Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Los precios del carbón en el extranjero son muy flexibles, y se espera que el aumento de las tenencias de yanmei en Australia aumente aún más el rendimiento. Mantener la calificación de “comprar”
Anuncio de la empresa: se propone emitir bonos convertibles de acciones H como contraprestación comercial para aumentar la participación de yanmei en Australia. En el contexto de la disminución de la tasa de crecimiento de la nueva capacidad de las minas de carbón en todo el mundo, el conflicto ruso – ucraniano sigue fermentando y el carbón ruso está sujeto a la prohibición de la UE, por lo que la UE necesita encontrar nuevas fuentes de carbón en todo el mundo y mantener un estrecho equilibrio entre la oferta y la demanda. Además, los precios del petróleo y el gas siguen siendo elevados, la economía de la generación de energía a base de carbón se destaca, Europa y los Estados Unidos o se reiniciará la unidad de generación de energía a base de carbón, lo que aumentará la tensión entre la oferta y la demanda y apoyará el alto funcionamiento de los precios del carbón en el extranjero. La empresa tiene la intención de aumentar la participación de yanmei en Australia, se espera que siga disfrutando de los dividendos del aumento de los precios del carbón en el extranjero, la flexibilidad del rendimiento anual de la empresa o se mantendrá fuerte. Independientemente de la influencia del aumento de las tenencias, mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 – 2024, y el beneficio neto previsto para la empresa matriz es de 268,9 / 287,3 / 29,6 millones de yuan, en comparación con + 63,6% / 6,8% / 3,0%; EPS es 5.43 / 5.81 / 5.98 yuan respectivamente, correspondiente al precio actual de las acciones, PE es 7.3 / 6.8 / 6.6 veces. Mantenga la calificación de compra.
Esta transacción beneficiará a los inversores con más acciones para retirarse
El precio de compra es de 3,6 dólares de los EE.UU. / Acción (HK $28,26 / acción), es decir, el principal de los bonos convertibles de acciones H que yanmei Australia puede recibir por acción. Suponiendo que el capital social total no cambie, se espera que la empresa gaste 1.794 millones de dólares en la adquisición de todas las acciones. Según el informe anual 2021, los principales accionistas de yanmei en Australia son yankuang Energy (62,26%), China Xinda (15,89%), Glencore Coal (6,4%), luxin International Finance (5,41%) y otros accionistas (10,04%). Al 25 de mayo, las acciones australianas de yanmei H cerraron en HK $33.05, con una contraprestación comercial del 16,95% en comparación con el último precio de cierre. Teniendo en cuenta la liquidez y los costes de transacción, los accionistas que posean más acciones pueden tener la intención de participar en la transacción. Al mismo tiempo, el precio de conversión se propone como una prima no inferior al 50% sobre la base del precio medio ponderado de las acciones H de la empresa en los 20 días de negociación anteriores a la última fecha viable del documento consolidado, lo que podría disuadir a los accionistas minoritarios de realizar la conversión. Yanmei Australia puede desencadenar el proceso de salida de la lista de acuerdo con hkex si el porcentaje de aumento de la participación de la empresa posterior supera el 75%.
Los precios del carbón en el extranjero aumentaron, yanmei Australia se espera que aumente el rendimiento de la empresa
Yanzhou Coal Australia, como la mayor franquicia de carbón de Australia, produjo 63,2 millones de toneladas de carbón bruto en 2021, con un beneficio neto de 3.812 millones de yuan. De acuerdo con la proporción de Yanzhou Coal Energy Holdings (62,26%), el beneficio neto de los derechos e intereses correspondientes fue de 2.373 millones de yuan. El precio medio actual del carbón de Newcastle es de 138,9 dólares de los EE.UU. Por tonelada en 2021, y el precio medio más reciente al 20 de mayo de 2022 es de 256,7 dólares de los EE.UU. Por tonelada, o 84,8%. El conflicto ruso – ucraniano continuó fermentando y la UE aprobó una prohibición del carbón ruso. Como el mayor importador de carbón de Rusia, la UE importa entre 50 y 60 millones de toneladas de carbón al a ño, de las cuales el carbón de potencia representa más del 70%. Debido a que esta parte del carbón se produce principalmente en el yacimiento de carbón de Donets, en la parte occidental de Rusia, está sujeta a la distancia de transporte, es difícil encontrar un nuevo lado de consumo, por lo que esta parte de la oferta o desaparecerá. Los altos precios del carbón en el extranjero, la empresa aumentó las tenencias de acciones de yanmei Australia, se espera que se beneficie plenamente de la Alta elasticidad de los precios del carbón en el extranjero, el rendimiento anual se espera que sea bueno.
Los riesgos sugieren que la recuperación económica no es tan buena como se esperaba, la caída de los precios del carbón supera las expectativas y el progreso de la transición es más lento de lo esperado.
