Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) ( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Puntos de inversión
Torre de energía eólica líder de barril, junto con el auge de la industria, el volumen de la empresa aumentó. La empresa se estableció en Fuxin, Provincia de Liaoning, en 2000, comenzó con la fabricación de estructuras de acero, abrió el negocio de la torre de energía eólica en 2007, se cotizó en el mercado de acciones a en 2010, es la primera empresa que cotiza en el mercado de la torre de energía eólica. Desde 2018, la principal industria de la torre eólica de coque, los productos incluyen la torre eólica marina y terrestre y la base eólica marina, los ingresos representaron más del 98%. En el contexto del auge de la industria de la energía eólica, la gestión superpuesta de la liberación de capacidad mejoró y el volumen de la empresa aumentó rápidamente.
Con la rápida expansión de la capacidad de producción de la torre, la ventaja del muelle de la base Penglai es prominente y la estrategia de “dos mares” se promueve continuamente. A finales de 2021, la empresa cuenta con cuatro bases de producción, a saber, Penglai, Fuxin, Liaoning, Hinggan Liga de Mongolia Interior y Zhangjiakou, Hebei, con una capacidad total de 900000 toneladas. Con la mejora técnica de las bases de Penglai y Fuxin y la puesta en funcionamiento de la primera fase de la base de Yangjiang a finales de junio de 2022, la capacidad efectiva de producción en 2022 / 2023 es de 120 / 1,5 millones de toneladas, lo que demuestra el efecto de escala. De acuerdo con la distribución de la capacidad, la ventaja de la capacidad básica de la torre Offshore + es obvia, con una cuota de mercado global de alrededor del 24% en 2022, seguido por la energía eólica de haili del 16%. La base de Penglai es el cuerpo principal de la aplicación de la estrategia de dos mares de la empresa. A finales de 2022, el número de plazas de aparcamiento será de 5 (4 plazas de aparcamiento de 100000 toneladas + 1 litera de 35.000 toneladas). Debido a la escasez de recursos especiales de terminales a gran escala, la empresa puede reducir los costos de transporte de 100 – 200 Yuan / tonelada en comparación con sus competidores.
El diseño de la cadena industrial en profundidad de las hojas de megavatios, el radio de transporte coincide con las oportunidades de desarrollo de la brisa marina Shandong. Se espera que 320 conjuntos de palas de energía eólica marina de 7 – 13 MW se pongan en funcionamiento en 2023. Bajo la tendencia de la turbina de viento a gran escala, la rápida iteración de la hoja larga acelerará la limpieza de la capacidad de producción de la hoja pequeña, y la capacidad de producción de la hoja larga de la empresa tiene la ventaja de desarrollo tardío. Además, el tipo de hoja grande es más exigente para el lugar de producción y el radio de transporte, la empresa utiliza la ventaja de ubicación de la base Penglai, el radio de transporte puede irradiar la granja eólica marina de Shandong. Shandong XIV – five sea wind power installation target 5gw, the company is expected to benefit fully.
Ampliar el negocio de desarrollo de parques eólicos y desarrollar el efecto sinérgico de la cadena industrial. Con la reducción del costo de la energía eólica terrestre a gran escala, los ingresos de explotación de las centrales eólicas son considerables. Fuxin, Zhangjiakou Wind Resources Advantage is obvious, the Development of Wind Farm Business is expected to obtain Better Investment return and Cash Flow, while Realizing Industrial Chain Synergy, Deepening cooperation with mainFrame Factory, Improving the company Tower tube, Leaf Business Market Occupation. En 2021 se inició la construcción de 300 MW de parques eólicos, de los cuales 250 MW en Fuxin y 50 MW en Zhangjiakou, y se espera que la generación de energía esté conectada a la red en 2022. Además, la empresa planea construir un nuevo proyecto de energía de 2 GW conectado a la red en un plazo de tres a ños, reservando recursos de desarrollo de 5 GW.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de 2022 / 2023 / 2024 sea de 7,97 / 12,23 / 1585 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 38% / 53% / 30%, EPS 1,44 / 2,20 / 2,85 Yuan, correspondiente a pe21 / 14 / 11 veces. Teniendo en cuenta el aumento de la prosperidad de la industria, la empresa como líder de la torre, valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa, la primera cobertura, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de energía eólica instalada es inferior a la expectativa, la expansión de la capacidad es inferior a la expectativa, el precio de las materias primas aumenta, la política anti dumping en el extranjero se vuelve más estricta.
