New Hope Dairy Co.Ltd(002946) ( New Hope Dairy Co.Ltd(002946) )
La empresa publicó 21 informes anuales y 22 informes trimestrales: 2021 para lograr ingresos de 8.970 millones de yuan, año tras año + 32,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 310 millones de yuan (+ 15,2% año tras año). Después de eliminar los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto de la matriz es de + 33,2% año tras año; EPS 0,36 Yuan / acción. Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 2.320 millones de yuan, más del 10,8% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 56 millones de yuan (- 34,4%). EPS 0,06 Yuan / acción. 1q22 ingresos 2.320 millones de yuan, año tras año + 15,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 43 millones de yuan (+ 48,7% año tras año). EPS 0,05 Yuan / acción.
Puntos clave para apoyar la calificación
2021 lograr un alto crecimiento de los ingresos y los beneficios, la promoción de la leche fresca a baja temperatura y nuevos productos para mejorar la estructura de los productos. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 6.650 millones, un aumento del 32,9%, y los ingresos de un solo 4q ascendieron a 2.320 millones, un aumento del 10,8%. La industria láctea de Huanmei, la industria láctea de Nueva Australia y la industria ganadera de Nueva Australia se incorporaron en el ámbito de aplicación de los Estados financieros consolidados en julio de 2020. El aumento de los ingresos de los estados financieros consolidados de 3q21 se eliminó, y la empresa ha mantenido un crecimiento constante desde 3q en su conjunto. Por categoría, el crecimiento de la leche líquida / leche en polvo / otros ingresos en 2021 será de + 32% / + 5% / + 46%, respectivamente. Entrar en la industria láctea en el verano de 2021 es el primer año después de la fusión y adquisición, con ingresos + 18% y beneficio neto + 20% año tras año. La empresa sigue adhiriéndose a la estrategia de “cubos frescos”, la proporción de leche fresca a baja temperatura ha mantenido el crecimiento durante 12 meses consecutivos, la cuota de mercado ocupa el tercer lugar en todo el país, es el mayor aumento de la cuota de las empresas lecheras regionales, los ingresos de leche fresca + 35%; Los ingresos por ventas de yogur de bolas de cristal “huorun” y leche fresca “Golden 24 hours” aumentaron más del 100%. A nivel subregional, el crecimiento de los ingresos del suroeste / este / norte de China / noroeste / otros ingresos fue de + 17% / + 30% / + 21% / + 105% / + 52%, respectivamente, y el crecimiento de los ingresos por ventas directas / distribución fue de + 27% / + 37% respectivamente. En el contexto del aumento anual del costo de la leche cruda, el margen bruto de 2021 de la empresa no disminuye sino que aumenta, alcanzando el 24,6%, año tras año + 0,1 PCT, debido principalmente a la mejora de la estructura de la leche fresca a baja temperatura y al aumento del margen bruto impulsado por nuevos productos. 2021 tasa general de gastos + 0,3 PCT, tasa de gastos de venta + 0,3 PCT, tasa de gastos de I + D – 0,1 PCT, tasa de gastos financieros + 0,1 PCT, tasa de gastos de gestión igual a ño tras año. 2021 el beneficio neto de la matriz es de 310 millones de yuan, más del 15,2% en el mismo período del año anterior; Después de la eliminación de los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto de la matriz es de + 33,2% año tras año, y el tipo de interés neto de la eliminación de los gastos de incentivos de capital aumenta.
1q22 mejora de la rentabilidad, impulsada por el crecimiento de la escala y el control efectivo de los costos. Los ingresos del 1q22 ascendieron a 2.320 millones de yuan (+ 15,0% año tras año). China se ha visto afectada repetidamente por la epidemia, que se intensificó en marzo y abril, y sigue esforzándose por lograr un aumento de los ingresos del 15% en circunstancias difíciles desde el punto de vista macroeconómico. Entre ellos, el yogur a baja temperatura se ha dado cuenta de un crecimiento positivo. 1q22 el beneficio neto de la empresa matriz aumentó significativamente, excluyendo el impacto de los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto aumentó casi un 60%. El aumento de los beneficios se debe principalmente al crecimiento de la escala, mientras que el crecimiento de las categorías básicas también impulsa el crecimiento de los beneficios, los costos se controlan eficazmente. La tasa de gastos generales – 1,7 PCT, en la que la tasa de gastos de gestión – 1,0 PCT, estimamos que 2022 la tasa de gastos de gestión se reducirá año tras año. 1q22 tasa neta de interés 1,9%, año tras año + 0,4 PCT.
Adhiriéndose a la estrategia de “cubos frescos”, el plan quinquenal avanza constantemente. En 2021, la empresa propuso un plan de liderazgo mundial de la industria láctea de tres a ños de duplicación y cinco años de duración, consistente con el objetivo de incentivos de capital, y se adhirió a la “estrategia fresca” de desarrollo. En el informe anual 21, se publicó el plan 2022 para lograr un crecimiento de los ingresos superior al 20% en 2022 y un mayor aumento de los tipos de interés netos.
Valoración
Sobre la base de las últimas previsiones de ingresos ajustadas, se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 0,47 / 0,60 / 0,70 Yuan, con un aumento del 29,6% / 29,1% / 15,7%, manteniendo la calificación de aumento.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El impacto de la epidemia en la demanda de la industria superó las expectativas, la competencia de la industria se intensificó considerablemente, el costo de las materias primas aumentó considerablemente.
