Wintime Energy Co.Ltd(600157) ( Wintime Energy Co.Ltd(600157) )
La crisis de la deuda se resolvió con éxito. La empresa es una empresa privada de suministro de energía integral, que se dedica principalmente a la industria energética, como el carbón, la energía eléctrica, la petroquímica, etc. el principal negocio ha formado un patrón complementario de suministro de energía integral. Debido a la rápida expansión de la empresa y al riesgo de liquidez en el período anterior, los bonos de financiación a corto plazo del cuarto período de 2017 constituyen un incumplimiento sustancial, lo que desencadena la cláusula de impago cruzado de otros bonos de la empresa, lo que da lugar a un aumento sustancial de los gastos financieros de la empresa. En 2020, la empresa presentó el plan de reestructuración de la deuda, que consiste en convertir el Fondo de reserva de capital en acciones y mantener la deuda para pagar el aplazamiento de la reestructuración de la deuda. El 30 de diciembre de 2020 se completó la ejecución del plan de reestructuración de la empresa y las operaciones de la empresa volvieron a encarrilarse. En el primer trimestre de 2022, la empresa obtuvo un beneficio neto de 314 millones de yuan, un aumento del 156% con respecto al a ño anterior, y la relación activo – pasivo disminuyó del 70% al 80% al 55%.
La dotación de carbón es excelente, la ventaja de precio es más fuerte que el carbón de potencia. A finales de 2021, la empresa subordinada a 13 minas de carbón en producción, la capacidad total de 9,9 millones de toneladas anuales, la capacidad de capital de 9,21 millones de toneladas anuales. Desde el punto de vista de los productos del carbón, la empresa es ahora todo carbón de coque de alta calidad y carbón de coque de mezcla, pertenece a la escasez de carbón, la ventaja de precio es más fuerte que el carbón de potencia. Al mismo tiempo, la empresa se ha comprometido a aumentar la capacidad de producción nuclear y el desarrollo de los recursos de carbón, la capacidad de producción de carbón de coque de la empresa de seguimiento se espera que alcance los 11 millones de toneladas anuales, pero debido a que la producción de la empresa es básicamente de 10 millones de toneladas, se prevé que el aumento de la capacidad nuclear sea limitado. Además, la mina de carbón de haizetan, con una capacidad autorizada de 6 millones de toneladas al a ño, obtendrá permisos mineros y completará la adquisición de tierras a finales de junio de 2022. Los recursos de la empresa se almacenan bien, el costo de la minería es bajo, la tasa bruta de interés está en el nivel líder entre las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria, esperamos que el precio del carbón de coque 2022 se beneficie de la recuperación económica para seguir aumentando, los beneficios del negocio del carbón de la empresa se espera que se liberen continuamente.
Se espera que el negocio de la electricidad se beneficie de la subida de los precios de la electricidad en 2021. La capacidad instalada total de la empresa es de 8,97 millones de kilovatios (todas las unidades están en funcionamiento), y la capacidad instalada de capital es de 7,61 millones de kilovatios. Las unidades de carbón de la empresa son unidades de bajo consumo de energía, el consumo medio de carbón de la empresa en 2021 es de sólo 291,48 G / kWh, en comparación con el consumo nacional de carbón de 6.000 kilovatios o más de 302,50 G / kWh de la central eléctrica 11,02 G / kWh. En octubre de 2021, la Comisión de desarrollo y reforma publicó la circular sobre la profundización de la reforma de la comercialización de los precios de la electricidad para la generación de energía a partir del carbón, en la que se proponía ampliar el alcance de la fluctuación de los precios de las transacciones en el mercado de la generación de energía a partir del carbón a no más del 20%. Desde 2022, el precio de compra de la Agencia de la red eléctrica en la provincia de Henan y la provincia de Jiangsu, donde se encuentra la central eléctrica de la empresa, ha aumentado en comparación con el precio de referencia, lo que beneficia a los beneficios del negocio de la energía de la empresa.
Sugerencia de inversión: la dotación de recursos de la empresa se basa principalmente en el carbón de coque, la elasticidad de precios es fuerte, el beneficio del negocio de la energía eléctrica se espera que mejore, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 18,68 / 21,55 / 24,17 millones de yuan, correspondiente a EPS es respectivamente 0,08 / 0,10 / 0,11 Yuan / acción, correspondiente al 27 de mayo de 2022, el precio de las acciones PE es 20 veces, 17 veces, 15 veces respectivamente. El valor actual de la empresa correspondiente a 22 años PB es aproximadamente 0,8 veces inferior a la empresa comparable, la valoración o el espacio de almacenamiento, la primera cobertura, la calificación de “recomendación cuidadosa”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica, la recuperación del negocio de la energía no es tan esperada.
