Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Puntos de inversión
Empresa: estrategia de gestión de tres vías, fuerte avance en platos prefabricados
Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de productos de estofado de congelación rápida (principalmente productos de Surimi de congelación rápida, productos de carne de congelación rápida) y productos de arroz de harina de congelación rápida, productos de cocina de congelación rápida y otros alimentos de Congelación rápida. Después de más de 20 años de desarrollo, la empresa ha formado una red de marketing centrada en la región de China Oriental y irradiada a todo el país, y se ha convertido en una de las empresas de alimentos de congelación rápida más influyentes y conocidas de China En la actualidad, bajo la dirección de la estrategia de gestión de “tres vías de desarrollo simultáneas”, la empresa ajusta oportunamente la estrategia de productos a “alimentos básicos, lista de platos principales”, la estrategia de canales a “BC teniendo en cuenta, todo el canal de energía”. Es decir, sobre la base del crecimiento constante de los dos principales negocios de los materiales de la olla caliente y los productos de arroz de fideos, la distribución anticipada del campo de los platos prefabricados, las tres marcas principales de anjing, Mr. Freeze, Chef de anjing, tres grandes negocios se desarrollan en general, en la actualidad hay un total de más de 400 variedades de alimentos congelados rápidos. En 2021, los ingresos / beneficios netos de la empresa matriz fueron de 92,7 / 680 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,1% y el 13,0%, respectivamente. 2022q1 registró un beneficio neto de 23,4 / 200 millones de yuan, un aumento del 24,2% / 17,7% año tras año. Hasta ahora, la empresa ha establecido 11 bases de producción en todo el país. El Presidente Liu mingming, el Director General Zhang qingmiao y el equipo de gestión central han cultivado profundamente la industria de alimentos ultracongelados durante muchos años, tienen una rica experiencia, acompañan el crecimiento de la empresa todo el camino, el equipo es estable.
Alimentos congelados tradicionales: amplio espacio, aumento de la concentración
Se prevé que la industria alimentaria tradicional ultracongelada alcance los 200000 millones de dólares en 2024, y que la tasa de crecimiento de 2021 a 2024 sea del 8,8%.
Materiales de fondue ultracongelados: pronosticamos una tasa de crecimiento anual de alrededor del 10% – 15% en los próximos cinco a ños, y pronosticamos con optimismo la escala de la industria de materiales de fondue ultracongelados en 2025 o cerca de 100000 millones. Se espera que la estructura del producto se actualice continuamente, con un ciclo de vida más largo y un efecto de escala excepcional. Con la salida de las pequeñas y medianas empresas, se espera que la concentración de las principales empresas siga aumentando.
Fideos de arroz ultracongelados: prevemos una tasa de crecimiento anual de alrededor del 5% – 10% en los próximos cinco a ños, y esperamos que la escala de la industria de fideos de arroz ultracongelados supere los 100000 millones en 2025. El patrón de los productos tradicionales es estable, se espera que anjing aproveche las ventajas de los restaurantes para disfrutar de los dividendos de la industrialización de la restauración, al mismo tiempo, utilice el pensamiento de productos explosivos para crear productos básicos de fideos para el cabello, dependiendo de productos innovadores para abrir rápidamente el espacio de mercado incremental.
Se espera que la cuota de mercado de anjing aumente continuamente en la industria alimentaria tradicional de congelación rápida. Empuje del canal: BC teniendo en cuenta, toda la fuerza del Canal, hundimiento del canal; Atracción gravitacional del producto: crear, popularizar y precipitar productos individuales de todo el canal; Garantía de la capacidad: la expansión de la capacidad de producción en las economías de escala aporta ventajas de costos.
Pista de verduras prefabricadas: dependiendo de la fuerza del Canal Central, las verduras prefabricadas pueden liderar el período
Verduras prefabricadas: la reducción de costos y la mejora de la eficiencia promueven la Liberación del extremo B, y la epidemia acelera el aumento de la permeabilidad del extremo c. El patrón de la pista de trillones todavía está disperso, el gigante entra en el agua el pez grande será grande.
Período de liderazgo: la fuerza del canal construye la competencia básica, la producción, la marca, la transferencia de múltiples ventajas del producto puede impulsar los platos, “M & A + auto – producción + OEM” tres flechas de corte rápido, el crecimiento está determinado.
Sugerencias de inversión: restauración o recuperación gradual, acumulación gradual de beneficios
Ingresos: (1) empuje del canal (BC teniendo en cuenta + potencia del Canal + hundimiento del Canal) + gravedad del producto (mejora de la estructura del material de la olla caliente + construcción de un solo producto de arroz) + aumento de la capacidad de producción de cada región en el modo de venta de bienes raíces (ocupar el espacio de productos competitivos) empujará a anjing a ocupar la cuota de mercado en la industria tradicional de congelación rápida; Al mismo tiempo, mediante el injerto de las tres ventajas anteriores, complementado con “M & A + producción propia + OEM” tres modelos de negocio, la empresa se espera que se convierta en la empresa líder de la escuela de congelación rápida, para garantizar la cuota de mercado de la empresa de verduras prefabricadas y lograr un rápido crecimiento de los ingresos;
Beneficios: (1) el negocio tradicional de congelación rápida (estofado + fideos de arroz) se espera que la mejora de la estructura del producto mejore la rentabilidad; El aumento del volumen de Negocios de los dos modos de producción propia + M & A también mejorará el margen de beneficio de los productos de cocina prefabricados; Parte del costo de las materias primas o el punto de inflexión actual (recientemente observamos que el precio de las materias primas de la parte de la picadura de pescado en comparación con el número actual de dígitos disminuyó) + a partir de 2022, aumentar la tasa de control para optimizar la tasa de gastos, la elasticidad del Rendimiento es previsible.
En resumen, sobre la base de la situación actual, combinada con la restauración post – epidemia o la recuperación gradual de las expectativas (alrededor del 60% del lado B de anjing), creemos que anjing lihao se está acumulando gradualmente, firmemente valorando su valor de inversión.
Previsión y valoración de los beneficios:
Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 alcancen los 120,2 / 144,2 / 17,33 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 30% / 20% / 20%, respectivamente; En 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 9,8 / 12,6 / 15,5 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 43% / 29% / 23% y EPS de 3,33 / 4,30 / 5,28 Yuan / acción, respectivamente. El precio actual corresponde a 37 / 29 / 24 veces PE en 2022 – 2024. La primera cobertura da una calificación de compra.
Consejos de riesgo:
El costo de las materias primas fluctúa, el riesgo de seguridad alimentaria, la promoción de nuevos productos, el desarrollo de canales, el desarrollo de Negocios de verduras prefabricadas no es lo esperado.
