Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
La empresa se basa en el cable de fibra óptica, cable óptico submarino, cable de alta tensión y otros negocios, es la principal empresa de soluciones integradas de cable. La empresa comenzó con el cable óptico de comunicación, después de 30 años de desarrollo, ahora forma la energía marina y la comunicación / comunicación óptica / red inteligente / fabricación industrial / conductor de cobre cinco placas, 2021 los ingresos totales de la empresa superan los 41.200 millones de yuan, es una de las empresas líderes en el campo del cable.
Oportunidades de la industria: 1) alta prosperidad de la energía eólica marina: Se espera que la tasa media de crecimiento anual de la energía eólica marina en todo el mundo / China alcance el 35% / 44%. De acuerdo con la planificación de varias provincias y ciudades, se espera que la nueva escala de la energía eólica Marina en China supere los 24 GW durante 2022 - 2025, con un amplio espacio. Hay un espacio limitado para la disminución de la tasa bruta de interés debido a la Alta barrera en el enlace de cable submarino. Comunicación óptica: bajo la optimización de la oferta y la demanda, el mercado de fibra óptica y cable de fibra óptica se recuperó en el fondo: la demanda total de fibra óptica y cable de fibra óptica se estabilizó y se recuperó bajo la política de despliegue a gran escala de la Estación base de 5G y el cálculo del número de este a oeste. La cantidad media de compra de fibra óptica y cable de fibra óptica común por parte de los operadores aumentó en un 30% entre 2021 y 2022, lo que mejoró la rentabilidad de las empresas; Comunicaciones marítimas: Se espera que el cable submarino tendido en 2000 entre en un nuevo ciclo de actualización del cable marino, as í como en el desarrollo del Servicio Mundial en la nube, y se espera que la construcción internacional de cables submarinos de fibra óptica alcance un nuevo pico de construcción.
Ventajas competitivas de la empresa: 1) cable submarino: la empresa es una de las tres principales empresas de producción de cable submarino de China que puede proporcionar más de 500 kv, ha pasado el experimento de tipo de cable submarino DC flexible de ± 535 kV, y se aferra a la tendencia de la instalación de cable submarino profundo y a gran escala en el futuro; El cable marino es muy importante para la ubicación y los requisitos del muelle, la empresa está construyendo una base de producción en la provincia de Jiangsu (la base de producción de Guangdong en la planificación formal), el seguimiento se espera que gane continuamente la licitación del proyecto de energía eólica marina; En la actualidad, la empresa cuenta con 8 buques de tendido de cables marinos y marinos, con capacidad de instalación de ventiladores de más de 8 MW, y se espera que el valor de los buques a gran escala se destaque aún más en el futuro. Durante el período XIV - V, la empresa seguirá beneficiándose de la instalación en alta mar. 2) cable submarino de fibra óptica: la empresa se ha convertido en la única empresa China con capacidad de solución de productos completos de comunicaciones submarinas mediante la adquisición de Huawei Ocean, y se ha convertido en uno de los principales fabricantes mundiales. Fibra óptica y cable de fibra óptica: la empresa cuenta con una línea de productos de fibra óptica de varilla óptica, capaz de proporcionar un modelo g654e de fibra óptica y cable de fibra óptica de alta calidad, la cuota de licitación durante muchos a ños es estable en la primera fila. La empresa ha mantenido una estrecha cooperación con la red eléctrica, los fabricantes de EPC, los operadores y otros, ha establecido 11 puntos de negocio en el extranjero, el crecimiento de los negocios en el extranjero se encuentra en la primera empresa comparable, se espera que se convierta en un importante punto de crecimiento del rendimiento en el futuro.
Previsión de beneficios y valoración: Estimamos que los ingresos de 2022 - 2024 de la empresa serán de 47.000 millones de yuan / 54.300 millones de yuan / 61.300 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 14% / 15% / 13%; Con el aumento de los precios de las comunicaciones ópticas y la pérdida por deterioro del valor de las cuentas por cobrar conexas, el crecimiento del beneficio neto de la empresa es mayor, el beneficio neto es de 2.200 millones de yuan / 2.700 millones de yuan / 3.400 millones de yuan, el crecimiento interanual es de 53% / 24% / 27%, la valoración actual corresponde a pe 12,8 / 10,4 / 8,2 veces. Creemos que el rango de valoración razonable de las acciones de la empresa es de 16,17 a 16,51 Yuan, en comparación con el precio actual de las acciones de la empresa tiene un 35% - 37% de espacio premium, la primera calificación, dar la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas; La instalación de energía eólica marina no es lo que se esperaba; Aumento de la competencia, etc.
