Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ( Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) )
Muchas veces tomó la iniciativa en la introducción de nuevas películas de plástico, el rendimiento de la empresa siguió creciendo a alta velocidad. Desde 2008, la empresa comenzó a desarrollar productos de película de encapsulación fotovoltaica, en 2014 y 2018, respectivamente, tomó la iniciativa en el lanzamiento de película blanca y película de co – extrusión, liderando el desarrollo de la industria. La tasa media anual de crecimiento compuesto de los ingresos de explotación / beneficio neto de la empresa matriz entre 2015 y 2021 fue del 43,37% / 39,42%, y el margen bruto global fue del 15,11% en 2021. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación / beneficio neto de la empresa matriz ascendieron a 1.228 / 077 millones de yuan, lo que representa un aumento del 118,78% / 2,55% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa de crecimiento de los beneficios fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos debido principalmente al fuerte aumento de los precios de las materias primas, y se espera que la escasez de materias primas mejore en el segundo semestre del año.
La Alta prosperidad de la energía fotovoltaica impulsa el crecimiento continuo de la demanda de películas de plástico, y la cuota de mercado de los fabricantes de segunda línea de alta calidad tiene espacio para mejorar. La película adhesiva es un material auxiliar indispensable para los módulos fotovoltaicos, y la demanda de película adhesiva aumentará constantemente con la nueva escala de instalación fotovoltaica. Se prevé que la demanda de películas de caucho aumente de unos 1.900 millones de metros cuadrados en 2021 a unos 4.300 millones de metros cuadrados en 2025, y que la tasa media anual de crecimiento compuesto de la industria alcance el 22,1%, de los cuales la película blanca y la película de caucho coextruido aumentan rápidamente. En la actualidad, la industria presenta un patrón de oligopolio de Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) Y Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) \ \ \ \ \ \ \ \
La fuerza de R & D de la tecnología es fuerte, la estructura del cliente aguas abajo es de alta calidad. El equipo básico de la empresa proviene principalmente de la Universidad Jiaotong de Shanghái, la especialidad de materiales poliméricos, la experiencia laboral es rica, la capacidad de desarrollo de fórmulas es fuerte. El equipo tomó la iniciativa en la introducción de la película blanca y la película de Goma coextruida Poe, la nueva película de Goma representa alrededor del 49%, por encima del nivel medio de la industria. En 2019 – 2021, los ingresos de ventas de la empresa a los cinco principales clientes representaron el 78%, el 85%, el 83%, principalmente debido a la concentración de la cuota de mercado de los fabricantes de componentes aguas abajo a la cabeza, los productos de la empresa han sido reconocidos por los principales fabricantes de componentes, como Longji, SkyTeam, Crystal, etc., la estructura del cliente es excelente.
Acelerar la expansión de la capacidad de producción de películas fotovoltaicas, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. En 2021, la capacidad efectiva de la película de Goma de la empresa fue de 350 millones de unidades, y la capacidad adicional prevista de 750 millones de unidades en los últimos dos años. Se espera que la capacidad de producción alcance 9 / 10 / 1.100 millones de unidades a finales de 2022 – 2024, y los envíos previstos alcancen 5,4 / 7,5 / 1.000 millones de unidades, respectivamente. Se espera que la cuota de mercado en estado estacionario alcance alrededor del 25%. La empresa tiene previsto emitir bonos convertibles para recaudar 690 millones de yuan en el futuro próximo, junto con el año pasado IPO recaudó fondos netos de 1.350 millones de yuan, la expansión de la producción de fondos suficientes.
Sugerencias de inversión: la base de Shanghai de la empresa ha reanudado recientemente la producción, la logística gradualmente suave, los envíos trimestrales de la empresa siguen aumentando. Prevemos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 será de 570 millones de yuan, 820 millones de yuan y 1.100 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de 125,1%, 44,8% y 34,0%, lo que equivale a una relación dinámica P / E de 31,2 veces en 2022.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica no es el riesgo esperado; Riesgo de renovación tecnológica; La competencia industrial aumenta el riesgo.
