Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: la empresa publicó el informe del primer trimestre de 2022, 22 años q1 ingresos de explotación de la empresa 8.14 mil millones de yuan, año tras año + 124,5%, 4,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.520 millones de yuan (+ 98,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y de – 13,1% en relación con el mes anterior.
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C2 contribution Performance increase in the First Phase, 22 years q1 Performance Growth High year on Year: in the First quarter of 2022, the average Price of Chinese propane, Propene, polypropylene (t30s), Acrylic Acid and butyl Acrylic Acid were 6.288 Yuan / T, 7.994 Yuan / T, 8.602 Yuan / T, 14.037 Yuan / T, 15.011 Yuan / T, respectively + 46%, + 4%, + 51%, + 4%, respectively annually + 4%, + 2%, – 1%, – 7% and – 4%; La diferencia de precios entre PDH, polipropileno (t30s), ácido acrílico y acrilato de butilo fue de 396 Yuan / T, 467 Yuan / T, 7470 Yuan / T y 591 Yuan / T, respectivamente, en comparación con – 1815 Yuan / T, – 612 Yuan / T, + 4008 Yuan / T, – 1532 Yuan / T, respectivamente, y – 123 Yuan / T, – 208 Yuan / T, – 967 Yuan / T, – 263 Yuan / T. La planta de la primera fase del proyecto C2 ha estado funcionando constantemente desde que entró en funcionamiento en mayo de 2021, contribuyendo a un mayor aumento del rendimiento en comparación con el a ño anterior, además de la Alta prosperidad del ácido acrílico, la diferencia de precios ha aumentado considerablemente en comparación con el año anterior. C2 aumento de la primera fase superpuesta de ácido acrílico alto auge para promover el rendimiento de la empresa en 22 años q1 alto aumento.
Los proyectos C2 y C3 avanzan constantemente y tienen un rendimiento futuro previsible: en la actualidad, se ha completado la instalación del equipo principal en la segunda fase del proyecto, que incluye 1,25 millones de toneladas anuales de unidades de craqueo de etano, 400000 toneladas anuales de unidades de polietileno, 730000 toneladas anuales de unidades de óxido de etileno y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de unidades de estireno. La expansión continua de la cadena industrial C2 mejorará aún más la rentabilidad de la empresa. Al mismo tiempo, el proyecto de 800000 toneladas de PDH, 800000 toneladas de butanol y 120000 toneladas de octilenglicol, que se completará a finales de 2023, se espera que llene la brecha existente de propileno y forme un circuito cerrado de la cadena industrial de acrilato de butilo y acrilato de octilo con ácido acrílico para mejorar la ventaja de costo de la cadena industrial.
En el contexto de la neutralización del carbono, el proyecto de nuevos materiales verdes con bajas emisiones de carbono traerá consigo el crecimiento futuro: la primera fase del proyecto del parque industrial de nuevos materiales verdes de la empresa, que incluye 100000 toneladas de Etanolamina, 400000 toneladas de poliestireno y 150000 toneladas de carbonato de grado de batería, está previsto que la producción piloto se complete en el tercer trimestre y cuatro estaciones de 2022, respectivamente. La Etanolamina y el carbonato ampliarán la matriz de productos derivados del óxido de etileno, mientras que el carbonato se preparará mediante la reacción de emisión en el proceso de producción de óxido de etileno, y se prevé que una tonelada de carbonato consumirá aproximadamente 0,6 toneladas de dióxido de carbono. El establecimiento de una estrategia de economía circular y la realización de objetivos de captura de carbono proporcionarán condiciones favorables para el desarrollo sostenible de la empresa.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: los proyectos C2 y C3 de la empresa avanzan constantemente y la rentabilidad aumenta constantemente, por lo que mantenemos la previsión de beneficios de la empresa para 2022 – 2024. Se estima que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 8.798 millones de yuan / 10.074 millones de yuan / 11.535 millones de yuan respectivamente, y el EPS correspondiente será de 5,11 Yuan / 5,86 Yuan / 6,71 yuan respectivamente. La empresa continúa expandiendo la capacidad de producción de los proyectos C2 y C3, desarrollando activamente el nuevo negocio de materiales, valoramos el alto crecimiento futuro de la empresa, por lo que mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el progreso de la nueva capacidad de producción no es tan bueno como se esperaba, el riesgo de caída de la diferencia de precios del producto.
