Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ( Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
Máquina de ensayo de simulación doméstica
La máquina de ensayo de semiconductores es un equipo necesario para la fabricación de chips. El equipo de ensayo se utiliza para probar el voltaje y la corriente de los semiconductores a través de todo el proceso de fabricación de semiconductores para juzgar la validez del chip. La empresa es una de las primeras empresas en desarrollar, producir y vender sistemas de pruebas de semiconductores en China. La industria de cultivo profundo se ha convertido en el mayor proveedor de sistemas de pruebas de semiconductores en China durante casi tres décadas. La empresa entró en el campo de la máquina de prueba IC en 2003, centrándose inicialmente en la máquina de prueba de señales analógicas y mixtas, y en 2008 desarrolló el modelo principal actual STS 82002018, la cuota de mercado de esta serie de productos en el campo de la máquina de prueba analógica China alcanzó el 40%, el mismo año la Empresa desarrolló la plataforma STS 8300, orientada a la prueba PMIC y SOC de potencia, en la actualidad 8300 algunos modelos han realizado la instalación por lotes, seguido con 200m, 400 modelos de prueba de alta velocidad al mercado, Se espera que se abra aún más el espacio de beneficios en el campo de las pruebas Soc.
La industria de simulación continental entra en el período de desarrollo del oro, la demanda de equipos de prueba es fuerte
La industria de simulación Continental está creciendo rápidamente. Según wsts, se espera que el mercado mundial de simulación alcance los 71.000 millones de dólares. Con el rápido desarrollo de la industria china de CI con 5G y vehículos eléctricos, la proporción de la industria china de simulación en el mundo aumentó continuamente, y la proporción aumentó al 36% en 2020. La empresa es el líder de la máquina de ensayo de simulación continental. En 2018, la escala del mercado de máquinas de ensayo simuladas en China continental fue de 430 millones de yuan, mientras que los ingresos relacionados con las pruebas simuladas en China en 2018 fueron de 173 millones de yuan, es decir, la empresa representó el 40,14% del mercado de máquinas de ensayo simuladas en China, ocupando una posición dominante. Después de 2018, la empresa siguió consolidando sus ventajas en el campo de las pruebas analógicas: en 2018, la capacidad acumulada de 2.142 máquinas de prueba dominadas por la serie 8.200 aumentó a 2.600 / 3.500 / 4.500 en 2019 – 2021, respectivamente, con un rápido crecimiento. Se espera que una amplia base de clientes apoye el crecimiento continuo del negocio de máquinas de ensayo analógicas. En la fase de sellado y ensayo, la empresa es actualmente el principal proveedor de plataformas de ensayo para los tres principales fabricantes de sellado y ensayo de China; En el proceso de fabricación de obleas, los productos de la empresa se han utilizado con éxito en China Resources Microelectronics Limited(688396) y otras grandes empresas de fabricación de obleas; En el proceso de diseño de circuitos integrados, los productos de la empresa se han utilizado por lotes en las empresas de diseño de Silicon Jet, Saint Bond Microelectronics y Core Source Systems. Con la mejora continua de la proporción global de la industria china de simulación, la amplia y de alta calidad de la base de clientes de la empresa seguirá apoyando el crecimiento continuo de la capacidad instalada de la serie 8200 de productos de la empresa.
Diseño de la recaudación de fondos
El espacio de mercado de la prueba SOC es 30 veces mayor que la prueba de simulación. Se espera que el mercado mundial de semiconductores siga creciendo rápidamente, impulsando así la demanda de pruebas Soc. Según semii, el mercado mundial de equipos de ensayo SOC está creciendo rápidamente, con casi 3.000 millones de dólares para 2020. Desde el punto de vista de la cuota de mercado, la máquina de ensayo SOC representa más del 60%, la primera categoría de Subdivisión, la máquina de ensayo de simulación representa sólo el 2%, por lo que desde el espacio de mercado, la prueba SOC es 30 veces el tamaño de la prueba de simulación. La empresa entra en la prueba SOC y abre un amplio espacio de mercado. En 2018, la Empresa desarrolló con éxito la plataforma STS 8300, que puede instalar todos los módulos de prueba en la cabeza de la prueba, y su capacidad de canal digital se ha mejorado en gran medida. En la actualidad, la empresa tiene la capacidad inicial de prueba SOC, lo que significa que el espacio de mercado que Se beneficia de la empresa se ha ampliado de la prueba analógica a 30 veces el mercado de pruebas SOC, y el espacio de crecimiento se ha abierto en gran medida. Capacidad & R & D en un doble sentido, apoyar firmemente el desarrollo del negocio de pruebas Soc. Por un lado, la empresa está ampliando activamente la capacidad de producción de la serie 8300, y se espera que el proyecto de recaudación de fondos alcance la capacidad de producción anual de 200 máquinas de ensayo Soc. Por otro lado, la empresa sigue promoviendo la investigación y el desarrollo de la serie sts8300: en marzo de 2022, La máquina de ensayo de la serie 8300 de tarjetas de 100 m ha sido instalada por lotes. En 2022, la empresa completará la verificación de los productos 200m y 400m, y seguirá promoviendo la investigación y el desarrollo de módulos de prueba de canales digitales de alta velocidad de 800m, con la esperanza de ampliar aún más el campo de pruebas de chips de gama alta.
El circuito de energía se enfrenta a una alta prosperidad, los productos relacionados de la empresa para lograr la instalación a gran escala
La prosperidad de la pista de energía es alta, la proporción de China sigue aumentando. En 2021, el mercado mundial de semiconductores de potencia será de 46.300 millones de dólares de los EE.UU., mientras que omdia espera que el mercado mundial de semiconductores de potencia alcance 52.500 millones de dólares de los EE.UU. En 2024 y casi el 5% de CAGR en 21 – 24 años. Con el rápido desarrollo de la nueva generación de energía y la nueva industria de vehículos energéticos, la proporción de semiconductores de potencia de China en el mundo sigue aumentando, del 28% en 2017 al 35% en 2021. El negocio de pruebas de potencia de la empresa comenzó temprano y la escala instalada ocupó el primer lugar en China. Ya en la fase inicial de la tecnología en 1993 – 2004, la Empresa desarrolló la serie sts2000 de productos, puede cubrir los requisitos de prueba de Dispositivos discretos. El producto STS 8202 de la empresa es el primer sistema de prueba de obleas MOSFET totalmente flotante de 32 puestos de trabajo que se pone en producción en masa en China. El producto STS 8203 es el primer sistema de prueba de componentes discretos que se pone en producción en masa en China. Con los principales productos, la empresa tiene una alta cuota de mercado en la prueba de nitruro de galio, el sistema PIM para el carburo de silicio se ha instalado por lotes. Captar la tendencia de la industria y avanzar en la prueba de alta potencia. En 2020, la empresa tiene previsto recaudar 1.000 millones de yuan a través de la OPI, de los cuales casi 200 millones de yuan se utilizarán para la construcción del Centro de I + D, que implica la investigación y el desarrollo de tecnología de alta potencia, de modo que la empresa pueda entrar en el campo de las pruebas de dispositivos de alta potencia para hacer frente a la tendencia de modularización y alta potencia en el campo de la energía.
Consolidación de China + desarrollo en el extranjero, mejora continua de la cuota de mercado
Los ingresos en el extranjero aumentaron rápidamente. En la actualidad, los productos de la empresa se venden principalmente al mercado chino, pero el mercado extranjero también está creciendo rápidamente. La proporción de productos de la serie STS 8200 en los ingresos de ventas en el extranjero fue del 61%, 68%, 79% y 86% en 2016 – 2019, respectivamente, y siguió aumentando. Hong Kong y Taiwán son mercados clave en el extranjero. Los ingresos de ventas de la empresa H1 a Taiwán y Hong Kong representaron el 62%, el 77%, el 53% y el 62%, respectivamente. Recaudar fondos para establecer un centro de I + D y un centro mundial de ventas para el futuro desarrollo sostenible de la empresa. La empresa recaudó fondos para cuatro laboratorios de tecnología / software y estableció centros de ventas en el mercado mundial de semiconductores. Tecnología R & D + ventas globales de doble línea, se espera que la empresa siga contribuyendo al desarrollo futuro.
Propuestas de inversión
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 618 millones de yuan, 801 millones de yuan y 992 millones de yuan, lo que corresponde a 36, 28 y 22 veces de pe, que es 44, 31 y 23 veces la valoración media de la empresa en 2022 – 2024. La empresa es el principal fabricante de máquinas de ensayo domésticas, su serie 8200 en 2018 en el campo de las pruebas analógicas en China representó el 40% del mercado, 8300 y la serie posterior se espera que con la ayuda de la energía, la ola SOC para entrar en un período de volumen rápido, abriendo un espacio de crecimiento a largo plazo. La valoración de la empresa 2022, 2023 y el nivel medio de la industria es similar, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda no es tan buena como se esperaba, el desarrollo de nuevos productos no es tan bueno como se esperaba, la situación epidémica aumenta el riesgo, la competencia aumenta el riesgo, la investigación y el uso de la información no se actualiza a tiempo.
