Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) ( Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) )
Concéntrate en la mordedura de PET, el logro de la función de Pet Food leader.
Durante 20 años, la empresa se ha centrado en la industria de alimentos para mascotas. La empresa se centra en la mordedura de pegamento para mascotas y continúa expandiendo sus categorías de productos. Los principales productos incluyen alimentos masticables para mascotas como la mordedura de pegamento para animales y la mordedura de pegamento para plantas, aperitivos para mascotas, alimentos secos, alimentos húmedos y otros alimentos para mascotas.
Arrastrado por el cierre de fábricas vietnamitas y las fluctuaciones de los tipos de cambio, el rendimiento de la empresa se vio limitado en 2021, con ingresos de explotación de 1.271 millones de yuan, una disminución del 5,15% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 60 millones de yuan, una disminución del 47,73% con respecto al año anterior; Con la recuperación de la capacidad de producción de la fábrica vietnamita después de la reanudación completa del trabajo, los ingresos de explotación y los beneficios de la empresa aumentaron significativamente, 2021q1 Company logró ingresos de explotación de 340 millones de yuan, un aumento del 7,0% año tras año, el beneficio neto de la madre de 28.549 millones de Yuan, un aumento del 22,1% año tras año. La liberación gradual de la capacidad de producción de las bases de producción de Nueva Zelandia y Camboya ha proporcionado un apoyo importante para el crecimiento del rendimiento futuro de la empresa, y se espera que el rendimiento futuro de la empresa siga mejorando.
El potencial del mercado chino de mascotas es enorme, la epidemia se arrastra gradualmente hacia el final.
En 2010 – 2020, la escala del mercado de consumo de mascotas en China aumentó de 14.000 millones de yuan a 206500 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 30,9%. En 2020, el crecimiento del mercado de consumo de mascotas en China se desaceleró al 2%, y en 2021 se mantuvo un crecimiento lento. Creemos que la razón principal de la desaceleración de la tasa de crecimiento en 2020 – 2021 es que el brote de covid – 19 ha dado lugar a un aumento significativo de la presión a la baja sobre la economía y a la suspensión de la entrada de los consumidores potenciales de mascotas en el mercado. A medio y largo plazo, la tasa de penetración de mascotas en China es del 17%, mientras que en los Estados Unidos, Australia, el Reino Unido y el Japón es del 68%, 62%, 45% y 38%, respectivamente. El número per cápita de perros y gatos en China es de 0,03 y 0,04, respectivamente. El gasto anual de consumo de perros y gatos en China es de 869 dólares y 679 dólares, respectivamente, que son inferiores a los de los principales países de acogida.
Los efectos de la epidemia se eliminaron gradualmente y las operaciones en el extranjero avanzaron constantemente.
En la actualidad, el mercado extranjero sigue siendo la principal fuente de ingresos y beneficios de la empresa, y en 2021 las operaciones en el extranjero representaron el 83,5% y el 87,0% de los ingresos y beneficios de la empresa, respectivamente. Las exportaciones de la empresa en el extranjero se basan principalmente en el negocio ODM, vinculando profundamente a los principales grupos de clientes, con productos de alta calidad, cadenas de suministro estables y ventajas innovadoras de R & D y marcas de productos de mascotas mundialmente conocidas y minoristas para lograr una cooperación a largo plazo, con una alta viscosidad y dependencia de los clientes. Al mismo tiempo que se esfuerza por ampliar la cuota de mercado de los productos ODM, la empresa gradualmente se esfuerza por cultivar la marca independiente en el mercado extranjero. En la actualidad, la empresa ha vendido productos de marca independiente en Wal – Mart en Canadá y en algunos canales minoristas europeos, y se espera que ocupe más mercados extranjeros en el futuro.
Acelerar la distribución del mercado chino y mejorar continuamente la matriz de marcas privadas
Diseño de todos los canales y desarrollo activo del mercado chino. En 2015 – 2021, los ingresos del mercado chino de la empresa aumentaron de 10.312 millones de yuan a 210 millones de yuan, la tasa de crecimiento compuesto anual alcanzó el 54,8%, la proporción de ingresos de China aumentó del 2,1% al 16,6%, un aumento acumulativo del 14,5%. La empresa implementa la estrategia multi – marca en el mercado chino, divide la fuerza de la marca, de acuerdo con el juicio de la tendencia y la tendencia del mercado, concentra los recursos para construir la marca superior, desde los productos explosivos hasta los productos explosivos y luego la marca explosiva, a través de la introducción continua de Productos de alta calidad y marketing de precisión para ocupar la mente de los consumidores, mejorando constantemente la cuota de mercado de la marca y la tasa de recompra.
Propuestas de inversión
Como empresa líder en la mordedura de mascotas, la calidad de los alimentos para mascotas está estrictamente controlada, la tarjeta de alimentos para mascotas de alto crecimiento de la prosperidad de la pista de oro, con la ayuda de la tendencia creciente de los bienes nacionales y la tendencia de mejora del consumo, la cuota de mercado de la empresa Se espera que aumente aún más en el futuro. Estimamos que los ingresos de las principales empresas de 2022 a 2024 serán de 1.656 millones de yuan, 2.084 millones de yuan y 2.582 millones de yuan, con un aumento del 30,3%, 25,9% y 23,9% año tras año, lo que representa un beneficio neto de 159 millones de yuan, 202 millones de yuan y 264 millones de yuan, con un aumento del 164,9%, 26,8% y 31,2%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que corresponde a eps0,63 Yuan, 0,80 yuan y 1,04 Yuan. Damos a nuestra empresa 28 veces PE en 2022, 4 veces ps en China, una valoración razonable de 22,53 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; La construcción de la marca no está a la altura del riesgo esperado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; El desarrollo del mercado chino no está a la altura del riesgo esperado; Covid – 19 riesgo relacionado con la neumonía, etc.
