Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Patrón de doble actividad principal: la empresa ha cultivado profundamente materiales de aleación de metales no ferrosos de alto rendimiento y alta precisión en los últimos 30 años, formando cuatro tipos de productos: Banda de precisión, barra de precisión, alambre de precisión y alambre fino de precisión de alto rendimiento. La empresa ha autorizado más de 200 patentes de invención en el extranjero en China y se ha comprometido a compilar 21 normas nacionales y 9 normas de la industria para barras y alambres de aleación de cobre en China. Los productos se aplican a la comunicación 5G, chips semiconductores, Smart Terminal and Equipment, automotive Electronics, High speed Railway, Aerospace and other Industries, is the leader of China Alloy materials. Después de la adquisición de Ningbo cornett en 2016, se formó un nuevo diseño de negocios basado en materiales y energía. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 10.038 millones de yuan, un aumento del 32,27% con respecto al a ño anterior, de los cuales el 90,39% de los ingresos y el 96,36% de los beneficios brutos fueron aportados por la nueva placa de materiales, respectivamente.
La localización de materiales avanzados de aleación de cobre está en auge: los materiales avanzados de aleación de cobre son los materiales clave de apoyo para la industria aeroespacial, la información electrónica, los equipos de alta gama y otras industrias emergentes, y también es uno de los focos de la competencia internacional de nuevos materiales. La producción de cobre de China representa más del 60% de la producción mundial, el grado de satisfacción de China de los materiales de cobre de uso general alcanza el 96%, y la segunda exportación neta se realiza en 2021. Sin embargo, la Dependencia de las importaciones de aleaciones de cobre de alto rendimiento con alta resistencia, alta conductividad y alta elasticidad, que son muy necesarias en el campo de la alta tecnología, es mayor. Algunas empresas han logrado avances tecnológicos a través de la acumulación de tecnología y la innovación en I + D, liderando la sustitución nacional.
La prosperidad de la industria aguas abajo de la aleación de cobre de alta gama es alta, la cantidad de cobre utilizada para mantener un alto crecimiento: 1) nuevos vehículos energéticos: consumo de cobre 94 kg / vehículo, mayor que los vehículos tradicionales, el contenido medio de cobre de la pila de carga rápida es de 60 kg / vehículo, se espera que los nuevos vehículos energéticos aumenten la cantidad de cobre alrededor de 1,3 millones de toneladas en 2025, cuatro veces más que en 2021. Conector: el conector de alta tensión y el conector de alta velocidad son necesarios para la comunicación entre el vehículo de nueva energía y el 5G, y el rendimiento de la aleación de cobre es alto. Marco de plomo de semiconductores: el marco de plomo de China representa más del 40% del mercado mundial, pero su materia prima – aleación de alta gama depende en gran medida de las importaciones. Energía eólica: el consumo de cobre de un megavatio de energía eólica marina es de 9,56 toneladas, que es superior a las 3,52 toneladas de energía eólica terrestre, y se prevé que el consumo de cobre de la nueva instalación de energía eólica en los próximos cinco años alcance aproximadamente 2,51 millones de toneladas.
La empresa amplía activamente la capacidad de producción de gama alta y optimiza continuamente la estructura del producto: en 2021, la capacidad total de producción de nuevos materiales de la empresa es de aproximadamente 198000 toneladas. Con la producción anual de 50.000 toneladas de tiras de aleación especial y 31.800 toneladas de barras y alambres en bekenhof, Vietnam, etc. terminada en la liberación de la capacidad de producción, se espera que la capacidad total de producción de aleación de cobre de la empresa sea de 23,4 / 26,69 / 302900 toneladas en 2022 / 2023 / 2024. En 2021, el precio por tonelada de los productos de aleación de cobre de la empresa fue de 502000 Yuan / tonelada, un aumento del 28,44% con respecto al año anterior; La tasa neta de interés es del 4,30%, muy superior a la de las empresas comparables entre pares. Bajo el impulso de la investigación y el desarrollo continuos de la empresa, la proporción de productos de alto valor añadido aumentará aún más.
Se espera que la nueva placa energética logre la recuperación de beneficios en el segundo semestre del año: afectada por el aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los precios de los fletes marítimos y otros factores, 2021 la nueva placa energética logró un beneficio neto de – 80 millones de yuan, arrastrando los beneficios generales. En 2019 / 2020 / 2021, el margen bruto de beneficio de la nueva placa energética de la empresa fue del 14,70% / 19,99% / 5,61%; El tipo de interés neto fue del 6,92% / 10,56% / – 10,47%, respectivamente. A medida que los Estados Unidos se reincorporen al Acuerdo de París y se restablezcan las exenciones arancelarias para los componentes de baterías de doble cara, junto con la disminución de los volúmenes de silicio y las tarifas marítimas en el segundo semestre del año, se espera que el nuevo sector energético de la empresa se recupere con beneficios.
Sugerencias de inversión: Nuestra empresa pronostica ganancias por acción de 2022 a 2024 de 0,79, 1,10 y 1,46 Yuan, respectivamente, el rendimiento de los activos netos es de 11,9%, 14,6% y 16,6%, respectivamente, reiterando la recomendación Buy – B.
Indicación del riesgo: la liberación de la capacidad no es la esperada; El aumento continuo de los precios de las materias primas conduce a un aumento de los costos; El transporte marítimo sigue aumentando; El crecimiento de la demanda descendente es inferior a lo previsto; El impacto de la epidemia superó las expectativas; Cambios en la política arancelaria de los módulos fotovoltaicos en el mercado estadounidense.
