Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Punto de vista básico: el modo de suministro de una sola parada es la tendencia inevitable del desarrollo de la cadena de suministro de componentes fa (automatización de fábricas). La empresa ha construido un ecosistema de cadena de suministro con una plataforma de suministro de ventanilla única como núcleo, y las principales industrias emergentes y en crecimiento son la batería de litio, 3c, fotovoltaica, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) \ . Los ingresos de explotación de la empresa en 2017 – 2021 fueron del 48%, el beneficio neto fue del 58%, los ingresos de 2021 fueron de 1.803 millones de yuan, el beneficio neto fue de 401 millones de yuan, ha superado el punto crítico del “efecto flywheel”. Sobre la base de la estrategia de desarrollo en profundidad de la industria, se espera que la empresa entre en el canal de crecimiento a largo plazo.
El modelo de suministro de una sola parada optimiza el proceso de diseño y compra de piezas de fa, y coincide con las características de la cadena de suministro de piezas de Fa en la nueva pista de carreras. El grado de estandarización de las piezas de Fa es bajo, hay muchos tipos, los clientes se enfrentan a problemas tales como el tiempo de diseño largo, la baja eficiencia de la compra, la calidad incontrolable, el tiempo de entrega incorrecto, etc. El suministro de una sola parada hace que “la selección de piezas de repuesto es simple + la compra de una sola parada”, simplifica el diseño del cliente, el proceso de compra, acorta el tiempo de entrega. Acercarse a los hábitos de trabajo de los ingenieros y compradores y cultivar la viscosidad a largo plazo es la tendencia inevitable del desarrollo futuro de la cadena de suministro de componentes Fa. Las características de las industrias emergentes (baterías de litio, 3c, etc.) como el pequeño volumen de equipo, la no normalización y la rápida iteración de los productos determinan que la eficiencia de la compra y el período de entrega son la prioridad de los equipos adquiridos por las empresas, y el costo es el segundo. El modo de suministro de una sola parada de piezas de Fa tiene el gen para seleccionar la pista de alto crecimiento en la inversión de la industria manufacturera.
Los elementos clave de la competencia para el suministro de ventanilla única son el desarrollo de la normalización de los productos y la capacidad de gestión de la cadena de suministro. El desarrollo de SKU y la expansión de la cobertura de la industria son el “efecto flywheel”. Después de cruzar el punto crítico, el aumento del precio unitario de los clientes trae consigo la economía de escala de los productos. El desarrollo de SKU debe basarse en el escenario de aplicación, llevar a cabo el diseño estandarizado y la selección de la clasificación de las piezas de automatización, establecer el sistema estandarizado, la industria y el desarrollo del cliente deben basarse en el desarrollo profundo del producto. La Plataforma de suministro de ventanilla única que conecta los productos con las necesidades de los clientes tiene las características de pequeños lotes, alta frecuencia y corto período de entrega. La capacidad de gestión de la cadena de suministro es un factor importante que limita la utilización de la capacidad de la empresa.
La cobertura de Bom (Bill de materiales) todavía tiene un gran margen de mejora, y la capacidad de desarrollo profundo basada en el escenario de aplicación de la industria será el motor central del crecimiento de la empresa. La empresa ha desarrollado más de 1,1 millones de SKU del sistema de piezas de automatización de fábricas de fa, que cubre el 6% – 7% de la lista de materiales de los clientes aguas abajo, el 2% – 3,5% de los clientes principales, y la tasa de estandarización del 15% de las piezas no básicas De Fa todavía tiene un gran espacio de crecimiento. Basado en el desarrollo profundo del escenario de aplicación de la industria, esperamos conducir los productos de la empresa y la cobertura de los clientes a un canal de crecimiento a largo plazo. Al mismo tiempo, la empresa inició el negocio de piezas no estándar en 2021, que corresponde al 25% del espacio de mercado de piezas no estándar en fa, utilizando la ventaja de la base de pedidos, todo el enlace digital reduce el costo, mejora la calidad del servicio y la eficiencia.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 26,1 / 36,8 / 51,2 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 45% / 41% / 39% y un beneficio neto de 6,0 / 8,5 / 12,1 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 50%, 42% y 42%, respectivamente, en relación con el PE de 50x / 35x / 25x para mantener la calificación de inversión de “Buy – a”.
Sugerencia de riesgo: la epidemia afecta repetidamente a la demanda y a la cadena de suministro; La recuperación macroeconómica fue inferior a las expectativas; Los gastos de capital de la nueva industria energética son inferiores a las expectativas; La nueva expansión empresarial fue inferior a las expectativas.
