Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) ( Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) )
Cultivando profundamente durante 20 años, ha sido el líder mundial en protección solar. La empresa se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y las ventas de ingredientes activos cosméticos como protector solar y fragancias sintéticas. En 2021, los ingresos de los ingredientes cosméticos y las fragancias sintéticas fueron de 730 / 320 millones de yuan, y la proporción de ingresos fue de 67,0% / 29,6%. La empresa se centra en la venta directa, la distribución como complemento, la proporción de ventas directas en 2021 alcanzó el 83,5%. Además, la Unión profunda de DSM, Ashland, dezhixin y otros clientes multinacionales, los primeros cinco clientes representaron el 57,1% en 2021. La proporción de clientes extranjeros de la empresa es de más del 80%, mientras que cada vez más fabricantes y clientes chinos están de acuerdo.
La situación epidémica hace que el rendimiento de la presión temporal, 2022 q1 desde el nivel de beneficios se ha ido reparando gradualmente. Con el aumento gradual de los precios de algunos productos, la presión de los costos de transferencia, desde 2022 q1 la rentabilidad ha sido reparada, el margen bruto / el margen de beneficio neto de las ventas fue de 26,3% / 14,1%, respectivamente, aumentó 6 PCT / 8 PCT. Como líder de las materias primas cosméticas, la empresa tiene una fuerte capacidad de transmisión de costos y una buena rentabilidad para la reparación continua.
El protector solar es el material cosmético de la pista de oro, el espacio de sabor es amplio, la concentración es alta. Demanda: según la estimación de euromonitor, la escala de mercado de la terminal de cosméticos de protección solar de China en 2021 es de 16.500 millones de yuan, la tasa de crecimiento de CAGR en 2016 – 2021 es del 11,7%, muy superior a la media mundial, la penetración de productos de protección solar de China es sólo 1 / 2 ~ 1 / 3 de Gran Bretaña, Francia y Corea del Sur. La cantidad de adición de protector solar es grande, la aprobación de la materia prima es estricta, la demanda crece rápidamente, es la pista de oro de la materia prima cosmética. Los sabores y fragancias se utilizan ampliamente, y Asia tiene el crecimiento más rápido y un gran potencial. Lado de la oferta: el patrón de protector solar y especias es más concentrado. Creemos que BASF, dezhixin y otras empresas líderes internacionales tienen la ventaja de ser pioneras en la tecnología y el mercado. Con el crecimiento continuo del mercado cosmético chino y el desarrollo de la industria química fina, las empresas chinas como Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) \
Los beneficios a corto plazo mejoran la demanda superpuesta, la expansión de la capacidad a medio y largo plazo garantiza un crecimiento sostenido del rendimiento. A corto plazo: aumento de la cantidad y el precio. Desde el punto de vista de los beneficios, el aumento de los precios de las empresas va a la zaga del aumento de los costos, desde 2021q4 comenzó a aumentar los precios, los beneficios siguen reparando; Desde el punto de vista de la demanda, el impacto de la epidemia en el extranjero ha disminuido, la empresa en el extranjero representa una mayor demanda de recuperación. A medio y largo plazo: expansión de la capacidad y expansión de nuevas categorías. Se han puesto en marcha tres proyectos de recaudación de fondos, y se prevé que el resto se complete y ponga en funcionamiento este año, y que la capacidad de producción se libere continuamente en los próximos 3 a 4 años. Además, Anqing High – Tech, Nanjing Jiangning dos grandes bases de producción y desarrollo basadas en materias primas de alta gama también están planeando la construcción, Anqing High – Tech Production Value is expected to be 4.3 billion Yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es el líder mundial en agentes de protección solar, la calificación perfecta, la Unión profunda de los principales clientes internacionales. A corto plazo, la empresa tiene un aumento de los precios para traer la reparación de los beneficios, la demanda de terminales más cálidas, la capacidad de oferta de inversión y el volumen de Liberación de beneficios, se espera que la cantidad y los precios aumenten. A medio y largo plazo, se han planificado dos proyectos de protección y fragancias sintéticas de gama alta, y la expansión de la investigación y el desarrollo de la categoría se ha llevado a cabo continuamente, con un impulso de crecimiento a largo plazo suficiente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 2,1 / 2,8 / 330 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 60,2% / 29,9% / 19,5%, el valor de mercado actual corresponde a 2022 – 24 años pe27 / 21 / 18x, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas, brotes repetidos, pérdida de clientes importantes.
