Xi’An Shaangu Power Co.Ltd(601369) ( Xi’An Shaangu Power Co.Ltd(601369) )
Evento: Xi’An Shaangu Power Co.Ltd(601369) 2021, 2022q1 Performance Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 10.400 millones de yuan, lo que representa un avance histórico y un aumento del 28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 860 millones de yuan, un aumento del 25%; El beneficio no neto retenido por la madre ascendió a 640 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23%. El pastel de 10 acciones cuesta 3,1 Yuan. 2022 q1 Company achieved income of 2.9 billion Yuan, the same increase of 11%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 280 millones de yuan, un aumento del 19%; El beneficio no neto retenido por la madre ascendió a 260 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34%. 22q1 el beneficio neto atribuible a la madre y el beneficio no neto atribuible a la madre aumentaron ligeramente más de lo esperado.
21q4 Xi ‘An Epidemic Situation has dragged on the overall Income and Profit level of the company in 2021, but 22q1 Round Robin appeared a significant Recovery. Los ingresos del 21q4 ascendieron a 2.300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 110 millones de yuan, con una disminución del 9%; Los beneficios no netos de la deducción de la madre ascendieron a 30 millones de yuan, con una disminución del 82%; La tasa bruta de interés fue del 15,65%, con una disminución de 9,56 PCT; El tipo de interés neto fue del 4,82%, con una disminución de 0,75 PCT. Sin embargo, el rendimiento de la empresa 22q1 se recuperó significativamente, el margen bruto volvió al 24%, con un aumento de 3 PCT, un aumento de 8,39 PCT, el tipo de interés neto del 9,58%, con un aumento de 0,67 PCT, un aumento de 4,76 PCT.
El flujo de caja y el rendimiento monetario de la empresa son abundantes. El flujo de caja de la empresa se mantuvo en buena situación en 2021, con un aumento del 6% en el flujo de caja neto de las actividades operacionales de 1.250 millones de yuan en 2021. Los fondos monetarios de la empresa ascendieron a 9.100 millones de yuan, lo que representa un aumento del 44%.
La tasa de crecimiento de la deuda contractual es estable y la tasa de crecimiento del gas alcanza un nuevo máximo histórico. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 4.200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4%. 2021q4 afectados por la epidemia de Xi ‘an, la entrega de equipo de la empresa, los envíos fueron limitados, lo que dio lugar a una desaceleración de la tasa de crecimiento de 2021q4, 2021q4 ingresos de 2.300 millones de yuan, con un aumento de sólo el 5%. Sin embargo, en 2021 el pasivo contractual de la empresa ascendió a 6.000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15%, lo que indica que los pedidos de equipo se mantuvieron en buenas condiciones. Los ingresos de gas end Company en 2021 ascendieron a 2.500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27%. En 2021, la empresa suministrará 1,19 millones de metros cuadrados de gas a mano, lo que representa un aumento del 34% y 690000 metros cuadrados de gas a tuberías, lo que representa un aumento del 46%. 2022q1 Qinfeng Gas Pipeline gas over 700000 Square (expected to be put into Operation Caliber), the same increase of 20%, A Record High. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 3.600 millones de yuan, un aumento del 77% y un aumento relativamente alto.
Se prevé que el impacto de las materias primas a 22 años disminuirá marginalmente y que el nivel de beneficio del gas aumentará constantemente con el efecto de escala y la mejora de la calidad del proyecto. El margen bruto de 21 años de la empresa en el lado del equipo disminuyó un 19% y 6,5 PCT, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas y la mano de obra en comparación con el mismo período de 20 años. El margen bruto de 21 años de la empresa de gas end es del 20%, con un aumento de 1,4 PCT. Juzgamos que está relacionado con el efecto de escala del nuevo gasoducto y el estricto control de la tasa de rendimiento interno del nuevo proyecto de la empresa. El margen bruto de 21 años de la empresa en el extremo de servicio industrial es del 17%, con una reducción de 0,5 PCT, que se mantiene básicamente estable.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el crecimiento de la industria principal de equipos tradicionales es estable, la innovación del modo de servicio industrial es notable, la inversión en la industria del gas se incrementa, la tasa de crecimiento ocupa el primer lugar en la industria, y se espera que el seguimiento impulse el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. Pronosticamos ingresos de 22 a 24 años de 126 / 154 / 18.800 millones de yuan. La presión sobre la producción y el capital en los tramos inferiores de 22 años es mayor, la mejora de los costos de las materias primas y la mano de obra en los tramos superiores es menor, el beneficio neto a la madre a 22 años se reduce ligeramente a 1.092 millones de yuan, en comparación con la previsión anterior – 1%, la presión sobre el costo previsto a 23 años se mejora, el beneficio neto a la madre a 23 años se aumenta ligeramente a 1.379 millones de yuan, en comparación con la previsión anterior + 3,6%, y el beneficio neto a la madre a 24 años se prevé que aumente en 1.730 millones de yuan. El EPS correspondiente a 22 – 24 años fue de 0,63 / 0,80 / 1,00 Yuan, y el PE correspondiente fue de 11x / 9x / 7x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la demanda descendente se está desacelerando; El progreso de la ejecución de los pedidos es inferior a lo previsto; La inversión en gas se desaceleró.
