Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ( Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
La mayor empresa china de biodiésel, el rendimiento ha aumentado constantemente. Como la mayor escala de producción y comercialización de China, la primera empresa dedicada a la producción de biodiésel a partir de aceites usados, la empresa ha cultivado profundamente durante 20 años, a finales de 2021, la capacidad de producción de biodiésel es de casi 400000 toneladas, la capacidad de producción de materiales a base de organismos es de 90.000 toneladas, dependiendo de la investigación y el desarrollo independientes para formar la tecnología básica, la tasa de Esterificación de aceites usados es de hasta el 99%, la tasa de rendimiento de biodiésel de alta calidad es de más del 88%, la tecnología general en el nivel líder de la En 2016 – 2021, los ingresos y los beneficios netos de la empresa ascendieron al 45,9% y al 46,9%, respectivamente, lo que se benefició de la expansión de la capacidad de producción y del patrón de escasez de la industria, y el rendimiento histórico de la empresa aumentó constantemente.
La aplicación de la nueva directiva de la UE en 2021 favorece la demanda mundial de biodiésel en un contexto de doble carbono. Bajo la presión de los objetivos mundiales de reducción del carbono, la demanda de biodiésel con múltiples características de Seguridad, protección del medio ambiente y reducción del carbono es fuerte, una tonelada de biodiésel puede lograr una reducción de las emisiones de carbono de 2,8 toneladas, de las cuales la UE es el mayor mercado de consumo de biodiésel del mundo en la actualidad, la aplicación de la Directiva revisada de la UE sobre energías renovables II a partir de 2021 exige que la proporción de consumo de energía renovable alcance el 32,0% para 2030. Entre ellos, la proporción de combustibles renovables en el sector del transporte debe alcanzar el 14,0% (sólo el 7,3% en 2019, sobre la base de la nueva propuesta de la UE de julio de 2021), la UE tiene actualmente un déficit de 3 millones de toneladas de biodiésel, se prevé que la demanda de biodiésel de La UE para 2030 sea de casi 36 millones de toneladas, 2021 – 2030 CAGR del 7,3%, el rápido aumento de los precios de las cuotas de carbono de la UE también aumenta la demanda de biodiésel. Con el aumento de la norma de adición de biodiésel, el patrón de escasez de oferta en el extranjero es continuo. En comparación con el aceite vegetal utilizado en el extranjero, China tiene una ventaja obvia en el costo de utilizar aceite de desecho como materia prima & doble relación de reducción de carbono, fuerte competitividad de exportación. Además, la política piloto de biodiésel B5 de Shanghai, si se extiende a todo el país en el futuro, suponiendo que se queme en una proporción del 5%, generará alrededor de 7,5 millones de toneladas de demanda de biodiésel en China (en la actualidad, China sólo tiene 1,16 millones de toneladas de capacidad), el espacio de desarrollo es enorme.
La capacidad de producción de la empresa es suficiente para desarrollar activamente nuevos productos. La segunda línea de producción de biodiésel con una producción anual de 100000 toneladas ha comenzado a construirse en diciembre de 2021, y se prevé que esté terminada en octubre de este a ño, con una producción anual de 50.000 toneladas de alcoholes grasos naturales y 100000 toneladas de biodiésel a base de hidrocarburos previstos para el segundo semestre de este año, y una producción anual de 750000 toneladas de biodiésel y 250000 toneladas de materiales a base de biomasa previstos para el período de 3 a 5 años, con una tasa de ocupación de mercado de más del 30%. Con las ventajas del canal aguas arriba, en un período de rápido desarrollo, se espera que la futura liberación de la capacidad de producción aumente el rendimiento.
Recomendaciones de inversión. Como líder del biodiésel en China, la empresa tiene las ventajas de la escala, la tecnología y el canal, y se beneficia de los dividendos de la política extranjera, la brecha de espacio de la industria y la demanda extranjera es grande, la capacidad de producción de la empresa se libera continuamente en los últimos dos a ños para aumentar la elasticidad del rendimiento, en el contexto de una fuerte promoción de la doble emisión de carbono y la regeneración del ciclo, el biodiésel producido por la empresa en comparación con el diesel primario tiene la característica de reducir el carbono en más del 80%, y se convierte en el principal biocombustible alternativo. Esperamos con interés la futura liberación de la capacidad para aumentar el rendimiento. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 4,3 / 5,4 / 670 millones de yuan, y el EPS correspondiente será de 3,57 / 4,51 / 5,56 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente es 16.0x / 12.6x / 10.3x, por primera vez cubierto, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de los productos y las materias primas fluctúan considerablemente, los riesgos de cambio de la política exterior de China, el nuevo calendario de proyectos no es tan bueno como se esperaba, los tipos de cambio y los cambios de la política fiscal preferencial, los riesgos de error en las hipótesis de cálculo, etc.
