Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ( Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) )
Puntos de inversión
R & D impulsada por la película de Goma de segunda línea líder: la empresa se estableció en 2005, se centró en el desarrollo y las ventas de productos de película de Goma, la fuerza de R & D de la empresa es fuerte, a finales de 2021, la proporción de personal de R & d Representa el 11,4%, el costo de R & d Representa el 4,2% de los ingresos, la inversión continua en I + D forma la ventaja tecnológica del núcleo, el desarrollo de película blanca, EPE película de Goma y otros productos de gama alta, aprovechar las oportunidades de desarrollo de la industria. En 2021, las ventas de la empresa ascendieron a 250 millones de yuan, con una cuota de mercado del 13%, y las ventas de película blanca + película de Goma Poe representaron alrededor del 50%, con una excelente estructura de envío. La empresa apunta a la posición de suministro secundario de la industria, continúa expandiendo la producción después de la inclusión en la lista, a finales de 2021 / 2022 la capacidad de producción alcanzó los 600 millones de Ping / 950 millones de Ping, esperamos que la empresa 2022 ventas de película de plástico de 550 millones de Ping, Salto En la industria long2.
El potencial de Liberación de la película de Goma es largo y la tendencia de la película de Goma de alta calidad es clara. La paridad fotovoltaica, el mar de estrellas, liderando una nueva ronda de expansión de la producción, esperamos que la capacidad efectiva de 2022 alrededor de 3.470 millones de Ping, un aumento del 42% año tras año. Desde el punto de vista del patrón de película adhesiva, la posición oligárquica de Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) \ \ Mientras tanto, topcon y hjt están cambiando gradualmente, los requisitos de calidad de las películas de caucho están mejorando continuamente, la tendencia de las películas de caucho de alta calidad es clara, y el aumento de la proporción de envíos puede mejorar la estructura de beneficios de las empresas; La producción y los beneficios de las películas de caucho se ven muy afectados por la oferta y el precio de las partículas. La liberación de la capacidad de producción de partículas de Zhejiang Petrochemical Company y Corea del Sur Lotte supera las expectativas del mercado. En 2022, la oferta de partículas es relativamente suficiente, pero la demanda es fuerte o causa que el precio de las partículas muestre una tendencia al alza.
Fortalecer el control de costos, aprovechar las oportunidades de la industria, ampliar la producción y crear empresas de membrana de Goma. La empresa se basa en la investigación y el desarrollo, se aferra a la demanda de la industria para mejorar + doble penetración rápida de vidrio trae oportunidades estructurales, 2021 película blanca + película de Goma Poe representa alrededor del 50% de las ventas, excelente estructura. En comparación, encontramos que el precio medio de la película es mayor que el de la industria, pero la tasa bruta de beneficio de la película en 2021 es inferior a 10,7 PCT, por lo que la empresa fortalece aún más el control de costos: 1) con la expansión de la escala y el volumen, aumenta gradualmente la Reserva de materias primas, vincula con el Estado de Gales, promueve la sustitución de partículas domésticas, suaviza eficazmente la fluctuación de costos; Con el aumento del efectivo en mano, la proporción de sustitución de las materias primas disminuirá rápidamente y se resolverá eficazmente el problema del alto costo de los fondos de adquisición; Acelerar la expansión de la capacidad, el efecto de la escala de producción se hace cada vez más evidente, y los costos laborales y de fabricación unitarios muestran una tendencia a la baja. Con el fin de garantizar la estabilidad del suministro de películas de caucho, los fabricantes de componentes aguas abajo están cultivando activamente el suministro secundario, la empresa y Longji, jingke, SkyTeam y otros clientes de alta calidad han alcanzado una cooperación estable, apoyando la demanda de los clientes, acelerando la expansión de la capacidad, tratando de aumentar La cuota de suministro a alrededor del 30%, apilando productos de gama alta para acelerar el volumen de descarga, la empresa en el campo de las películas de caucho tiene un gran potencial.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 78,66 / 107,75 / 14.237 millones de yuan, con un beneficio neto de 5,54 / 8,12 / 1.088 millones de yuan, con un beneficio neto de + 153% / 37% / 32% año tras año, con un beneficio neto de 120% / 47% / 34% año tras año. Teniendo en cuenta las necesidades de los clientes de la empresa, la rápida mejora de la capacidad de producción, se convertirá en el segundo líder de la película de plástico, y la co – extrusión de productos Poe se beneficiará en primer lugar de la mejora de la permeabilidad de los componentes de doble vidrio, la mejora estructural de la rentabilidad, a la empresa 22 años 35 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 231,0 Yuan, la primera cobertura, a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas no están a la altura de las expectativas, la competencia se intensifica y los precios de las materias primas fluctúan.
