Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Productos de labranza profunda al aire libre
Situado en el campo de los artículos deportivos al aire libre, la investigación y el desarrollo de artículos deportivos al aire libre de labranza profunda y la producción de ODM durante más de 20 años, los principales productos incluyen colchones inflables, cojines de reposacabezas, bolsas al aire libre y otros bienes de consumo de deportes al aire libre, matriz de productos rica y fuerte capacidad de personalización, colchones inflables como productos principales. Además, la empresa y más de 200 marcas de alta calidad para establecer una relación de cooperación estable a largo plazo, los recursos de los clientes son más de alta calidad.
Expansión constante del mercado de productos al aire libre, penetración de tpu o mejora gradual
En cuanto a la escala del mercado, la industria mundial de artículos al aire libre se encuentra en una etapa de crecimiento constante, el mercado mundial de comercio electrónico de artículos deportivos al aire libre en 2020 es de 84.500 millones de dólares de los EE.UU., y se prevé que el CAGR sea del 7% en 2021 – 2024, En el que los mercados desarrollados de Europa y los Estados Unidos están relativamente maduros, con una escala de alrededor del 40% del mercado mundial, China todavía se encuentra en la etapa inicial de desarrollo y un gran potencial de crecimiento futuro. En cuanto a la tendencia de la industria, los materiales tpu tienen una ventaja competitiva significativa sobre los materiales de PVC. Con la futura reducción de los precios de las materias primas tpu, la política de protección del medio ambiente de Europa y los Estados Unidos se hace más estricta, la tpu puede reemplazar gradualmente al PVC. En cuanto al patrón de competencia, el patrón de competencia de la industria al aire libre es más concentrado, y la cuota de mercado de la marca principal aumenta constantemente.
Construcción de una alta barrera competitiva en la cadena industrial integrada verticalmente
En el extremo de la cadena industrial, construir una cadena industrial integrada verticalmente, realizar el control general y la gestión lean de todo el proceso de producción, mejorar la competitividad de los productos y maximizar los beneficios de la producción, y disfrutar plenamente del exceso de ingresos; R & D, prestar atención al diseño, R & d e innovación de productos, abundantes reservas de proyectos de investigación, abundantes logros técnicos acumulados, proporcionar un apoyo técnico sólido para enriquecer la matriz de productos en el futuro; Cliente, con la ventaja de recursos de clientes estables y de alta calidad, construir barreras de recursos de clientes de alta calidad, y convertirse en el único socio estratégico en el campo de fusión al aire libre de Decathlon, seguir desarrollando SKU para conducir un alto crecimiento del rendimiento; La capacidad de producción final, el diseño “dentro + fuera de China” base de producción dual, la expansión constante de la capacidad de producción para los próximos tres años para proporcionar un fuerte apoyo al crecimiento del rendimiento.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Valoramos la capacidad de acumulación de tecnología de la empresa durante muchos años en el ciclo de liberación rápida, y la prosperidad de la pista es buena, se espera que la empresa alcance los ingresos de explotación de 11,29 / 14,78 / 1.870 millones de yuan en 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual de 34,01% / 30,94% / 26,52%, respectivamente, y un beneficio neto de 2,92 / 3,86 / 490 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 33,21% / 31,91% / 27,04%, correspondiente a EPS de 2,89 / 3,81 / 4,85 Yuan / acción, dando a 202227 veces PE, El precio objetivo correspondiente es de 78,07 Yuan. La primera cobertura da una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Mayor concentración de clientes, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y progreso de la construcción de nuevas líneas de producción
