Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) ( Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) )
El mercado de acciones a es escaso en materia de arrendamiento financiero, la rentabilidad de la industria líder. Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) es la primera y única empresa de arrendamiento financiero cotizada en bolsa de acciones a en China. El controlador real es la SASAC de la provincia de Jiangsu. Los principales accionistas, como Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) \ y el arrendamiento franco – El rendimiento de la empresa sigue creciendo constantemente y la rentabilidad sigue mejorando. El beneficio neto de CAGR fue del 19,2% en 2014 – 2021 y Roe fue del 15,4% en 2021. El beneficio neto de CAGR aumentó continuamente durante tres años consecutivos y siempre ocupó el primer lugar en la industria.
Fortalecer la diversificación de la distribución de los servicios y aprovechar las nuevas subdivisiones estratégicas. Cultivando profundamente la provincia de Jiangsu y ampliando activamente el mercado nacional: en 2021, la provincia de Jiangsu representó el 23,6% de los ingresos procedentes de las operaciones de arrendamiento financiero, y el equipo de servicios de Wuxi y Nantong se estableció recientemente. Al mismo tiempo, la empresa se basa en las ventajas de los fabricantes para llegar al mercado nacional de clientes de alta calidad, Shandong, Anhui, Sichuan, Zhejiang y otras provincias representan el 5% o más. Los segmentos de negocio son equilibrados y diversificados, y el transporte de energía y el negocio de la energía son continuos. En la actualidad, el negocio de la empresa ha cubierto más de 50 segmentos de mercado en 10 sectores principales, entre ellos el transporte, la energía y la protección del medio ambiente en 2018 – 2021, la tasa de crecimiento compuesto del saldo de los fondos de arrendamiento financiero es del 95%, el 40%, la proporción de aumento de 15,8 PCT, 8,1 PCT. Creemos que a través de la diversificación de la distribución de los negocios puede dispersar eficazmente el riesgo del lado de los activos, tomar activamente la cuota de mercado de la industria emergente estratégica, es ventajoso para construir su propia ventaja de inicio.
Modelo de empresa + transformación minorista para construir una ventaja competitiva única, la calidad de los activos es mejor. Modo de arrendamiento único del fabricante: mediante el establecimiento de una cooperación profunda con los principales fabricantes y distribuidores, podemos llegar a más clientes de alta calidad con la ayuda de las ventajas del canal del fabricante, mientras tanto, el atributo de “fusión” es prominente, lo que es más útil para captar la inversión real del cliente y mejorar la seguridad del lado de los activos. En 2021 había 1.172 empresas asociadas, y en 2017 – 2021 el CAGR era del 50,7%. Focus on Small and medium – sized micro – customers: We believe that Retail Business Characteristics can effectively disperse Risk, but also bring strong Negotiation ability to the company, The investment return of the asset end is higher. La proporción de clientes micro y personales aumentó del 11,2% en 2018 al 26,7% en 2021h1, mientras que la concentración de los cinco principales clientes disminuyó del 4,12% al 2,91%. Buena calidad de los activos: la tasa de morosidad de la empresa se ha mantenido por debajo del 1%, obviamente superior a los bancos comerciales y las empresas de la misma industria, la tasa de provisión y la tasa de cobertura de la provisión en 2021 son respectivamente del 43,2% y el 4,2%, superando con creces los requisitos reglamentarios y garantizando eficazmente el funcionamiento estable de la empresa.
La diversificación de los canales de financiación reduce el costo de los fondos y aumenta el margen neto de interés. La deuda con intereses de la empresa se basa principalmente en el préstamo interbancario y los bonos a pagar, como empresa cotizada con múltiples canales de financiación, es la primera empresa china de arrendamiento financiero que emite bonos convertibles, con una línea de crédito suficiente y un bajo costo de financiación. En el ciclo descendente de los tipos de interés, el costo final de la financiación de las empresas disminuyó rápidamente, lo que promovió la expansión continua del margen de interés neto.
En 2018 – 2021h1, el tipo de interés de la financiación después de impuestos de las empresas disminuyó del 5% al 3,81%, mientras que el margen neto se amplió del 2,9% en 2018 al 3,57% en 2022q1, y el margen neto fue significativamente mayor que el de los bancos comerciales y las empresas interbancarias.
La cobertura inicial da una calificación de “mejor que el gran mercado”. Creemos que Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) \ Mientras tanto, la tasa de dividendos de la empresa se ha mantenido alta en los últimos años, con una tasa de dividendos del 6,9% en 2021. En referencia a empresas comparables, damos a la empresa 1.2×2022 EPB, el precio objetivo es de 6,48 Yuan, la primera cobertura de la calificación “mejor que el mercado”.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico es inferior a lo esperado; El nivel de riesgo de crédito social ha aumentado considerablemente.
