 GW, los ingresos de explotación de la energía fotovoltaica fueron de 3.109 millones de yuan, 3.721 millones de yuan, 4.056 millones de yuan y 4.449 millones de yuan, respectivamente, lo que representa el 61,72%, 74,26%, 76,46% y 63,41% de los ingresos totales, respectivamente. Con el aumento de la capacidad instalada de la central fotovoltaica y los envíos de módulos fotovoltaicos, los ingresos de explotación de la empresa entre 2016 y 2021 fueron de 4.333 millones de yuan, 5.205 millones de yuan, 5.037 millones de yuan, 5.011 millones de yuan, 5.305 millones de yuan y 7.016 millones de yuan, respectivamente. Los beneficios netos de la empresa matriz fueron de 653 millones de yuan, 805 millones de yuan, 862 millones de yuan, 911 millones de yuan, 1.028 millones de yuan y 1.181 millones de yuan, respectivamente. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 32,25% y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 14,87%.
La escala de planificación de la central fotovoltaica de la empresa es grande, se espera que la subvención de la industria fotovoltaica se resuelva
La empresa se esfuerza por alcanzar 20gw a finales de 2025, en comparación con la escala instalada actual, la escala instalada fotovoltaica alcanzará un gran crecimiento, correspondiente a un promedio anual de CAGR 39%, la empresa en los mejores recursos ópticos, las buenas condiciones de acceso a Internet, las buenas condiciones políticas en la región ha bloqueado acumulativamente alrededor de 15 GW de alta calidad de construcción propia Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Debido al aumento de los precios de las materias primas en 2021, la industria de componentes en su conjunto ha soportado la presión del aumento de los costos y ha arrastrado el nivel general de beneficios de la industria, y se espera que el negocio de componentes de la empresa también se vea afectado. Con la posterior liberación gradual de la capacidad de producción de materias primas aguas arriba, se espera que el segundo semestre de este año dé la bienvenida al punto de inflexión de los precios de las materias primas aguas arriba fotovoltaicas, se espera que los costos empresariales de los módulos fotovoltaicos de la empresa se estabilicen y caigan, se espera que La rentabilidad de los componentes aumente.
Se prevé que este año se liberarán casi 400000 millones de yuan de gastos financieros para la distribución de subvenciones a la energía renovable, teniendo en cuenta que en 22 años se consolidarán varios de los gastos presupuestarios de 21 años, suponiendo que los gastos presupuestarios de otros proyectos combinados, excepto las subvenciones a la energía renovable, sigan siendo los mismos.
El comercio de derechos de emisión de carbono también mejorará los ingresos de las empresas de energía verde. Si todas las centrales fotovoltaicas de la empresa participan en el comercio de derechos de emisión de carbono, cada año puede aportar ingresos considerables a la empresa.
Cobertura inicial con una calificación de “aumento de existencias”
Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa sean de 85,10, 102,09 y 12.245 millones de yuan en 2022 – 2024, con un crecimiento compuesto del 20% en 2021 en los próximos tres años. Los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz ascendieron a 13,60, 18,99 y 2.574 millones de yuan, lo que representa un aumento compuesto del 30% en los próximos tres a ños sobre la base de 2021. Teniendo en cuenta el aumento constante de la empresa en 2022, el EPS correspondiente es de 0,45, 0,63 y 0,86 Yuan.
Los puntos de valoración son los siguientes: 20 de mayo de 2022, el precio de las acciones 7,60 Yuan, 2022 – 2024 pe alrededor de 17, 12 y 9 veces. Considerando que la empresa se esfuerza por alcanzar la escala instalada fotovoltaica de 20 GW a finales de 2025, que aumentará considerablemente en comparación con la escala instalada actual, lo que representa un promedio anual del 39% de CAGR, lo que proporciona una fuerte garantía para el desarrollo sostenible, con un amplio espacio de crecimiento y un crecimiento notable, y la fabricación fotovoltaica, con la posterior liberación gradual de la capacidad de producción de materias primas aguas arriba, se prevé que el punto de inflexión de los precios de las materias primas aguas arriba fotovoltaicas se produzca en el segundo semestre de este a ño, Se espera que el costo del negocio de módulos fotovoltaicos de la empresa se estabilice y disminuya, y se espera que la rentabilidad del negocio de módulos aumente. En cuanto a la industria, se espera que este año se liberen casi 400000 millones de yuan del gasto público para la concesión de subvenciones a las energías renovables, tras lo cual se espera que se resuelva una sola vez el problema de los atrasos en las subvenciones.
Consejos de riesgo: el precio de las materias primas de los módulos fotovoltaicos es difícil de reducir el riesgo de que las centrales fotovoltaicas no avancen como se esperaba, el riesgo de que el precio de la energía fotovoltaica disminuya.
