Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) ( Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) )
Asunto: el informe de la empresa sobre la sustitución de activos importantes y la emisión de acciones para la compra de activos y la recaudación de fondos de apoyo y transacciones conexas (proyecto) fue examinado y aprobado por la Sasac, y posteriormente aprobado por la Junta General de accionistas de la empresa y aprobado por la Comisión Reguladora de valores.
Líder del mercado de almacenamiento de energía: la escala de almacenamiento de energía bombeada representa el 94% del almacenamiento mundial de energía en 2020 y el mercado chino el 89%. El nuevo sistema de energía puede ver la red eléctrica a corto plazo y el almacenamiento de energía a medio y largo plazo. En la nueva estructura del sistema de energía, el almacenamiento de energía es la piedra de lastre que protege el desarrollo de nuevas fuentes de energía. Creemos que hay dos caminos principales para lograr la neutralización del carbono: 1) la construcción de una gran red eléctrica a corto plazo y la construcción de uhv para aliviar el problem a del consumo de energía en la región de sanbei. A medio y largo plazo, el almacenamiento de energía, esperando que el avance tecnológico traiga consigo una disminución continua de los costos de fabricación y funcionamiento del almacenamiento de energía, la futura energía limpia + almacenamiento de energía será la tendencia inevitable del desarrollo de la industria energética. La generación de energía y el consumo de energía son instantáneos, y la energía en sí es difícil de almacenar, por lo que se necesita almacenamiento bombeado para llevar a cabo la regulación de pico, llenado de Valle, modulación de frecuencia y otras funciones. Desde el punto de vista de todo el sistema de energía, la aplicación del almacenamiento de energía puede dividirse en tres escenarios: el almacenamiento de energía en el lado de la generación, el almacenamiento de energía en el lado de la red (incluida la microred) y el almacenamiento de energía en el lado del usuario.
La transacción completa el negocio principal de la venta de electricidad a la venta de almacenamiento bombeado + negocio de almacenamiento de energía: Antes de la transacción, la empresa se dedica principalmente a la venta de electricidad, después de la transacción, la empresa se convierte en almacenamiento bombeado, regulación de pico de energía hidroeléctrica y el desarrollo, inversión, construcción y operación de almacenamiento independiente de energía en el lado de la red. La empresa añadirá: 1) Central de almacenamiento por bombeo: se han puesto en funcionamiento cinco centrales de almacenamiento por bombeo, con una capacidad instalada total de 7,88 millones de kilovatios; Se están construyendo dos centrales eléctricas de almacenamiento bombeado, con una capacidad instalada total de 2,4 millones de kW, que se pondrán en funcionamiento en 2022; Una central eléctrica de almacenamiento bombeado, aprobada y en preparación para la construcción, con una capacidad instalada de 1,2 millones de kilovatios, se espera que esté en funcionamiento en 2025; Además, hay 11 centrales eléctricas de almacenamiento bombeado en la fase inicial de trabajo, con una capacidad instalada total de 12,6 millones de kilovatios, que se construirán y pondrán en funcionamiento en el “14º plan quinquenal” al “16º plan quinquenal”. Central hidroeléctrica de regulación de picos: dos centrales hidroeléctricas con una capacidad instalada total de 1,92 millones de kilovatios que pueden desempeñar la función de regulación de picos y modulación de frecuencias. Almacenamiento de energía independiente en el lado de la Red: una central de almacenamiento de energía independiente en el lado de la red de 30 mW / 62 MWH. En 2021, la empresa obtuvo 4.865 millones de yuan en ingresos de explotación, 1.049 millones de yuan en beneficios netos, 54,12% en beneficios brutos y 56,25% en activos y pasivos consolidados.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: si no se tiene en cuenta la reestructuración, mantenemos la previsión de que la empresa EPS 2022 – 2024 será de 0,24 / 0,17 / 0,21 Yuan / acción, correspondiente a pe 60 veces, 83 veces, 69 veces; Teniendo en cuenta el éxito de la reestructuración, el beneficio neto de la reserva comercial de la empresa en 2021 es de 1.049 millones de yuan, mantenemos el beneficio neto estimado de 1.300 millones de yuan / 1.500 millones de yuan en 2022 / 2023, teniendo en cuenta que la empresa es el único activo de almacenamiento bombeado por debajo de La red Sur, dando 30 veces PE en 2022, correspondiente al valor objetivo de mercado de 39.000 millones de yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el progreso de la reestructuración de activos no sea tan rápido como se esperaba; Riesgos políticos; El riesgo de incertidumbre de la entrada de agua en la cuenca de la central hidroeléctrica de tiaofeng, etc.
