Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Puntos de inversión
Puntos clave de la inversión: en el último año, la empresa ha mejorado significativamente los beneficios del canal y el entusiasmo de los empleados: la sustitución de productos es más suave, los incentivos de los empleados aterrizan, la autoridad de comercialización se descentraliza. El objetivo anual de la empresa es emprendedor, el progreso de la terminación y la calidad también son buenos, 21q4, 22q1 el rendimiento supera continuamente las expectativas, la energía potencial de crecimiento ha comenzado. A medio y largo plazo, la empresa tiene la lógica principal de la Sub - gama alta y la nacionalización, la posición de la tarjeta azul clásica Sub - gama alta de cada banda de precios, tiene una sólida base Pan - nacional, Dream 6 + como productos de cabeza Sub - gama alta con alta banda baja, fuerte Efecto de tracción. Se espera que el orden del mercado y los beneficios de los canales se restablezcan gradualmente y que la expansión nacional se acelere.
La sustitución del producto es suave, el beneficio del canal se recupera. Los productos cambian suavemente: Se espera que Crystal Dream se beneficie de la marca Dream 6 +, Crystal Dream 2021 rendimiento débil, retroalimentación del canal desde el primer trimestre de este año la energía potencial ha comenzado a formarse; Desde la revisión de Tianzhi Blue, el rendimiento del mercado se ajusta a las expectativas, y se ha a ñadido una caja de 4 botellas para mejorar la competitividad de los precios de toda la Caja. También se espera que sea revisado este año, con la mejora de la calidad y los beneficios del Canal. La gestión de los compradores en grupo es más ordenada: en el pasado, el flujo de mercancías a través de los canales de compra en grupo de la empresa no estaba estrictamente controlado, lo que dio lugar a la perturbación de la oferta de precios. En la actualidad, la empresa tiene más experiencia en la gestión de los compradores en grupo y el orden del mercado ha mejorado. El nuevo producto promueve la operación digital: el nuevo Cielo Azul, el mar azul introduce / introducirá el sistema digital, la forma de barrido de código rojo ayuda a la inversión directa de costos en el lado del consumidor, al mismo tiempo aumenta el control de la empresa sobre el canal, la actualización también puede mejorar el beneficio del Canal y la vitalidad, la contribución de la empresa al disco básico sólido.
Los logros de la reforma del sistema de comercialización han comenzado a aparecer, y el entusiasmo del personal ha mejorado notablemente después de la reforma del mecanismo. En la actualidad, la estrategia de canales de la empresa sigue siendo "un negocio orientado, multi - distribución" peinando la estructura de canales y los precios, los distribuidores siguen optimizando, el número de distribuidores disminuyó 909 en 21 años, se espera que la tendencia continúe este año. El desarrollo se lleva a cabo en forma de tiendas afiliadas, y el orden del mercado ha mejorado considerablemente. Después del Festival de primavera, la empresa continúa promoviendo la reforma plana, la autoridad de marketing se hunde, la respuesta del mercado es más ágil. En 21 años, la cobertura de los incentivos de capital es amplia, lo que estimula la cohesión y el entusiasmo de la columna vertebral de las ventas básicas.
El potencial de crecimiento ha aumentado y las tareas de todo el año han progresado sin tropiezos. La energía potencial de crecimiento ha comenzado: 21 años después de la reforma del mecanismo se refleja en las ventas, 21 años de progreso anual completo más rápido, 22 años de período de cuenta también comenzó un mes antes de lo previsto, la retroalimentación del canal de este a ño el año nuevo chino entrega más de lo esperado. Los ingresos de la empresa aumentaron un 55,80% en el 21q4 y un 23,82% en el 22q1. Los fuertes resultados de los dos trimestres consecutivos también reflejaron que se había establecido el potencial de crecimiento de la empresa. Tomar la iniciativa para hacer frente a la situación epidémica, el inventario en su conjunto es benigno: Aunque la situación epidémica se extendió a algunos mercados provinciales de marzo a abril, el tiempo de impacto fue de 10 a 15 días, el inventario del distribuidor de retroalimentación del Canal fue de aproximadamente 1,5 meses, en un nivel razonable. La empresa ha prestado apoyo específico a los puntos de venta importantes afectados por la epidemia, como el mantenimiento de clientes de gama alta, la aceptación de facturas, la verificación de costos y la aceleración del progreso, reduciendo la presión de los distribuidores y promoviendo al mismo tiempo el volumen de Negocios de los fondos; Hacer hincapié en la comercialización de las pequeñas zonas epidémicas. Canal feedback Dream 6 + Stock after the Birthday Fest, Home Fest have replanteed Demand, the overall Impact of the Epidemic is little, the dealer Turnover rate is better. La tarea de todo el año progresa sin problemas: la retroalimentación del Canal en la provincia y fuera de la actual tasa de recaudación de fondos es excelente, la política del canal del barco dragón se acerca al Festival de mediados de otoño, los distribuidores tienen una buena voluntad de recaudación de fondos, combinado con la restauración de la situación epidémica de la demanda de banquetes, se espera que la temporada alta del barco dragón pueda promover la tarea de todo el año aún más.
La base de la línea de productos de gama baja es sólida, la nacionalización continúa. La línea de productos es sólida, el efecto de atracción de los productos fuertes de alto precio es fuerte: Dream 6 + Card Sub - High - end Price Belt Edge, en el precio 700 con una fuerte competitividad, es la principal fuerza de expansión nacional, después de establecer la atmósfera del mercado puede tirar más fácilmente el sueño de cristal, el cielo azul y otros productos de bajo precio Sub - High - end; Crystal Dream, Sky Blue layout Sub - High Main Price Belt (400 +) and start - up Price Belt (300 +), will enjoy Sub - High - end Volume Dividend; El mercado azul del mar tiene una base sólida para llevar a cabo la mejora del consumo de vino de gama baja, pero también en la tendencia al crecimiento. La línea de productos Shuanggou es más clara y la marca se despierta gradualmente: Shuanggou tiene una profunda historia, se centra en el trabajo básico, establece la base del mercado, reinicia la marca primero, y luego hace la escala. Productos, este a ño se centra en el vino y la joyería, una gran cantidad de reducción de compresión vino personalizado. En la región, concéntrate en la región dominante y haz que el disco básico de reconocimiento sea fuerte. El proceso de nacionalización fue suave: en 21 años, los ingresos dentro y fuera de la provincia fueron 118 / 13.550 millones de yuan, respectivamente + 18,12% / 21,95% en comparación con el mismo período del año anterior, y la proporción fuera de la provincia fue de 53,1%. El crecimiento fuera de la provincia superó las expectativas. Yanghe tiene la base de la nacionalización, los clásicos azules son populares, después de que la energía potencial se reinicie, se espera que la expansión de la nacionalización se acelere.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: los beneficios del canal y el entusiasmo del personal dos cuestiones clave han mejorado significativamente, la sustitución de productos progresa sin problemas, el potencial de crecimiento ha comenzado. En 22 años, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron más del 15% año tras año y se espera que superen el objetivo. Mantenemos la previsión de beneficios, se espera que los ingresos de 2022 - 2024 sean 294,1 / 344,1 / 40,26 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 16% / 17% / 17%, el beneficio neto de la matriz es 93,9 / 117,3 / 146,6 millones de yuan, con un aumento del 25% / 25% / 25%, EPS 6,23 / 7,78 / 9,73 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 25x, 20x, 16x, manteniendo la calificación de "comprar".
Riesgo: incertidumbre macroeconómica, aumento de la competencia en el mercado, riesgo recurrente de brotes epidémicos.
