Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) ( Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
El fortalecimiento de la promoción del mercado + la producción centralizada de variedades + el aumento del nivel de beneficios para promover el alto rendimiento de la empresa en 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.628 millones de yuan (+ 66,40% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 204 millones de yuan (+ 148,29% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 180 millones de yuan (+ 167,87%) en comparación con el mismo período del año anterior. En cuanto a los servicios, los ingresos de los preparados farmacéuticos ascendieron a 1.359 millones de yuan, lo que representa un aumento del 70,94%. Entre ellos, la empresa reforzó la influencia de la promoción del mercado, la variedad principal de pasta de gel de sodio de loxoprofeno logró ingresos de 849 millones de yuan, un + 104,15%; Bajo la influencia de pantoprazol sódico comprimidos recubiertos entéricos, loxoprofeno sódico comprimidos y gránulos de citrato de potasio y sodio, los ingresos de otros productos de preparación, excepto los preparados tópicos, fueron de 510 millones de yuan (+ 34,49%) año tras año. Influenciado por el ajuste de la estructura del producto y la liberación gradual de nuevas variedades, los ingresos de las materias primas y auxiliares alcanzaron 188 millones de yuan (+ 32,39% año tras año). Entre ellos, los ingresos de la API ascendieron a 77 millones de yuan (+ 3,13% año tras año); Los ingresos de los excipientes farmacéuticos ascendieron a 111 millones de yuan (+ 66,31% año tras año). Afectados por la transferencia de tecnología conexa, los ingresos de cxo ascendieron a 44 millones de yuan, lo que aumentó el rendimiento de la empresa. En cuanto a la rentabilidad, afectada por la optimización de la estructura del producto y el efecto de escala, el margen bruto de la empresa aumentó 3,65 PCT a 78,50% en 2021, mientras que la tasa de gastos disminuyó 1,06 PCT a 63,76% en 2021. Entre ellos, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión disminuyeron 0,94 PCT y 0,44 PCT, respectivamente, año tras año, y la tasa de gastos financieros aumentó 0,32 PCT año tras año debido a la emisión de bonos convertibles.
El rendimiento de 2022q1 superó ligeramente las expectativas. 2022q1, los ingresos de explotación de la empresa 449 millones de yuan, año tras año + 61,47%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 56 millones de yuan (+ 20,49% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 54 millones de yuan (+ 47,21% año tras año). Debido a la disminución de las subvenciones gubernamentales y al aumento de los gastos durante el período, el crecimiento de los beneficios empresariales fue más lento que el crecimiento de los ingresos. El rápido crecimiento del rendimiento de la empresa 2022q1 se debe principalmente a: (1) los logros de desarrollo del mercado de la empresa aparecieron gradualmente, las principales variedades de pasta de gel de sodio de loxoprofeno siguen aumentando las ventas; El margen bruto de la empresa aumentó 1,68 PCT al 79,10% año tras año debido a los cambios en la estructura de las ventas de productos.
Se espera que el nuevo producto ketoprofeno Babu sea aprobado para su inclusión en el mercado en 2022 y que el rendimiento de la empresa siga creciendo rápidamente. En marzo de 2022, la pasta de gel de sodio de loxoprofeno, el producto básico de la empresa, fue elegida para la selección en la zona de la Alianza de Guangdong. El precio de la oferta ganadora fue de 181875 Yuan / pasta, y el precio de la minería disminuyó en un 25%, con una reducción relativamente moderada de los precios. En la actualidad, la proporción de ventas de la empresa en la zona de la Alianza de Guangdong es relativamente baja, esta adquisición centralizada acelerará la velocidad de entrada de los productos de la empresa en la zona de la Alianza de Guangdong y ayudará a aumentar el volumen de los productos. El gel de sodio de la empresa loxoprofeno se vende principalmente en el hospital, la tasa de cobertura en el hospital de nivel 2 y el hospital de nivel 3 es de alrededor del 30% y el 40%, respectivamente. Bajo la influencia del volumen de producción de la zona de la Alianza de Guangdong, el fortalecimiento de la expansión del canal y las ventajas de sus propios productos, se espera que el gel de sodio de loxoprofeno siga impulsando el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. En el diseño de la investigación y el desarrollo de nuevos productos, la pasta ketoprofeno Babu, una especie potencial de peso pesado, se encuentra en la fase de producción declarada y se espera que sea aprobada para su inclusión en el mercado este a ño. La pasta de gel de Indometacina y el pdx – 02 se están llevando a cabo en la clínica. El gel de flurbiprofeno y el gel de pimientos almizcleros se encuentran en la fase de preparación clínica. El diseño de la preparación del gel de la empresa se está volviendo cada vez más perfecto. Se espera que la ventaja del canal de la empresa y la ventaja de la marca contribuyan al aumento del rendimiento de la empresa en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de 2022 a 2024, se espera que la empresa logre un beneficio neto de 2,59 / 3,58 / 448 millones de yuan, EPS respectivamente 0,79 / 1,09 / 1,36 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 20,53 / 14,87 / 11,88 veces, teniendo en cuenta: (1) En los próximos tres a ños, se espera que el rendimiento de la empresa mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 20% – 30%; En los últimos tres años, la tasa de crecimiento compuesto de beneficios de la empresa comparable Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) \ Los principales productos de la empresa se venden principalmente en el hospital, en el contexto del control de los gastos del seguro médico, puede enfrentarse a cierta presión para reducir los precios; Dar a la empresa 28 – 32 veces pe 2022, el precio objetivo correspondiente es 22.12 – 25.28 Yuan / acción, la primera cobertura, dar a la empresa “comprar” la calificación.
Sugerencia de riesgo: riesgo de disminución del precio de compra de drogas; Riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Covid – 19 riesgo epidémico; El desarrollo de productos no está a la altura de los riesgos esperados.
